票據服務(wù)中小企業(yè)加快發(fā)展的政策建議
作者：江西財經(jīng)大學(xué)九銀票據研究院
肖小和、木之漁
一、當前經(jīng)濟形勢及政策措施
2022年5月25日，國務(wù)院召開(kāi)全國穩住經(jīng)濟大盤(pán)電視電話(huà)會(huì )議，李克強總理表示，今年以來(lái)，在以習近平同志為核心的黨中央堅強領(lǐng)導下，各方面貫徹黨中央、國務(wù)院部署，有力應對困難挑戰特別是超預期因素沖擊，做了大量有成效工作。3月份尤其是4月份以來(lái)，就業(yè)、工業(yè)生產(chǎn)、用電貨運等指標明顯走低，困難在某些方面和一定程度上比2020年疫情嚴重沖擊時(shí)還大。
5月31日，國務(wù)院發(fā)布《扎實(shí)穩住經(jīng)濟一攬子政策措施》，包括財政政策、貨幣金融政策、穩投資促銷(xiāo)費政策、保糧食能源安全政策、保產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈穩定政策、�；久裆叩攘鶄�(gè)方面，共33項具體措施。
（一）財政政策，包括要求增加增值稅留抵退稅、加快財政支出、加快地方政府專(zhuān)項債發(fā)行、用好融資性擔保、加大政府采購、社保費緩繳等措施；
（二）貨幣金融政策，包括對中小微企業(yè)及受疫情影響個(gè)人的相關(guān)貸款延期還本付息、加大普惠貸款力度、推動(dòng)貸款利率穩中有降、提高資本市場(chǎng)融資效率、加大對基礎設施和重大項目的貸款支持等措施；
（三）穩投資促銷(xiāo)費政策，包括加快水利建設及基礎設施投資、穩定和擴大民間投資、促進(jìn)平臺經(jīng)濟規范發(fā)展，增加汽車(chē)、家電等大宗消費等措施；
（四）保糧食能源安全政策，包括健全完善糧食收益保障、有序釋放煤炭產(chǎn)能、推動(dòng)實(shí)施能源項目、提高煤炭、原油儲備能力等措施；
（五）保產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈穩定政策，包括降低市場(chǎng)主體用水用電用網(wǎng)成本、階段性減免市場(chǎng)主體房屋租金、優(yōu)化企業(yè)復工達產(chǎn)政策、完善交通物流保通保暢政策、加大對物流行業(yè)支持力度、積極吸引外商投資等措施；
（六）�；久裆�，包括實(shí)施住房公積金階段性支持政策、完善農業(yè)轉移人口和農村勞動(dòng)力就業(yè)創(chuàng )業(yè)支持政策、完善社會(huì )民生兜底保障等措施。
目前，各部委已制定相關(guān)政策要求，各地也已陸續發(fā)布政策落地的有關(guān)措施。
二、票據的功能作用
票據是一類(lèi)非常有特色的金融工具，其具備支付、融資以及信用等功能屬性，業(yè)務(wù)產(chǎn)品橫跨金融領(lǐng)域的傳統信貸與金融市場(chǎng)等業(yè)務(wù)板塊，與企業(yè)供應鏈、產(chǎn)業(yè)鏈結合緊密，是中小企業(yè)使用最頻繁的金融工具之一。在支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，尤其是在幫助中小企業(yè)紓難解困方面，票據較其他金融工具可以起到更好更靈敏更巧妙的作用。
（一）票據的功能屬性
1.支付功能屬性
支付結算是票據的基本功能屬性，廣泛應用于企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，是中小企業(yè)重要的支付方式。買(mǎi)方企業(yè)可以將已簽發(fā)或持有的未到期商業(yè)匯票支付給買(mǎi)方企業(yè)，實(shí)現訂單資金的交付，完成商品交易；賣(mài)方企業(yè)收到票據后，可轉讓至本方的前手企業(yè)，完成采購。企業(yè)借助票據支付屬性，可以快速、便捷完成商品交易，實(shí)現供應鏈內閉環(huán)支付與結算。
2.融資功能屬性
融資是票據的重要功能屬性，票據承兌、貼現等業(yè)務(wù)中均體現了其融資屬性，是中小企業(yè)的重要融資渠道。票據承兌尤其是銀票承兌業(yè)務(wù)，可以借助商業(yè)銀行的信用，實(shí)現延付貨款；持票企業(yè)可以借助票據貼現業(yè)務(wù)，提前獲取銀行資金支持。票據的融資屬性與支付屬性相輔相成，是商品交易的助推器，保障中小企業(yè)在頭寸不足的情況下，完成日常采購等交易活動(dòng)。
3.信用功能屬性
信用是票據的關(guān)鍵功能屬性，通過(guò)票據既能體現銀行信用，也能體現商業(yè)信用。一般情況下中小企業(yè)在銀行較難獲得大額授信，商業(yè)信用可以幫助中小企業(yè)完成訂單，尤其是在供應鏈體系中，可以借用核心企業(yè)信用，起到融通鏈條上下游中小企業(yè)的作用，有利促進(jìn)了中小企業(yè)發(fā)展，改善了中小企業(yè)融資困境。
（二）票據與貸款、財政措施對比
1.票據與貸款比較
票據與流動(dòng)資金貸款業(yè)務(wù)相比，服務(wù)中小企業(yè)優(yōu)勢較為明顯，一是票據貼現利率較低，低于流動(dòng)資金貸款利率，為企業(yè)節約了大量融資成本；二是企業(yè)通過(guò)辦理票據項下（尤其是辦理電子商業(yè)匯票項下）相關(guān)業(yè)務(wù)較流動(dòng)資金貸款效率更高、更便捷，有利于節約企業(yè)時(shí)間成本，加快了企業(yè)資金回籠速度；三是票據業(yè)務(wù)辦理效率高、業(yè)務(wù)門(mén)檻相對較低，與資本市場(chǎng)融資工具相比，其能更好地覆蓋中小微企業(yè)，及時(shí)向企業(yè)提供短期融資，促進(jìn)了中小企業(yè)資金融通；四是票據高度嵌入企業(yè)供應鏈，參與鏈內企業(yè)采購、生產(chǎn)及銷(xiāo)售的全過(guò)程，對供應鏈的平穩運行起到重要作用。
2.票據與財政政策工具比較
從此次出臺的相關(guān)財政政策看，涉及稅收減免、緩繳社保費、發(fā)行政府專(zhuān)項債、補貼等具體措施。相關(guān)財政政策的出臺，將促進(jìn)就業(yè)，減輕經(jīng)濟波動(dòng)，支持實(shí)體經(jīng)濟走出困境。我們認為票據是個(gè)“多面手”，其通過(guò)支付、融資、信用等不同維度支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，對中小企業(yè)的支持作用值得關(guān)注。
（1）票據與減稅降費、財政補貼等比較
票據與上述財政政策工具比較，二者均兼具宏觀(guān)調節功能，且上述財政政策工具有利于降低中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，提振市場(chǎng)信心，有效應對經(jīng)濟下行壓力。相比之下，我們認為票據更具特點(diǎn)，一是票據再貼現不僅可以進(jìn)行總量調控，還可以精準調控貼現融資發(fā)放的企業(yè)類(lèi)別、規模及行業(yè)等，確保資金定點(diǎn)、定向投放。二是票據市場(chǎng)化程度高，票據具有全國統一的基礎設施—上海票據交易所，具備細致完善的業(yè)務(wù)規則、深入基層的市場(chǎng)參與者、規模龐大的市場(chǎng)體量以及功能全面的業(yè)務(wù)系統，可以更高效率、在更短時(shí)間內實(shí)現政策目標。三是票據具備延期支付功能，在不動(dòng)用財政資源的前提下，中小企業(yè)可以通過(guò)簽發(fā)票據實(shí)現延期支付，渡過(guò)短期經(jīng)濟下行及困難期。四是票據具備信用屬性，商業(yè)承兌匯票雖然屬于商業(yè)信用，但貼現后可以實(shí)現銀行信用與商業(yè)信用的融合。
（2）票據與債券比較
票據與債券同屬有價(jià)證券、均為信用工具、都有龐大的二級市場(chǎng)支撐，但二者間仍存在較為明顯的區別，債券的期限一般較長(cháng)，有利于促進(jìn)經(jīng)濟長(cháng)期穩定發(fā)展，提高資金的使用效率；票據的期限一般較短，對支持中小企業(yè)具備獨特優(yōu)勢，一是發(fā)行效率高，票據發(fā)行較為便利，尤其是商票，僅需企業(yè)內部審批即可發(fā)行；二是用票人多為中小企業(yè)，大部分票據的發(fā)行對象、使用對象為中小企業(yè)，2021年，中小微企業(yè)用票企業(yè)家數達到314.73萬(wàn)家，占比 98.70%；中小微企業(yè)用票金額達到69.10萬(wàn)億元，占比72.19%（數據來(lái)源：上海票據交易所）。三是票據產(chǎn)生的原因不同于債券，票據基于貿易背景（即賒銷(xiāo)）而產(chǎn)生，因此票據具備延期支付的功能，到期兌付主體為企業(yè)（雖然《票據法》規定銀票兌付主體為承兌銀行，但出票企業(yè)需在銀票到期前向承兌銀行支付票款，根據穿透性原則，銀票實(shí)質(zhì)兌付主體為企業(yè)），更適合在供應鏈、產(chǎn)業(yè)鏈體系中流轉；債券基于融資而產(chǎn)生，到期后由兌付人（大中型企業(yè)或各級政府）完成兌付。
票據與財政政策工具各有特點(diǎn)，票據在中小企業(yè)的接受度高、占用資源少、靈活性強、適合短期的經(jīng)濟刺激。財政政策工具審批嚴謹，適合中長(cháng)期、周期性經(jīng)濟恢復與發(fā)展。
綜上，我們認為票據是最適合在短期經(jīng)濟下行與困難期支持中小企業(yè)的金融工具，具有四兩撥千斤的作用，如能對票據市場(chǎng)進(jìn)一步疊加財政政策措施可起到事半功倍的效果。
三、建議措施
（一）對商業(yè)銀行開(kāi)展票據業(yè)務(wù)的建議
1.建議降低中小企業(yè)銀票承兌保證金比例。目前，銀票承兌保證金收取比例由商業(yè)銀行根據企業(yè)信用狀況及本行成本綜合制定，比例區間一般為40%-70%，部分中小企業(yè)甚至要求繳納100%保證金，建議商業(yè)銀行對中小企業(yè)適當放寬保證金收取比例，減少對中小企業(yè)的資金占用。
2.建議加大對票據貼現的支持。從信用風(fēng)險角度看商票高于銀票，但中小企業(yè)身處供應鏈底端，對結算票據的選擇缺乏話(huà)語(yǔ)權，票據是其重要融資手段，建議商業(yè)銀行進(jìn)一步提升風(fēng)險管理水平，一方面，對于政策有支持，市場(chǎng)有需求，短期有困難的中小企業(yè)生產(chǎn)流通所需的票據貼現盡力支持；另一方面，對于大中型企業(yè)拖欠中小企業(yè)的無(wú)分歧貨款，應積極通過(guò)票據支持清欠，以?xún)?yōu)惠利率為中小企業(yè)辦理貼現。
（二）對央行再貼現業(yè)務(wù)的建議
1.建議增加再貼現規模。再貼現可以定向支持中小企業(yè)、定向支持商票業(yè)務(wù)發(fā)展，有利于改善總體及區域融資環(huán)境，降低中小企業(yè)融資成本，建議央行考慮增加針對中小企業(yè)的專(zhuān)項再貼現規模。
2.建議允許再貼現利率浮動(dòng)。長(cháng)期以來(lái)，票據再貼現市場(chǎng)與票據融資市場(chǎng)采用兩種不同的定價(jià)機制，再貼現利率由央行制定且長(cháng)期不變，票據融資利率采用市場(chǎng)定價(jià)，可直接反映市場(chǎng)主體資產(chǎn)負債狀況。當前票據市場(chǎng)資金寬裕，票據融資利率長(cháng)期低位徘徊，再貼現利率已處于高位，對票據市場(chǎng)的調控能力被削弱，建議央行研究下調再貼現利率，逐步推進(jìn)再貼現利率市場(chǎng)化進(jìn)程，充分發(fā)揮貨幣政策工具職能。
3.建議央行恢復買(mǎi)斷式再貼現。票據市場(chǎng)現僅能辦理回購式再貼現，再貼現已不具備信貸規模調節的功能。當前經(jīng)濟形勢下，需要商業(yè)銀行進(jìn)一步加大對實(shí)體經(jīng)濟的信貸投放，建議央行恢復買(mǎi)斷式再貼現，靈活適度加強規模管理，提升商業(yè)銀行發(fā)放票據融資的信心。
（三）建議設立支持中小企業(yè)發(fā)展的長(cháng)效機制
1.建議各級財政部門(mén)牽頭會(huì )同當地工信部門(mén)、稅務(wù)部門(mén)、央行分支機構、銀保監會(huì )分支機構建設支持中小企業(yè)發(fā)展的長(cháng)效機制，擬定支持中小企業(yè)發(fā)展的具體規定，并為中小企業(yè)發(fā)展票據業(yè)務(wù)提供名單支持。
2.建議央行牽頭建立風(fēng)險共擔機制。5月26日，央行發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)建立金融服務(wù)小微企業(yè)敢貸愿貸能貸會(huì )貸長(cháng)效機制的通知》，要求“從制約金融機構放貸的因素入手，按照市場(chǎng)化原則，進(jìn)一步深化小微企業(yè)金融服務(wù)供給側結構性改革，加快建立長(cháng)效機制，著(zhù)力提升金融機構服務(wù)小微企業(yè)的意愿、能力和可持續性”�？紤]到商業(yè)銀行風(fēng)險管控能力、管控水平差異較大，為統一推動(dòng)金融機構破除制約放貸因素，建議名單內中小企業(yè)票據業(yè)務(wù)風(fēng)險由央行與商業(yè)銀行共擔。
3.建議財政部門(mén)牽頭為中小企業(yè)提供擔保支持。財政部門(mén)、國家擔�；鹂裳芯吭O立專(zhuān)項擔保額度，對支持名單內中小企業(yè)作為銀票出票人或商票承兌人提供擔保支持，進(jìn)一步放大財政政策的應用效果。
4.建議銀保監會(huì )引導保險公司完善信用險種。部分保險公司現已推出信用險種，但覆蓋范圍較小，費率較高。建議銀保監會(huì )進(jìn)一步引導保險公司完善票據信用險種，擴大信用保險適用范圍，提高風(fēng)險容忍度，降低費率，助力中小企業(yè)發(fā)展。
文章來(lái)源于江西財經(jīng)大學(xué)九銀票據研究院
