圖8-3 白酒行業(yè)供應鏈
上游供應商。生產(chǎn)設備供應商以技術(shù)密集型為主，原料、包裝供應商幾乎都為勞動(dòng)密集型、技術(shù)含量低的企業(yè)，企業(yè)數量眾多，且以中小企業(yè)為主，同時(shí)還包括農戶(hù)。雖然不同的供應商在企業(yè)規模、行業(yè)特征等方面有所不同，但上游供應商大體分為了兩個(gè)層次，第一層次為總供應商，第二層次為中小企業(yè)供應商。⑦
核心白酒制造企業(yè)。核心白酒制造企業(yè)整體呈現的特點(diǎn)為，一是對上下游公司有強勢的控制權、議價(jià)力、選擇權，是整個(gè)供應鏈中利潤收益強大的環(huán)節。二是客戶(hù)資金實(shí)力雄厚，資金存淀量大，現金流充足。三是融資能力出現分層，知名白酒廠(chǎng)商融資渠道多，信用等級高，在同銀行或金融機構談判屮處于強勢地位，融資條件和成本都較低，新興白酒企業(yè)融資條件較差，較難在金融機構獲得融資。
下游經(jīng)銷(xiāo)商。從銷(xiāo)售模式來(lái)看，白酒銷(xiāo)售模式主要包括經(jīng)銷(xiāo)，商超，酒店和直銷(xiāo)模式，目前較為主流的是經(jīng)銷(xiāo)模式。經(jīng)銷(xiāo)模式即以地、縣級城市和產(chǎn)品系列為單位，選擇具備一定實(shí)力的代理商，代理該地區的白酒產(chǎn)品經(jīng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)。商超/酒店模式下，白酒制造企業(yè)直接通過(guò)商超、酒店等渠道將白酒產(chǎn)品銷(xiāo)售給終端客戶(hù)。直銷(xiāo)模式下，白酒制造企業(yè)以批發(fā)或零售的方式直接將白酒產(chǎn)品銷(xiāo)售給終端客戶(hù)，主要包括團購、專(zhuān)賣(mài)店、網(wǎng)絡(luò )商城等。
白酒行業(yè)供應鏈金融現狀
白酒行業(yè)供應鏈金融需求分析
釀酒企業(yè)需求分析：一是大型品牌白酒企業(yè)，其現金流充沛，但財務(wù)收入增長(cháng)壓力大，小型和起步品牌白酒企業(yè)，其流動(dòng)性資金融資需求或廣告投放資金短缺，存在較大融資壓力。二是協(xié)助上下游企業(yè)降低融資成本，通過(guò)間接融資，使上下游資金更加充足，履約合同能力得到進(jìn)一步增強，鞏固核心企業(yè)自身在供應鏈中的中心地位，提升對上下游企業(yè)的控制力，維護所在供應鏈的穩定性。三是提前回收大額貨款，緩解資金壓力，規避財務(wù)風(fēng)險。
原料供應商需求分析：釀制白酒的原料主要包括：高粱、小麥玉米大等糧食作物。由于我國對糧食作物進(jìn)行保護，以保障價(jià)格進(jìn)收購；同時(shí)由于通貨膨脹因素及農村勞動(dòng)力的轉移等因素，使得我國糧價(jià)呈現出上漲態(tài)勢。糧價(jià)的上漲，使得糧食收購商方面成本隨之增加。而由于農作物受到氣候的季節性影響，從而使得糧食收購商經(jīng)常會(huì )在糧食收購的時(shí)期遇到一定的資金周轉困難，從而無(wú)法獲得更多的采購機會(huì )，喪失進(jìn)一步盈利、發(fā)展。
生產(chǎn)設備供應商需求分析：在生產(chǎn)設備供應商方面，其最大的金融服務(wù)需求就是應收賬款以及長(cháng)期應收款方面所造成的資金占用。應收賬款的造成原因主要是由于白酒釀制企業(yè)在機械設備的購買(mǎi)時(shí)，并不是一下將貨款全部付清，一般是支付一部分，剩余一部分貨款可能作為試用期的押金或者其他的資金延期支付，從而造成了設備供應商方面的資金困難。而長(cháng)期應收款主要是由于將設備以融資租賃的方式進(jìn)行銷(xiāo)售，從而形成長(cháng)期應收款，對資金造數額加大以及時(shí)間較長(cháng)的占用。
包裝的供應商需求分析：該類(lèi)企業(yè)一般是中小企業(yè)，主要的資金問(wèn)題在于大量的應收賬款占用企業(yè)資金。于此同時(shí)，在招標與訂單的取得方面，像瓶子、包裝箱等包裝供應商也可能會(huì )出現一時(shí)的資金緊缺，從而需求相應的金融服務(wù)用以幫助企業(yè)進(jìn)行交易。⑧
經(jīng)銷(xiāo)商需求分析：一是強勢品牌白酒銷(xiāo)售好，但需提前墊資，且資金量較大，而后端資金銷(xiāo)售回款需要一定時(shí)間,亟需定制化的金融服務(wù)為經(jīng)銷(xiāo)商提供資金支持。二是在沒(méi)有其他抵押物或保證的情況下，需要借助核心酒企信用增級獲得授信。三是提前鎖定商品價(jià)格和數量，爭取大額釆購返利，提高自身資金利用效率，擴大銷(xiāo)售。
白酒行業(yè)供應鏈金融供給現狀
資金主要提供方。目前白酒行業(yè)供應鏈資金的主要提供方為核心企業(yè)、資金市場(chǎng)以及商業(yè)銀行。核心企業(yè)主要運用自身資金為集團成員提供成員貸款，為經(jīng)銷(xiāo)商提供信貸支持等措施；商業(yè)銀行為核心企業(yè)提供流動(dòng)貸款、票據貼現等資金供給，同時(shí)資本市場(chǎng)也對大型成熟或一些代表新消費觀(guān)念的中小白酒企業(yè)進(jìn)行扶持。
現行白酒行業(yè)供應鏈融資方式。對白酒制造企業(yè)和銷(xiāo)售企業(yè)而言，一是原酒質(zhì)押融資，企業(yè)以自己合法擁有的一定庫存量的原酒產(chǎn)品為質(zhì)押物的融資授信業(yè)務(wù)。二是保兌倉模式，銀行通過(guò)控制白酒經(jīng)銷(xiāo)商與制酒企業(yè)簽訂的購銷(xiāo)合同項下成品白酒的未來(lái)提貨權，向其提供融資支持。三是商標權質(zhì)押融資，具有品牌優(yōu)勢的企業(yè)用已被國家工商行政管理總局商標局依法核準的商標專(zhuān)用權作為質(zhì)押物，從銀行取得借款。
缺乏為上游供應商提供的供應鏈融資業(yè)務(wù)模式。現行的供應鏈融資模式主要是針對核心企業(yè)的集團成員以及經(jīng)銷(xiāo)商，而未考慮到上游供應商。對于上游供應商，核心企業(yè)很少給予融資支持，只有應收賬款質(zhì)押融資的方式，沒(méi)有考慮到供應商的不同資金需求，確權也很復雜，影響供應商的健康發(fā)展。
缺乏針對終端經(jīng)銷(xiāo)商的供應鏈融資業(yè)務(wù)模式。目前，針對終端經(jīng)銷(xiāo)商的融資，多為基于單個(gè)企業(yè)自身信用的融資產(chǎn)品，缺乏基于供應鏈的供應鏈融資產(chǎn)品，亟需開(kāi)發(fā)出新的融資產(chǎn)品來(lái)滿(mǎn)足終端經(jīng)銷(xiāo)商的融資需求，以此來(lái)促進(jìn)供應鏈的良性發(fā)展。
商業(yè)匯票在白酒行業(yè)供應鏈金融的運用模式
供應鏈金融模式下的電子商業(yè)匯票的運用不但可以借助供、銷(xiāo)端供應鏈條上真實(shí)的貿易背景，借助核心企業(yè)的信用傳遞，將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業(yè)，解決中小企業(yè)融資難和供應鏈失衡的問(wèn)題，而且可以有效防止資金流向“脫實(shí)向虛”，真正讓票據的發(fā)展起到服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的重要作用。
票據在白酒行業(yè)供應鏈金融中的運用模式
上游供應商的票據融資方案
上游供應商分為糧食收購商和包裝供應商。在與釀酒企業(yè)的交易過(guò)程中，主要以賒銷(xiāo)的方式結算，產(chǎn)生了大量的應收賬款和應收票據。如果是確了權的應收賬款，供應商可以選擇應收賬款質(zhì)押開(kāi)票，繼續向上游支付，降低融資成本。如果是收到票據，可以選擇占用承兌人授信的票據池融資、貼現、商票保貼、質(zhì)押貸款，也可以選擇將持有的未到期票據作為底層資產(chǎn)，發(fā)行標準化票據。
圖8-4 上游供應商的票據融資流程圖
如果是難以確權的應收賬款，糧食收購商則可以選擇結合了智慧倉儲系統的保兌倉融資模式。由于大量的糧食收購一般都需要倉庫來(lái)進(jìn)行儲存，可引入第三方倉庫監管機構，運用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，建設智慧倉庫，在解決存貨問(wèn)題時(shí)，銀行可以向其提供保兌倉業(yè)務(wù)。銀行根據收購商與生產(chǎn)商的真實(shí)的供銷(xiāo)合同，以收購的糧食為動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押，向生產(chǎn)商開(kāi)出銀行承兌匯票，用于向糧食生產(chǎn)商預付貨款，糧食生產(chǎn)商將糧食存入金融機構指定的第三方倉庫監管機構的倉庫，倉庫監管機構則根據金融機構指令向收購商發(fā)貨。
圖8-5 糧食收購商的票據融資流程圖
釀酒企業(yè)供應鏈融資方案
對于成熟、有知名度的白酒品牌的釀酒企業(yè)，商業(yè)銀行可以進(jìn)行主動(dòng)授信，給予一定的授信額度，企業(yè)開(kāi)立銀票支付給上游企業(yè)，或簽發(fā)商票，在銀行辦理出票人商票保貼。上游企業(yè)收到票據后，可到銀行辦理票據貼現、票據池等票據融資業(yè)務(wù)，也可以繼續背書(shū)流轉。還可以選擇將持有的未到期票據作為底層資產(chǎn)，發(fā)行標準化票據或票據ABS，在金融市場(chǎng)直接融資。
對于不成熟、新興白酒品牌的釀酒企業(yè)，可以引入擔保公司，與擔保公司簽訂擔保協(xié)議，由擔保公司對釀酒企業(yè)簽發(fā)、背書(shū)的商票進(jìn)行票據保證，增加信用，增強流動(dòng)性。上游企業(yè)收到票據后，可以向銀行申請票據融資，商業(yè)銀行基于對擔保公司的授信額度及其出具的擔保函，對上游企業(yè)放款。
圖8-6 釀酒企業(yè)的票據融資流程圖
經(jīng)銷(xiāo)商供應鏈融資方案
產(chǎn)業(yè)鏈中下游主要是存貨采購階段，作為采購方，下游經(jīng)銷(xiāo)商相對處于弱勢地位，采購過(guò)程中需要支付預付款或全部款項才能獲取貨物，進(jìn)而進(jìn)行銷(xiāo)售。有時(shí)一級經(jīng)銷(xiāo)商想大規模進(jìn)貨，但是又苦于資金不足，針對這種情況，銀行方面可以向企業(yè)提供未來(lái)提貨權質(zhì)押業(yè)務(wù)。先由買(mǎi)賣(mài)雙方簽訂貿易合同，然后向銀行融資，敞口部分使用未來(lái)提貨權質(zhì)押；經(jīng)銷(xiāo)商向銀行交納一定比例的保證金；銀行向買(mǎi)方提供授信，簽發(fā)銀行承兌匯票，用于向賣(mài)方的采購付款；買(mǎi)方根據經(jīng)營(yíng)需要向銀行追加保證金；銀行通知賣(mài)方根據追加保證金的金額向買(mǎi)方發(fā)貨。
對于資質(zhì)較好，核心企業(yè)愿意扶持的一級經(jīng)銷(xiāo)商，可以引入擔保公司。商業(yè)銀行對擔保公司給予一定的授信額度，擔保公司與符合自身白名單準入條件的釀酒公司進(jìn)行合作，擔保公司對釀酒公司推薦的一級經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行承兌保證，由一級經(jīng)銷(xiāo)商對外簽發(fā)商票支付，釀酒企業(yè)收到一級經(jīng)銷(xiāo)商承兌的商票，可以向上游背書(shū)支付，也可選擇商票入池再融資。
圖8-7 經(jīng)銷(xiāo)商融資流程圖
票據在白酒行業(yè)供應鏈金融中的優(yōu)勢
核心企業(yè)。一是用票據將應付賬款轉為票據支付，零融資成本，優(yōu)化了資產(chǎn)負債表，穩定產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)，保障了企業(yè)供應商穩定。二是獲得便利融資，企業(yè)可用票據池為基礎申請貸款、信用證等便利融資。三是滿(mǎn)足上下游企業(yè)對資金周轉的需要，降低自身流動(dòng)資金的需求水平，更加密切地黏住供應商和經(jīng)銷(xiāo)商，實(shí)現產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的延展。
上游供應商。一是應收賬款票據化，票據標準化后可直接融資，融資過(guò)程無(wú)需擔�；虻盅�，大大降低企業(yè)融資難度與融資成本，拓寬融資渠道，高效實(shí)現應收賬款再融資，提高產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)資金周轉率。二是通過(guò)票據業(yè)務(wù)，借助核心企業(yè)的結算鏈條，增強了供應商與核心企業(yè)之間的合作黏性。
下游經(jīng)銷(xiāo)商。一是將應付賬款票據化，解決了資金短缺的問(wèn)題，降低了融資成本，提高了存貨周轉率，增強了與其上游供應商間的粘性。二是借助核心企業(yè)、擔保公司較高的商業(yè)信用，獲得了銀行的授信支持，可有效解決部分中小企業(yè)的融資難題，幫助其擴大經(jīng)銷(xiāo)規模。
票據在白酒行業(yè)供應鏈金融中應注意的風(fēng)險點(diǎn)及建議
核心企業(yè)的風(fēng)險點(diǎn)
核心企業(yè)在此模式中起著(zhù)擔保的作用，核心企業(yè)的信用等級及市場(chǎng)地位關(guān)系到票據融資能否順利執行。白酒行業(yè)具有季節性強、品牌理念較強、信息化程度低等特點(diǎn)，大大增加了核心企業(yè)收入的不穩定并且降低了核心企業(yè)的利潤空間。根據以上分析總結可得核心企業(yè)的風(fēng)險主要有以下幾點(diǎn)：第一，銷(xiāo)售收入挪用風(fēng)險。供應鏈金融業(yè)務(wù)的第一還款來(lái)源是銷(xiāo)售收入，如果核心企業(yè)將票據融資款項其用于其他地方?jīng)]有支付供貨商貨款，銀行就會(huì )面臨由此帶來(lái)的信用風(fēng)險；第二，不良信用違約風(fēng)險。核心企業(yè)如果拒絕兌現其還款承諾，就會(huì )給銀行造成損失；第三，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。核心企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)如果不能正常進(jìn)行，將會(huì )影響到其業(yè)務(wù)收入，進(jìn)而影響其償債能力，銀行將面臨一定違約風(fēng)險。
融資企業(yè)的風(fēng)險
融資企業(yè)的風(fēng)險主要有兩個(gè)方面：首先是款項挪用風(fēng)險。銀行對融資企業(yè)提供授信是以融資企業(yè)與核心企業(yè)之間的貿易背景為前提的，如果貿易合同本身就有問(wèn)題，票據融資款項被用于與產(chǎn)品生產(chǎn)無(wú)關(guān)的領(lǐng)域中，款項將無(wú)法正常收回，投資方將面臨違約風(fēng)險；其次是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。融資企業(yè)都是中小企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)穩定性差、受宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境影響較大，整體盈利能力較差，存在潛在違約風(fēng)險。
對資金的流向保持跟蹤。融資企業(yè)在獲得貸款后，由于追求自身利益最大化，可能會(huì )將資金挪用以獲得高回報。因此，白酒制造商和金融機構要進(jìn)行合作，以融資企業(yè)的實(shí)際業(yè)務(wù)規模和真實(shí)交易合同為基礎，確定其授信額度，并對資金流向進(jìn)行跟蹤，保證資金在規定范圍內使用。
建立智能信息共享平臺。供應鏈金融融資參與者應建立起一個(gè)運營(yíng)動(dòng)態(tài)且具備前瞻性的智能信息平臺，加強信息傳遞效率，減少信息不對稱(chēng)現象。并且建立起良好的信息共享平臺能有效的降低金融機構的監管成本，也能有效減少“逆向選擇”的發(fā)生。
文章來(lái)源于陸家嘴金融網(wǎng)、江西財經(jīng)大學(xué)九銀票據研究院
