經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展與商票信用時(shí)代-川投云鏈

經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展與商票信用時(shí)代

作者：江財九銀票據研究院肖小和、木之漁

商業(yè)信用是社會(huì )信用體系的重要組成部分，商業(yè)承兌匯票（以下簡(jiǎn)稱(chēng)商票）是商業(yè)信用的重要載體。2014年6月14日國務(wù)院發(fā)布《社會(huì )信用體系建設規劃綱要（2014—2020年）》。2020年12月7日，中共中央發(fā)布《法治社會(huì )建設實(shí)施綱要（2020—2025年）》提出加快推進(jìn)社會(huì )信用體系建設，提高全社會(huì )誠信意識和信用水平。2021年9月26日，上海市發(fā)布《上海市深化社會(huì )信用體系建設三年行動(dòng)計劃（2021—2023年）》提出努力打造全國信用數字化轉型高地、信用應用創(chuàng )新高地和信用產(chǎn)業(yè)集聚高地。強化商票及其信用屬性，有利于完善我國商業(yè)信用環(huán)境，推動(dòng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

一、商票信用屬性與高質(zhì)量經(jīng)濟發(fā)展

（一）商票及其信用屬性

解放后，商票誕生于20世紀80年代，1981年中國人民銀行上海市楊浦區辦事處和黃浦區辦事處（現中國工商銀行上海分行楊浦支行和黃浦支行），試辦了第一筆同城商票貼現業(yè)務(wù)。目前，商票已成為企業(yè)重要的結算方式、信用工具和融資手段。

商票除具備商業(yè)匯票結算與融資屬性外，還具有明顯的信用屬性，體現了商品交易中延期付款所形成的商業(yè)信用關(guān)系，對優(yōu)化企業(yè)資金配置、提升商品交易效率、提高商譽(yù)起著(zhù)重要的作用。

（二）商票信用屬性建設與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)系

黨的十九大報告做出了我國經(jīng)濟已由高速增長(cháng)階段轉向高質(zhì)量發(fā)展階段的科學(xué)論斷�！读暯秸勚螄碚返谌硎杖氲摹段覈�(jīng)濟已由高速增長(cháng)階段轉向高質(zhì)量發(fā)展階段》指出：“高質(zhì)量發(fā)展，就是能夠很好滿(mǎn)足人民日益增長(cháng)的美好生活需要的發(fā)展，是體現新發(fā)展理念的發(fā)展，是創(chuàng )新成為第一動(dòng)力、協(xié)調成為內生特點(diǎn)、綠色成為普遍形態(tài)、開(kāi)放成為必由之路、共享成為根本目的的發(fā)展”。

商票信用屬性建設與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展是相互促進(jìn)的關(guān)系。一方面完善商票信用屬性有利于經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，商票信用屬性的發(fā)展將推動(dòng)商票基礎設施、市場(chǎng)信用機制的不斷完善，進(jìn)一步推動(dòng)商業(yè)信用的發(fā)展，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供信用與金融支持；另一方面經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展將推動(dòng)商票信用屬性的發(fā)展，經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展將提升供給體系對國內需求的適配性，增強自主創(chuàng )新能力，提供高質(zhì)量科技供給，推進(jìn)城鄉、區域協(xié)調發(fā)展，為商票應用創(chuàng )造更廣闊的空間，促進(jìn)商票信用屬性發(fā)展。

（三）商票信用屬性建設是時(shí)代和社會(huì )信用發(fā)展的必然

深化社會(huì )信用體系建設是健全經(jīng)濟體制的重要組成部分，是經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的保障。長(cháng)期以來(lái)，商業(yè)信用是社會(huì )信用體系中較為薄弱的環(huán)節，加快推進(jìn)商票信用屬性建設將促進(jìn)商業(yè)信用領(lǐng)域制度的完善，加快商業(yè)信用領(lǐng)域基礎設施建設，大幅改善商業(yè)信用環(huán)境，并進(jìn)一步推動(dòng)社會(huì )信用體系的完善與發(fā)展。

二、新增貸款與GDP對比分析

（一）商票信用屬性的發(fā)展優(yōu)勢

1.商票基礎設施初步成型。票據市場(chǎng)基礎設施—上海票據交易所的建立，標志著(zhù)全國統一商票市場(chǎng)正在形成，改變了商票市場(chǎng)信息不對稱(chēng)的局面，有利于商票信用屬性發(fā)揮，促進(jìn)區域經(jīng)濟協(xié)調發(fā)展，為高質(zhì)量區域經(jīng)濟布局提供了信用與融資支持。

2.創(chuàng )新業(yè)務(wù)產(chǎn)品蓬勃發(fā)展。供應鏈票據作為商票的創(chuàng )新升級產(chǎn)品已正式推出，有利于充分運用商業(yè)信用打通供應鏈、產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)、分配、流通、消費等各個(gè)環(huán)節，推動(dòng)完整內需體系的構建，促進(jìn)國內大循環(huán)，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新。

3.商票金融科技發(fā)展迅速。上海票據交易所正在研發(fā)新一代票據業(yè)務(wù)系統，將融合票據交易系統、ECDS等票據市場(chǎng)原有系統，有望進(jìn)一步提升商票全流程業(yè)務(wù)效率，推進(jìn)商業(yè)信用數字化進(jìn)程。

4.商票信用機制建設不斷加速。上海票據交易所已開(kāi)展商票信息披露工作，這是商業(yè)信用領(lǐng)域的里程碑事件，預示商票信用機制建設正在快速推進(jìn)，有利于凈化市場(chǎng)秩序，創(chuàng )造良好的商業(yè)信用環(huán)境。

（二）商票信用屬性的發(fā)展瓶頸

1.信用機制及基礎設施建設發(fā)展滯后

雖然上海票據交易所在商票基礎設施、商票信息披露等方面取得了一定成效，但商票信用屬性的相關(guān)建設仍處于起步階段，仍較為薄弱，如：缺乏有效的商票評級體系、商票簽發(fā)尚未納入統一征信、商票統一擔保機制尚未建立、商票信息披露主要依靠企業(yè)自主披露等，相關(guān)問(wèn)題尚需進(jìn)一步統籌協(xié)調，研究解決。

2.信用風(fēng)險相對較高

總體上看，由于商票的信用基礎設施發(fā)展相對滯后，與銀票等融資產(chǎn)品相比，商票的信用風(fēng)險相對較高。存在部分承兌企業(yè)履約能力不強，商票到期不兌付的現象；存在行業(yè)集中度較高，周期性風(fēng)險較為明顯的現象。較高的信用風(fēng)險，進(jìn)一步引發(fā)了商票在票據市場(chǎng)中占有率較低、流通性較差、存在感不強等狀況。

3. 存在偽假商票風(fēng)險

隨著(zhù)電子票據的不斷發(fā)展，紙質(zhì)票據逐步退出票據市場(chǎng)，傳統偽假紙質(zhì)票據作案手法銷(xiāo)聲匿跡。近年來(lái)，電子商票領(lǐng)域出現了一類(lèi)新型偽假風(fēng)險，即通過(guò)開(kāi)立偽假企業(yè)銀行賬戶(hù)，冒名開(kāi)立電子商票騙取受害企業(yè)或銀行資金。2020年10月，上海票據交易所出臺票據賬戶(hù)主動(dòng)管理功能后，此類(lèi)風(fēng)險事件開(kāi)始逐步減少。偽假電子商票不僅阻礙了商票市場(chǎng)的健康發(fā)展，更嚴重危及商業(yè)信用環(huán)境。

4.類(lèi)票據業(yè)務(wù)風(fēng)險

近幾年，類(lèi)票據產(chǎn)品—電子債權憑證開(kāi)始出現，此類(lèi)憑證由部分企業(yè)建設交易平臺，功能類(lèi)似于供應鏈票據，可拆分、可支付、可轉讓、可融資，相關(guān)產(chǎn)品對商票市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生了一定的替代性影響。同時(shí)，因其缺乏監管、信息相對不透明、核心企業(yè)與平臺存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，在交易背景真實(shí)性、交易公平性、系統安全性、業(yè)務(wù)合規性等方面易產(chǎn)生新的風(fēng)險，需引起重視。

三、商票信用屬性服務(wù)經(jīng)濟高質(zhì)量增長(cháng)的思考

（一）商票信用屬性發(fā)展需要社會(huì )各方共同推進(jìn)

一是需要央行統籌協(xié)調各部門(mén)、各單位共同推進(jìn)商票信用屬性發(fā)展，牽頭研究商票信用評級管理，并完善央行內部征信、信息披露等機制與系統建設；二是需要發(fā)揮好財政、工信、發(fā)改委、稅收等部門(mén)以及地方政府的合力，共同推動(dòng)商票信用擔保機制建設，為國家或地方擔�；疬M(jìn)入商票市場(chǎng)創(chuàng )造條件；三是需要銀監部門(mén)調整相關(guān)監管要求，加大對商票信用屬性的監管支持，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟。

（二）商票信用屬性發(fā)展需要完善信用環(huán)境

一是要提升完善企業(yè)征信體系，全面反映商票簽發(fā)征信信息，真實(shí)呈現企業(yè)信用全貌；二是要持續推進(jìn)商票信息披露，做好信息披露參與者培訓及考核工作，并適時(shí)研究由商票基礎設施披露信息的可行性，以提升信息披露的實(shí)時(shí)性及準確性；三是要加快推動(dòng)商票評級體系建設，為投資者提供公正、客觀(guān)的票據評級信息；四是要研究推動(dòng)商票統一擔保機制建設，引入國家或地方擔�；馂橹攸c(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)企業(yè)及中小企業(yè)提供商票擔保，發(fā)揮信用擔保對實(shí)體經(jīng)濟的支持作用。

（三）發(fā)展商票信用屬性要建立信用制度

一是要建立商票信用基礎性制度，為發(fā)展商票信用屬性提供制度支持，包括增設商票征信、商票評級、商票擔保等制度，完善商票信息披露制度；二是要建立商票信用屬性相關(guān)輔助制度，如信用監測、信用統計分析、信用懲罰條款等制度，確保商票信用屬性得以充分發(fā)揮。

（四）要推動(dòng)央企及地方商票平臺建設

央企及地方商票平臺主要面向商票承兌、貼現市場(chǎng)，為中小企業(yè)、擔保機構、貼現銀行提供擔保及融資撮合，并積累企業(yè)信用信息。央企及地方商票平臺作為商票基礎設施的組成部分，是對上海票據交易所的有益補充，有利于建設全國統一、分工明確的商票市場(chǎng)。

（五）要推動(dòng)供應鏈票據與標準化票據共同發(fā)展

供應鏈票據、標準化票據是特點(diǎn)鮮明的創(chuàng )新業(yè)務(wù)產(chǎn)品，加快開(kāi)展供應鏈票據業(yè)務(wù)，有利于鏈內中小企業(yè)分享核心企業(yè)信用，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈的生產(chǎn)要素配置，培育壯大新動(dòng)能；標準化票據有利于推進(jìn)商票資產(chǎn)證券化，規范商票市場(chǎng)，降低企業(yè)融資成本。推進(jìn)供應鏈票據與標準化票據共同發(fā)展，可充分發(fā)揮兩類(lèi)產(chǎn)品的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，通過(guò)供應鏈票據貿易場(chǎng)景與結算票據的關(guān)聯(lián)性，降低融資信用風(fēng)險；通過(guò)標準化票據引入更多參與方，降低供應鏈票據融資成本，形成良性循環(huán)機制，推動(dòng)經(jīng)濟高效發(fā)展。

（六）要積極服務(wù)中小、民營(yíng)及涉農等企業(yè)主體

市場(chǎng)參與者開(kāi)展商票項下各類(lèi)業(yè)務(wù)應注重發(fā)揮信用屬性，積極服務(wù)中小、民營(yíng)及涉農等企業(yè)主體。一是可試點(diǎn)開(kāi)展農業(yè)供應鏈票據業(yè)務(wù)，結合本地農業(yè)特色，發(fā)揮農業(yè)核心企業(yè)示范引領(lǐng)作用，打造聯(lián)結農戶(hù)、新型農業(yè)經(jīng)營(yíng)主體、農產(chǎn)品加工、流通企業(yè)的供應鏈票據產(chǎn)品，促進(jìn)城鄉協(xié)調發(fā)展；二是加快推進(jìn)商票擔保機制建設，鼓勵擔保機構加大對中小、民營(yíng)企業(yè)支持，尤其是對關(guān)鍵領(lǐng)域、重點(diǎn)行業(yè)中小、民營(yíng)企業(yè)的商票擔保支持。

（七）要發(fā)揮上海票據交易所對商票全生命周期管理的引領(lǐng)作用

商票具有產(chǎn)品鏈條長(cháng)、業(yè)務(wù)環(huán)節多、服務(wù)差異大等特點(diǎn)，信用屬性貫穿于商票的全生命周期，上海票據交易所應強化對商票全生命周期產(chǎn)品體系的研究，引導金融機構實(shí)現票據產(chǎn)品與服務(wù)體系的閉環(huán)管理，提升票據對實(shí)體企業(yè)的“直達性”與“一站式”服務(wù)。

（八）要重視金融科技對商票信用屬性的作用

金融科技化是未來(lái)金融業(yè)發(fā)展的必然趨勢。未來(lái)，在商票領(lǐng)域應繼續加大科技投入，一是強化商票信用領(lǐng)域技術(shù)應用，推進(jìn)央企及地方票據平臺建設，規劃商票擔保、商票評級相關(guān)系統功能，完善商票征信、商票信息披露相關(guān)系統功能；二是推動(dòng)供應鏈票據相關(guān)系統建設，加快供應鏈平臺的審批與對接，研發(fā)供應鏈票據+標準化票據一站式系統服務(wù)，促進(jìn)信用創(chuàng )新實(shí)踐；三是穩步推進(jìn)新一代票據業(yè)務(wù)系統建設，全面融合現有系統功能，為商票市場(chǎng)創(chuàng )造更廣闊的發(fā)展空間。

（九）要防范商票信用領(lǐng)域風(fēng)險

信用風(fēng)險是商票項下各類(lèi)產(chǎn)品最主要的業(yè)務(wù)風(fēng)險。一是市場(chǎng)參與者應強化對國際形勢、經(jīng)濟規劃及產(chǎn)業(yè)政策的研判；二是上海票據交易所應加強信用風(fēng)險監測及風(fēng)險預警機制，及時(shí)跟蹤、分析市場(chǎng)參與者行為，及時(shí)向參與者提示異常情況；三是上海票據交易所可考慮強化信用風(fēng)險干預能力，對已暴露或可能暴露風(fēng)險的企業(yè)或行業(yè)加以限制，通過(guò)控制其票據業(yè)務(wù)行為，守住不發(fā)生系統性金融風(fēng)險的底線(xiàn)。

（十）要提高理論與應用研究水平

一是建議充分發(fā)揮中國票據研究中心的引領(lǐng)作用，強化對商票信用屬性的理論研究；二是建議發(fā)揮江西財經(jīng)大學(xué)九銀票據研究院等市場(chǎng)研究機構及參與主體的研究力量，開(kāi)展對商票信用屬性的應用研究；三是建議信用研究交流常態(tài)化，通過(guò)定期開(kāi)展研討會(huì )、論壇等形式的交流活動(dòng)，提升全市場(chǎng)商業(yè)信用理論與應用水平，推動(dòng)商業(yè)信用環(huán)境與經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。

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文章來(lái)源于江西財經(jīng)大學(xué)九銀票據研究院

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