結構性政策做“加法” 降融資成本效果顯現-川投云鏈

中國人民銀行5月9日發(fā)布的2022年第一季度中國貨幣政策執行報告指出，穩健的貨幣政策堅持不搞“大水漫灌”，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，保持物價(jià)總體穩定，健全市場(chǎng)化利率形成和傳導機制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

　　專(zhuān)家認為，復雜形勢下，結構性貨幣政策工具積極做“加法”將成為貨幣政策加力的重要體現，可能有更多領(lǐng)域被納入專(zhuān)項再貸款支持范圍。隨著(zhù)銀行負債成本下降，貸款市場(chǎng)報價(jià)利率(LPR)下行，并帶動(dòng)貸款市場(chǎng)利率繼續下降的可能性有所上升。降融資成本的效果有所顯現。此外，人民幣匯率調整壓力較快釋放后，保持基本穩定具備一定的支撐。

　　適時(shí)增加支農支小再貸款額度

　　報告提出，下一階段，穩健的貨幣政策要加大對實(shí)體經(jīng)濟的支持力度，穩字當頭，主動(dòng)應對，提振信心，搞好跨周期調節，堅持不搞“大水漫灌”，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，落實(shí)好穩企業(yè)保就業(yè)各項金融政策措施，聚焦支持小微企業(yè)和受疫情影響的困難行業(yè)、脆弱群體。

　　報告強調，結構性貨幣政策工具積極做好“加法”，引導金融機構合理投放貸款，促進(jìn)金融資源向重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節和受疫情影響嚴重的企業(yè)、行業(yè)傾斜。適時(shí)增加支農支小再貸款額度，用好普惠小微貸款支持工具、科技創(chuàng )新再貸款和普惠養老專(zhuān)項再貸款，抓實(shí)碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專(zhuān)項再貸款運用。

　　近期，專(zhuān)項再貸款連續擴圍、加力，加大對重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節的支持力度，其中包括設立2000億元科技創(chuàng )新再貸款、400億元普惠養老專(zhuān)項再貸款，以及增加1000億元支持煤炭清潔高效利用專(zhuān)項再貸款額度。

　　此外，人民銀行副行長(cháng)陳雨露日前透露，人民銀行將盡快推出1000億元再貸款支持物流倉儲等企業(yè)融資。加大對銀行特別是中小銀行發(fā)行永續債的支持力度。推動(dòng)金融機構繼續減少收費、惠企利民，更好發(fā)揮政府性融資擔保作用。

　　東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青判斷，二季度可能將出臺類(lèi)似2020年的專(zhuān)項再貸款再貼現計劃，更多領(lǐng)域將被納入定向支持范圍。

　　在穩物價(jià)方面，報告指出，密切關(guān)注物價(jià)走勢變化，支持糧食、能源生產(chǎn)保供，保持物價(jià)總體穩定。

　　實(shí)際貸款利率進(jìn)一步下行

　　報告提出，健全市場(chǎng)化利率形成和傳導機制，優(yōu)化央行政策利率體系，加強存款利率監管，發(fā)揮存款利率市場(chǎng)化調整機制重要作用，著(zhù)力穩定銀行負債成本，持續釋放貸款市場(chǎng)報價(jià)利率改革效能，推動(dòng)降低企業(yè)綜合融資成本。

　　2022年4月，人民銀行指導利率自律機制建立了存款利率市場(chǎng)化調整機制，自律機制成員銀行參考以10年期國債收益率為代表的債券市場(chǎng)利率和以1年期LPR為代表的貸款市場(chǎng)利率，合理調整存款利率水平。

　　從實(shí)際情況看，報告介紹，工農中建交郵儲等國有銀行和大部分股份制銀行已于4月下旬下調了其1年期以上期限定期存款和大額存單利率，部分地方法人機構也相應作出下調。根據最新調研數據，4月最后一周(4月25日至5月1日)，全國金融機構新發(fā)生存款加權平均利率為2.37%，較前一周下降10個(gè)基點(diǎn)。

　　“銀行存款利率下降，疊加4月全面降準0.25個(gè)百分點(diǎn)等因素，有望推動(dòng)5月LPR報價(jià)下行。”民生銀行首席研究員溫彬說(shuō)。

　　此外，在房地產(chǎn)方面，報告明確，支持各地從當地實(shí)際出發(fā)完善房地產(chǎn)政策，支持剛性和改善性住房需求，加大住房租賃金融支持力度，維護住房消費者合法權益，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展和良性循環(huán)。

　　平安證券首席經(jīng)濟學(xué)家鐘正生表示，后續可能有更多城市調整房地產(chǎn)限購限貸政策及按揭貸款利率加點(diǎn)幅度，緩解居民購房成本壓力。商業(yè)銀行有動(dòng)力進(jìn)一步下調5年期以上LPR報價(jià)。

　　穩定人民幣匯率預期

　　近期人民幣匯率走勢引起市場(chǎng)較多關(guān)注。報告強調，堅持以市場(chǎng)供求為基礎、參考一籃子貨幣進(jìn)行調節、有管理的浮動(dòng)匯率制度，加強跨境資金流動(dòng)宏觀(guān)審慎管理，強化預期管理，引導市場(chǎng)主體樹(shù)立“風(fēng)險中性”理念，保持外匯市場(chǎng)正常運行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

　　近年來(lái)，人民幣匯率有升有貶、雙向浮動(dòng)，保持在合理均衡水平上的基本穩定。報告梳理，2018年至2021年我國外匯市場(chǎng)973個(gè)交易日中，人民幣對美元匯率中間價(jià)有485個(gè)交易日升值，有487個(gè)交易日貶值，有1個(gè)交易日持平。

　　“近期美元指數快速沖高，人民幣匯率被動(dòng)貶值，仍屬匯市正常波動(dòng)過(guò)程的一部分，且貶值幅度并未明顯超過(guò)美元升值幅度。另外，市場(chǎng)指標顯示，當前人民幣貶值預期未見(jiàn)明顯抬頭。”王青說(shuō)。

　　近期，人民銀行通過(guò)加強預期管理、增加外匯供給等多種舉措保持人民幣匯率基本穩定。人民銀行決定自5月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率1個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準備金率由現行的9%下調至8%。此舉將釋放外匯流動(dòng)性，改善外匯市場(chǎng)供求，穩定人民幣匯率預期，平抑市場(chǎng)短期波動(dòng)。

　　展望后續，中信建投證券首席經(jīng)濟學(xué)家黃文濤認為，人民幣匯率急速貶值壓力得到較快釋放，后續保持基本穩定有一定支撐。

文章來(lái)源于中國證券報

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