融通市場(chǎng)服務(wù)經(jīng)濟 —上海票據交易所成立五周年紀念

    （一）引領(lǐng)票據市場(chǎng)，推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展

      五年來(lái)，上海票據交易所在中國人民銀行正確領(lǐng)導及統一部署下，引領(lǐng)票據市場(chǎng)各參與主體積極開(kāi)展各項票據業(yè)務(wù)，票據市場(chǎng)發(fā)展生態(tài)漸趨規范。一是市場(chǎng)規模不斷擴大， 2017年至2020年票據市場(chǎng)業(yè)務(wù)總量年均增長(cháng)15.4%；二是承兌、貼現業(yè)務(wù)穩定增長(cháng)，截至2021年二季度，電票承兌業(yè)務(wù)余額14.34萬(wàn)億元，較2016年四季度增長(cháng)125.12%，電票貼現業(yè)務(wù)余額8.93萬(wàn)億元，較2016年四季度增長(cháng)110.12%，為實(shí)體經(jīng)濟穩定發(fā)展提供了可靠的金融支持；三是用票企業(yè)數量大幅增長(cháng)，2017年至2020年用票企業(yè)數量年均增長(cháng)率達36.72%，區域分布更加均衡。

     （二）服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，改善融資環(huán)境

      五年來(lái)，票據服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟屬性不斷增強，尤其是小微企業(yè)的用票環(huán)境得到大幅改善。一是持續培養小微企業(yè)用票習慣，2020年小微企業(yè)用票金額44萬(wàn)億元，占比53%；小微企業(yè)用票數量250多萬(wàn)家，占比達93%；票據簽發(fā)的平均面額由2017年的113萬(wàn)元下降到2020年的90萬(wàn)元。二是配合央行引導金融機構降低小微企業(yè)融資利率，票據融資利率與一般流動(dòng)資金貸款加權平均利率之間的利差從2017年的平均86個(gè)BP擴大到2020年的平均237個(gè)BP，有效降低了小微企業(yè)的融資成本。三是全力推進(jìn)再貼現業(yè)務(wù)開(kāi)展, 2021年二季度余額為5922億元，較2016年四季度增長(cháng)408.33%。

     （三）力推商票發(fā)展，培育商業(yè)信用

      五年來(lái)，上海票據交易所持續不斷地推動(dòng)商業(yè)信用環(huán)境建設，并已初見(jiàn)成效。一是大力推進(jìn)商票信息披露工作，提升了商票市場(chǎng)的透明度，改變了商票簽發(fā)信息和信用信息不透明的狀況，為商票的持續、穩步發(fā)展奠定了基礎；二是大力推進(jìn)供應鏈票據發(fā)展，供應鏈票據除具備一般商票的所有特點(diǎn)外，還具備可拆分、等分化的特性，從源頭上促進(jìn)了應收賬款票據化，是未來(lái)商票發(fā)展的方向。

     （四）倡導產(chǎn)品創(chuàng )新，提升市場(chǎng)格局

      五年來(lái)，上海票據交易所堅持“創(chuàng )新引領(lǐng)”的理念，不斷發(fā)掘票據市場(chǎng)的內涵及外延，票據市場(chǎng)得到了歷史性創(chuàng )新機遇，極大豐富了票據產(chǎn)品體系。一是在企業(yè)結算與融資領(lǐng)域，相繼發(fā)布了票付通、貼現通、供應鏈票據等創(chuàng )新產(chǎn)品，打通了企業(yè)生產(chǎn)、分配、流通及消費各環(huán)節，暢通了供應鏈、產(chǎn)業(yè)鏈；二是在票據資產(chǎn)標準化領(lǐng)域，推出了具有關(guān)鍵意義的標準化票據，其為金融機構提供了一種全新的流動(dòng)性管理、資產(chǎn)負債管理工具及全新的市場(chǎng)化投資標的，為企業(yè)提供了一種安全可靠、融資高效，成本相對低廉的融資產(chǎn)品；三是針對票據市場(chǎng)價(jià)值評估簡(jiǎn)單粗放問(wèn)題，推出了票據市場(chǎng)收益率曲線(xiàn)，推動(dòng)了票據市場(chǎng)公允價(jià)值形成，為市場(chǎng)參與者資產(chǎn)估值、交易定價(jià)提供了參考，并有利于進(jìn)一步完善貨幣市場(chǎng)利率體系。

    （五）嚴控業(yè)務(wù)風(fēng)險，維護市場(chǎng)秩序

      五年來(lái)，上海票據交易所不遺余力地推動(dòng)票據市場(chǎng)風(fēng)險體系建設，票據市場(chǎng)未再次出現重大風(fēng)險案件，風(fēng)險防控成效顯著(zhù)。一是大力推廣電子商業(yè)匯票各項業(yè)務(wù)，提高電票業(yè)務(wù)占比；二是加強風(fēng)險制度及市場(chǎng)監測體系建設，及時(shí)跟蹤分析市場(chǎng)風(fēng)險跡象，完善預防機制，票據市場(chǎng)風(fēng)險案件大幅下降；三是優(yōu)化交易機制，二級市場(chǎng)交易均在場(chǎng)內完成，壓縮了不規范的票據中介活動(dòng)空間。相關(guān)措施有效防控了票據市場(chǎng)風(fēng)險，提升了全市場(chǎng)風(fēng)險管理水平；四是創(chuàng )新推出商票主動(dòng)賬戶(hù)管理功能，防止不法分子冒用企業(yè)名義開(kāi)立賬戶(hù)，并進(jìn)而簽發(fā)虛假商票的情況，有效防范偽假商票風(fēng)險。

    （六）強化基礎設施，整合融通市場(chǎng)

      五年來(lái)，上海票據交易所在基礎設施建設方面成果豐碩。一是強化系統建設，，陸續上線(xiàn)了紙電票據融合、票據交易系統直連、線(xiàn)上票據清算系統、跨境人民幣貿易融資轉讓服務(wù)平臺系統及信息披露系統等大型系統項目，完成了供應鏈票據、標準化票據、貼現通等創(chuàng )新產(chǎn)品的系統改造，并正在全力推進(jìn)新一代票據業(yè)務(wù)系統建設，為票據市場(chǎng)的創(chuàng )新及發(fā)展提供了有力支撐；二是融通相關(guān)市場(chǎng)，標準化票據是票據市場(chǎng)與債券市場(chǎng)的有效銜接,也是貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)融通的一次有益嘗試，意義重大，有利于提升票據市場(chǎng)乃至金融市場(chǎng)整體發(fā)展質(zhì)量。

   （七）完善業(yè)務(wù)制度，強化發(fā)展質(zhì)量

     五年來(lái)，上海票據交易所在制度建設領(lǐng)域成績(jì)突出，陸續出臺了多項票據業(yè)務(wù)規章制度。如：參與《票據交易管理辦法》《標準化票據管理辦法》等制度制定，單獨制定《上海票據交易所票據登記托管清算結算業(yè)務(wù)規則》《上海票據交易所系統參與者資金賬戶(hù)業(yè)務(wù)操作規程》《上海票據交易所“票付通”業(yè)務(wù)規則（暫行）》《上海票據交易所貼現通業(yè)務(wù)操作規程（試行）》《商業(yè)承兌匯票信息披露操作細則》等制度。相關(guān)規章制度貫穿了票據全生命周期，涵蓋票據傳統業(yè)務(wù)及創(chuàng )新業(yè)務(wù)，徹底改變了票據市場(chǎng)交易機制落后、票據真實(shí)性問(wèn)題突出、信息不透明等問(wèn)題，為票據市場(chǎng)匹配經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供了保障。

    （八）發(fā)展金融科技，維護金融穩定

      五年來(lái)，上海票據交易所重視對金融科技的研究與投入，一是專(zhuān)門(mén)成立了中票信息技術(shù)子公司，針對票據市場(chǎng)開(kāi)展應用研發(fā)及運行維護，并對市場(chǎng)參與者提供技術(shù)支持與培訓服務(wù)。金融科技在票據市場(chǎng)的深入運用，有利于推動(dòng)票據市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，維護市場(chǎng)發(fā)展，提升市場(chǎng)參與者整體技術(shù)水平；二是在區塊鏈應用方面做出了有益探索，2018年，基于區塊鏈技術(shù)的數字票據交易平臺實(shí)驗性生產(chǎn)系統成功上線(xiàn)試運行，數字票據研究實(shí)現了突破性進(jìn)展。

     （九）注重業(yè)務(wù)培訓，培育市場(chǎng)精英

      五年來(lái)，上海票據交易所孜孜不倦地開(kāi)展參與者業(yè)務(wù)培訓工作，盡心竭力推廣業(yè)務(wù)規則、創(chuàng )新產(chǎn)品。通過(guò)業(yè)務(wù)培訓改變了票據市場(chǎng)固有的思維模式與業(yè)務(wù)習慣，規范了市場(chǎng)發(fā)展軌跡，傳播了普惠金融理念，培養了一大批精通票據業(yè)務(wù)的骨干人才，為票據市場(chǎng)持續發(fā)展與創(chuàng )新奠定了人才基礎。

     （十）豐富參與主體，推動(dòng)多元發(fā)展

      五年來(lái)，在上海票據交易所持之以恒地宣傳推動(dòng)下，票據市場(chǎng)主體日益豐富，接入方式漸趨多元化，中國票據交易系統參與者總數達10萬(wàn)6千余家，電子商業(yè)匯票系統參與者總數達10萬(wàn)2千余家。一是參與者類(lèi)型不斷擴大，票據市場(chǎng)參與者已囊括央行、商業(yè)銀行、財務(wù)公司、證券、基金、信托、資產(chǎn)管理公司、非法人產(chǎn)品及企業(yè)；二是接入方式呈現多元化，供應鏈票據創(chuàng )新性地引入供應鏈平臺直連接入，為企業(yè)提供了更多業(yè)務(wù)辦理渠道。

     （十一）強化理論研究，提升市場(chǎng)內涵

      五年來(lái)，上海票據交易所在理論研究領(lǐng)域碩果累累。一是聯(lián)合上海財經(jīng)大學(xué)及多家金融機構，發(fā)起建立中國票據研究中心，開(kāi)展票據及相關(guān)領(lǐng)域的課題研究，提升了票據市場(chǎng)的理論研究能力；二是組織內外部專(zhuān)家編寫(xiě)了《中國票據市場(chǎng)：歷史回顧和未來(lái)展望》《中國票據市場(chǎng)發(fā)展報告》《票據業(yè)務(wù)知識100問(wèn)》等多部著(zhù)作，開(kāi)展了形式多樣的征文及課題研究，進(jìn)一步增強了票據業(yè)界研究水平；三是組織票據市場(chǎng)座談會(huì )、中國票據市場(chǎng)高峰論壇、交易員沙龍等多層次業(yè)務(wù)研討會(huì )，加強學(xué)術(shù)交流。

    （十二）堅持黨的領(lǐng)導，把握發(fā)展方向

      五年來(lái)，上海票據交易所始終堅持黨對金融工作的統一領(lǐng)導，堅決落實(shí)黨中央、央行對金融工作的各項部署，取得了令人矚目的成效。一是準確把握新發(fā)展階段，全面落實(shí)央行對票據市場(chǎng)的頂層設計，成效卓著(zhù)；二是始終重視金融安全，防范化解票據領(lǐng)域金融風(fēng)險，嚴守風(fēng)險底線(xiàn)；三是時(shí)刻堅持以人民為中心，強化票據產(chǎn)品服務(wù)與創(chuàng )新，配合央行做好貨幣市場(chǎng)調控，引導金融資源向小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節配置。

      黨的十九大報告強調我國經(jīng)濟已由高速增長(cháng)階段轉向高質(zhì)量發(fā)展階段。中國票據市場(chǎng)期待上海票據交易所繼續發(fā)揮引領(lǐng)作用，貫徹創(chuàng )新、協(xié)調、綠色、開(kāi)放、共享的新發(fā)展理念，扎實(shí)推進(jìn)票據市場(chǎng)各領(lǐng)域工作，更好滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟的金融需求，實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展。

    （一）期待建設國際票據交易所

      當前，全球經(jīng)濟復蘇前景不明朗，面對復雜的經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展形勢，需要堅持“以我為主”的發(fā)展路徑，人民幣國際化是我國金融未來(lái)的發(fā)展方向。一是建議做大做強上海票據交易所，使之成為境內及跨境票據支付、交易、清算的基礎設施—國際票據交易所；二是建議加快推進(jìn)跨境票據各項相關(guān)工作，盡快擬定跨境票據業(yè)務(wù)方案、業(yè)務(wù)制度，完善跨境票據業(yè)務(wù)系統，制訂跨境票據推廣策略，為人民幣國際化提供更多業(yè)務(wù)場(chǎng)景及應用手段。

    （二）期待完善商票框架體系

      發(fā)展商票有利于培育商業(yè)信用環(huán)境，激發(fā)市場(chǎng)主體的活力與動(dòng)力，是社會(huì )信用體系建設的重要實(shí)現手段。目前，我國商票框架體系尚不完善，期待做好以下工作。一是要提升完善企業(yè)征信體系，全面反映各類(lèi)票據征信信息，真實(shí)呈現企業(yè)信用全貌；二是要持續推進(jìn)商票信息披露，做好信息披露參與者培訓及考核工作，及時(shí)、準確、完整披露商票信息；三是要加快推動(dòng)商票評級體系建設，為投資者提供公正、客觀(guān)的票據評級信息；四是要研究構建票據信用監管機制，票據監管部門(mén)應積極創(chuàng )新監管理念及方式，確保票據信用數據真實(shí)、可靠，促進(jìn)票據市場(chǎng)健康發(fā)展；五是要盡快推進(jìn)商票擔保機制建設，發(fā)揮好財政、工信、稅收等部門(mén)以及地方政府的合力，引入國家或地方擔�；�金為重點(diǎn)企業(yè)、小微企業(yè)提供商票擔保，進(jìn)一步發(fā)揮信用擔保對實(shí)體經(jīng)濟的支持。

     （三）期待推進(jìn)綠色票據發(fā)展

     《十四五規劃》明確指出“制定2030年前碳排放達峰行動(dòng)方案，……努力爭取2060年前實(shí)現碳中和”，我國產(chǎn)業(yè)結構及能源結構調整勢在必行。綠色票據作為綠色金融的組成部分，近年各地已陸續開(kāi)展，有效推進(jìn)了綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但實(shí)踐中仍存在部分問(wèn)題，需協(xié)調解決。一是建議明確綠色票據的概念，業(yè)內缺乏普遍認同的綠色票據定義，需要權威機構明確；二是建議統一構建綠色票據標準體系，改變綠色票據各地標準不一，難以大范圍推廣的現狀；三是建議設立綠色票據權威認定機制與機構，統一分析、評價(jià)并認定綠色票據主體及有關(guān)票據行為；四是建議設立綠色票據信息披露機制，定期披露綠色票據開(kāi)立、融資、兌付等信息，提升綠色票據市場(chǎng)透明度。

     （四）期待建成國內統一票據市場(chǎng)

      上海票據交易所成立后，國內統一票據市場(chǎng)已初見(jiàn)雛形，但相關(guān)機制建設仍需加強，以更好支持國內大循環(huán)經(jīng)濟格局。一是建議進(jìn)一步推動(dòng)供應鏈票據發(fā)展，供應鏈票據將票據嵌入供應鏈場(chǎng)景，推進(jìn)了產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈生產(chǎn)要素配置，但仍需進(jìn)一步完善供應鏈票據的頂層設計、明確其法律地位、強化其監管框架，以推動(dòng)供應鏈票據健康規范發(fā)展，提升票據服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力。二是建議推動(dòng)市場(chǎng)評級機構、擔保機構、經(jīng)紀機構的培育，構建多元、專(zhuān)業(yè)、互補的市場(chǎng)參與者體系；三是建議進(jìn)一步增強市場(chǎng)透明度，在現有商票信息披露的基礎上，補充市場(chǎng)基礎設施主動(dòng)披露機制，避免出現漏批等情況；四是建議進(jìn)一步深化再貼現功能，完善再貼現利率傳導機制，擴大再貼現業(yè)務(wù)規模，引導金融機構加大對實(shí)體經(jīng)濟重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節的支持力度，精準滴灌小微企業(yè)，促進(jìn)金融與實(shí)體經(jīng)濟實(shí)現良性循環(huán)；五是建議構建票據全生命周期產(chǎn)品體系，票據具有產(chǎn)品鏈條長(cháng)、業(yè)務(wù)環(huán)節多、服務(wù)差異大等特點(diǎn)，如何實(shí)現票據產(chǎn)品與服務(wù)體系的閉環(huán)管理，提升票據對實(shí)體企業(yè)的“直達性”、“一站式”服務(wù)，需進(jìn)一步深入研究；六是建議加大對投資的開(kāi)放力度，強化票據的投資特點(diǎn)，引導固收類(lèi)產(chǎn)品投資票據市場(chǎng)，并同步做好投資者教育工作，進(jìn)一步活躍票據市場(chǎng)。

    （五）期待增強風(fēng)險預判及干預水平

      近年來(lái)，在疫情防控及經(jīng)濟結構調整等多重因素影響下，部分行業(yè)出現融資逾期風(fēng)險，對票據市場(chǎng)影響較大，需進(jìn)一步強化風(fēng)險預判及干預水平。一是建議加強對國際形勢、經(jīng)濟規劃及產(chǎn)業(yè)政策的研判，引導市場(chǎng)參與者預期；二是建議加強風(fēng)險監測及預警機制，及時(shí)跟蹤、分析市場(chǎng)參與者行為，及時(shí)預警異常情況；三是建議加強風(fēng)險干預，對已暴露或可能暴露風(fēng)險的企業(yè)或行業(yè)加以限制，通過(guò)控制其票據業(yè)務(wù)行為，守住不發(fā)生系統性金融風(fēng)險的底線(xiàn)；四是建議強化風(fēng)險工具創(chuàng )新，探索研究票據市場(chǎng)利率風(fēng)險、信用風(fēng)險衍生產(chǎn)品，為市場(chǎng)參與者提供多樣化的避險工具。

    （六）期待推動(dòng)票據應用理論研究上新臺階

      票據應用理論研究起步較晚，對票據實(shí)務(wù)的指導作用有限，期待持續推動(dòng)票據應用理論研究發(fā)展。一是建議充分發(fā)揮中國票據研究中心的引領(lǐng)作用，加強與江西財經(jīng)大學(xué)九銀票據研究院等業(yè)內有影響力的研究機構合作，共同推動(dòng)票據應用理論研究發(fā)展；二是建議加強跨領(lǐng)域研究，“它山之石、可以攻玉”，加大對資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)其他子市場(chǎng)的研究，學(xué)習借鑒研究方法、理論成果，結合票據市場(chǎng)實(shí)際加以運用；三是建議重點(diǎn)推進(jìn)創(chuàng )新研究，全面貫徹新發(fā)展理念，以理論帶動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng )新、服務(wù)創(chuàng )新，以產(chǎn)品創(chuàng )新、服務(wù)創(chuàng )新更好滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟需求；四是建議應用理論交流常態(tài)化，通過(guò)定期開(kāi)展應用理論研討會(huì )、高峰會(huì )、論壇等形式的交流活動(dòng)，提升全市場(chǎng)應用理論研究氛圍及水平。五是建議中國金融學(xué)會(huì )成立票據專(zhuān)業(yè)委員會(huì )，加強票據法以及票據應用理論研究。

      “路漫漫其修遠兮，吾將上下而求索”，期待在上海票交易所的引領(lǐng)下中國票據市場(chǎng)走向市場(chǎng)化、網(wǎng)絡(luò )化、大眾化、國際化。