4.61%，這是2021年全年企業(yè)貸款加權平均利率。根據人民銀行發(fā)布的《2021年第四季度中國貨幣政策執行報告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《報告》），這也是改革開(kāi)放四十多年來(lái)該數據最低水平。
這一成績(jì)來(lái)之不易。在著(zhù)力緩解融資難融資貴的相關(guān)政策推動(dòng)多年后，市場(chǎng)主體正在享受越來(lái)越便利、越來(lái)越實(shí)惠的金融服務(wù)。實(shí)際上，除了利率水平穩中有降，“2021年全年新增人民幣貸款19.95萬(wàn)億元，同比多增3150億元，年末普惠小微貸款和制造業(yè)中長(cháng)期貸款余額同比增速分別達到27.3%和31.8%”等多個(gè)數據顯示，在穩健的貨幣政策靈活精準、合理適度的引導下，貨幣信貸和社會(huì )融資規模合理增長(cháng)，信貸結構不斷優(yōu)化，金融推動(dòng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展取得明顯成效。
著(zhù)力增強信貸總量增長(cháng)的穩定性 保持經(jīng)濟運行在合理區間
2021年上半年，人民銀行綜合運用多種貨幣政策工具保持流動(dòng)性合理充裕，用好再貸款和兩項直達實(shí)體經(jīng)濟的貨幣政策工具，優(yōu)化存款利率監管，引導金融機構保持對實(shí)體經(jīng)濟支持力度穩固。下半年，為應對經(jīng)濟面臨的需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，則加大跨周期調節力度，統籌做好跨年度政策銜接，引導金融機構加大對實(shí)體經(jīng)濟支持力度。
2022年1月18日，中國人民銀行副行長(cháng)劉國強在2021年金融統計數據新聞發(fā)布會(huì )上介紹了央行一系列“穩總量、優(yōu)結構”的政策——2021年7月，全面降準0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(cháng)期流動(dòng)性1萬(wàn)億元，更好支持實(shí)體經(jīng)濟，提早為下半年經(jīng)濟持續穩定恢復做好鋪墊。8月，召開(kāi)金融機構貨幣信貸形勢分析座談會(huì )，引導金融機構增強信貸總量增長(cháng)的穩定性。9月，新增3000億元支小再貸款額度，支持地方法人銀行增加小微企業(yè)和個(gè)體工商戶(hù)貸款。11月，推出碳減排支持工具和2000億元支持煤炭清潔高效利用專(zhuān)項再貸款，增加能源總體供給能力，促進(jìn)煤炭清潔高效利用。12月，再次全面降準0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(cháng)期資金約1.2萬(wàn)億元；召開(kāi)金融機構貨幣信貸形勢分析座談會(huì )，引導金融機構跨周期做好年底和下年初信貸安排。
“上半年我們沒(méi)閑著(zhù)，下半年也很忙，但是忙中也不亂，我們每個(gè)月都有一些動(dòng)作，這些動(dòng)作的目的也都很清楚，尤其是下半年，都是圍繞著(zhù)穩增長(cháng)，同時(shí)兼顧優(yōu)化結構。”劉國強表示。
正是在上述政策的作用下，央行著(zhù)力增強了信貸總量增長(cháng)的穩定性，保持經(jīng)濟運行在合理區間。其中，“總量”尤為重要�！秷蟾妗穼�(zhuān)欄《增強信貸總量增長(cháng)的穩定性》指出，2021年全年金融機構新增人民幣貸款19.95萬(wàn)億元。專(zhuān)家強調，這是在2020年高基數的基礎上繼續同比多增3150億元，保持了信貸總量增長(cháng)的穩定性。“‘總量’一詞是四季度報告的高頻詞，出現次數高達37次，對比三季度的20次，二季度的9次，一季度的9次，以及2020年四季度的18次，出現頻率明顯提高。”英大證券研究所所長(cháng)鄭后成分析。在他看來(lái)，下一階段貨幣政策還將致力于“增強信貸總量增長(cháng)的穩定性”。
對此，本次《報告》也強調，人民銀行將堅持穩字當頭，穩中求進(jìn)，穩健的貨幣政策靈活適度，加大跨周期調節力度，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，增強信貸總量增長(cháng)的穩定性，保持貨幣供應量和社會(huì )融資規模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配。
保持信貸結構穩步優(yōu)化 結構性貨幣政策工具積極做好“加法”
當然，著(zhù)眼于“穩增長(cháng)”目標下，“總量”不容忽視，“調結構”也非常重要。根據《報告》，結構性貨幣政策工具主要是積極做好“加法”。例如，上述提及的支小再貸款、碳減排支持工具和2000億元支持煤炭清潔高效利用專(zhuān)項再貸款等都是對重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節的支持。
對于當前的宏觀(guān)經(jīng)濟形勢，《報告》提到了“三重壓力”和“三大不確定性”，即“當前我國經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，外部環(huán)境更趨復雜嚴峻和不確定。疫情、通脹和發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策調整仍是全球經(jīng)濟的三大不確定性”。在此背景下，小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨困難。
為了進(jìn)一步紓困解難，早在開(kāi)年之初，人民銀行已及時(shí)下發(fā)通知，自2022年1月1日起實(shí)施兩項直達工具接續轉換，即將“普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具”轉換為“普惠小微貸款支持工具”，將“普惠小微企業(yè)信用貸款支持計劃”并入“支農支小再貸款”管理。對此，民生銀行首席研究員溫彬表示，兩項直達工具的接續轉換使原有政策無(wú)縫銜接，有助于引導金融機構繼續加大對小微企業(yè)的支持力度，促進(jìn)信貸規模增長(cháng)，優(yōu)化信貸結構，從而實(shí)現穩增長(cháng)的目的。
鄭后成指出，《報告》強調了“這些結構性貨幣政策工具在促進(jìn)信貸結構優(yōu)化的同時(shí)，也有助于推動(dòng)總量穩定增長(cháng)”，這意味著(zhù)結構性貨幣政策工具也將在總量增長(cháng)上發(fā)揮作用。
招商證券研發(fā)中心聯(lián)席首席宏觀(guān)經(jīng)濟分析師張一平也表示，作為結構性工具支持的重頭戲，小微企業(yè)專(zhuān)項貸款一直是央行開(kāi)展“精準滴灌”，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性的重要渠道。“《報告》強調的兩項直達工具接續轉換，實(shí)質(zhì)是將疫情期間的臨時(shí)性措施變更為常態(tài)化機制，等于是為小微企業(yè)修建了一條水渠。”他解釋?zhuān)ㄟ^(guò)向地方法人銀行提供政策資金，央行一定程度上分擔了商業(yè)銀行的貸款風(fēng)險，促進(jìn)了銀行信貸約束的緩解，有助于經(jīng)濟下行期間信貸供給端的進(jìn)一步修復。
未來(lái)，兩項直達工具接續轉換后的市場(chǎng)化政策工具將繼續發(fā)揮牽引帶動(dòng)作用。根據《報告》，將進(jìn)一步激勵地方法人銀行加大對小微企業(yè)、小微企業(yè)主和個(gè)體工商戶(hù)的支持力度，積極挖掘新的合理融資需求，提高普惠小微信用貸款比重，持續推動(dòng)普惠小微貸款“增量、降價(jià)、擴面”，有效緩解小微企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題。
充分發(fā)揮LPR改革效能 推動(dòng)企業(yè)綜合融資成本穩中有降
當然，除了“總量穩結構優(yōu)”之外，本次《報告》中全年企業(yè)貸款加權平均利率低至4.61%也是一大亮點(diǎn)。
《報告》指出，2021年12月人民銀行下調支農支小再貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，當月1年期貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）下行5個(gè)基點(diǎn)，推動(dòng)實(shí)際貸款利率在2020年大幅下降的基礎上進(jìn)一步下行。12月，貸款加權平均利率為4.76%，同比下降0.27個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)貸款加權平均利率為4.57%，同比下降0.04個(gè)百分點(diǎn)。2021年全年企業(yè)貸款利率為4.61%，是改革開(kāi)放四十多年來(lái)最低水平。
這正是多年來(lái)包括利率市場(chǎng)化改革在內的多項改革穩步推進(jìn)的成果。
經(jīng)過(guò)近30年來(lái)持續推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，目前我國已基本形成了市場(chǎng)化的利率形成和傳導機制，以及較為完整的市場(chǎng)化利率體系，主要通過(guò)貨幣政策工具調節銀行體系流動(dòng)性，釋放政策利率調控信號，在利率走廊的輔助下，引導市場(chǎng)基準利率以政策利率為中樞運行，并通過(guò)銀行體系傳導至貸款利率，形成市場(chǎng)化的利率形成和傳導機制，調節資金供求和資源配置，實(shí)現貨幣政策目標。
2021年以來(lái)，人民銀行更是用改革的辦法暢通貨幣政策傳導，持續釋放貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）改革紅利，推動(dòng)企業(yè)綜合融資成本穩中有降。例如，推動(dòng)金融機構充分運用貸款市場(chǎng)報價(jià)利率定價(jià)，增強小微企業(yè)信貸市場(chǎng)競爭性；落實(shí)優(yōu)化存款利率監管措施，維護存款市場(chǎng)競爭秩序；推進(jìn)信用卡透支利率市場(chǎng)化改革；持續推動(dòng)各類(lèi)放貸主體明示貸款年化利率，保護金融消費者合法權益；繼續推動(dòng)境內國際基準利率改革有關(guān)工作。
小微企業(yè)等市場(chǎng)主體是利率下行的直接受益者，融資成本的下降能減少其利息成本，更是為疫情沖擊下的企業(yè)最直接的紓困救急。而從更宏觀(guān)的角度來(lái)看，加大金融支持小微企業(yè)力度，有利于穩企業(yè)保就業(yè)，有利于穩定宏觀(guān)經(jīng)濟大盤(pán)。央行表示，下一階段將繼續健全市場(chǎng)化利率形成和傳導機制，發(fā)揮貸款市場(chǎng)報價(jià)利率改革效能，穩定銀行負債成本，引導企業(yè)貸款利率下行。
當然，降低企業(yè)綜合融資成本，還需要更多渠道一同實(shí)現。“一方面是降低企業(yè)融資的顯性成本，包括降低利率水平、降低與融資相關(guān)的費用支出。另一方面是降低企業(yè)融資的隱性成本，為企業(yè)融資提供更多便利，減少企業(yè)在融資過(guò)程中的時(shí)間精力投入。如方便企業(yè)從債券市場(chǎng)融資，為企業(yè)貸款融資過(guò)程中不動(dòng)產(chǎn)、動(dòng)產(chǎn)抵押登記等提供更多便利，通過(guò)金融科技讓數據多跑路的方式提高業(yè)務(wù)辦理效率等。”中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示。
文章來(lái)源于金融時(shí)報
