規模以上中小工業(yè)企業(yè)發(fā)展票據業(yè)務(wù)的探索

      作者：江西財經(jīng)大學(xué)九銀票據研究院

      肖小和、李紫薇
 

      摘  要：規模以上中小工業(yè)企業(yè)是工業(yè)企業(yè)的重要組成部分，是國民經(jīng)濟發(fā)展的重要推動(dòng)力量。然而，應收賬款淤積、資金周轉不暢等問(wèn)題是規模以上中小工業(yè)企業(yè)發(fā)展過(guò)程中普遍存在的問(wèn)題。票據具有低成本、期限靈活等優(yōu)良特性，發(fā)展票據業(yè)務(wù)對于活化企業(yè)應收賬款，緩解企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題具有重要意義。本文以增值稅為基礎測算了規模以上中小工業(yè)企業(yè)票據簽發(fā)量，試圖探索應收賬款票據化發(fā)展途徑。

      關(guān)鍵詞：中小工業(yè)企業(yè)；票據；增值稅；應收賬款票據化

      應收賬款淤積，資金流動(dòng)不暢是當前實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展中面臨的重要問(wèn)題，中小企業(yè)尤為如此。國家統計局數據顯示，近年來(lái)我國應收賬款數額不斷攀升，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、占流動(dòng)資產(chǎn)比重呈現出上升的態(tài)勢。2021年，我國規模以上工業(yè)企業(yè)應收賬款總計18.87萬(wàn)億元，同比增長(cháng)14.99%，其中，中小工業(yè)企業(yè)應收賬款達到了12.34萬(wàn)億元，同比增長(cháng)18.88%。近年來(lái)，規模以上中小工業(yè)企業(yè)應收賬款占規模以上工業(yè)企業(yè)應收賬款比重不斷攀升，2017年該比例突破60%，2021年達到65.36%。2021年，中小工業(yè)企業(yè)應收賬款占營(yíng)業(yè)收入比重達到16.34%，較2020年減少0.49%，與規模以上工業(yè)企業(yè)該比例持平；占流動(dòng)資產(chǎn)比重為29.09%，較2020年增加0.29%，高出規模以上工業(yè)企業(yè)該比例3.02個(gè)百分點(diǎn)。
 

數據來(lái)源：國家統計局，《2022中國統計摘要》

      應收賬款占主營(yíng)業(yè)務(wù)比重體現了企業(yè)對外賒銷(xiāo)狀況，分行業(yè)來(lái)看，在全部41個(gè)工業(yè)大類(lèi)別中，開(kāi)采專(zhuān)業(yè)及輔助性活動(dòng)，醫藥制造業(yè)等14個(gè)行業(yè)該比率超過(guò)全國平均水平，其中，開(kāi)采專(zhuān)業(yè)及輔助性活動(dòng)甚至達到了55.77%，超過(guò)平均水平39.43個(gè)百分點(diǎn)，反映出此類(lèi)行業(yè)在銷(xiāo)售過(guò)程中賒銷(xiāo)過(guò)多，企業(yè)議價(jià)能力不強，在銷(xiāo)售過(guò)程中處于弱勢地位。作為流動(dòng)資產(chǎn)的重要組成部分，應收賬款占比反映了企業(yè)資金流動(dòng)性和利用能力，2021年開(kāi)采專(zhuān)業(yè)及輔助性活動(dòng)、印刷和記錄媒介復制業(yè)等12個(gè)行業(yè)應收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)比重突破了30%的危險線(xiàn)，開(kāi)采專(zhuān)業(yè)及輔助性活動(dòng)該比例達到44.81%，非金屬礦物制品業(yè)達到39.52%，電氣機械和器材制造業(yè)達到39.00%，汽車(chē)制造業(yè)達到35.23%，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)達到35%，企業(yè)財務(wù)流動(dòng)性值得關(guān)注。就應收賬款凈額而言，非金屬礦物制品業(yè)，電氣機械和器材制造業(yè)，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)應收賬款超過(guò)1萬(wàn)億元，過(guò)高的應收賬款延長(cháng)了企業(yè)回款周期，降低了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流可獲得性，增加了企業(yè)壞賬損失的概率，可能造成企業(yè)流動(dòng)性緊張，制約企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，降低企業(yè)凈利潤，解決企業(yè)應收賬款高企問(wèn)題迫在眉睫。

表1-1 2021年分行業(yè)規模以上中小工業(yè)企業(yè)應收賬款及營(yíng)業(yè)收入情況（單位：億元）

數據來(lái)源：國家統計局.2022中國統計摘要[M].北京:中國統計出版社,2022:125-126.

      2. 分地區規模以上中小工業(yè)企業(yè)應收賬款占比情況及營(yíng)收對比分析

      分區域來(lái)看，在全國31個(gè)省市中，北京、天津、山西等19個(gè)省市應收賬款占營(yíng)業(yè)收入比重超過(guò)全國平均水平，其中，西藏、青海該比例超過(guò)30%，反映出這些地區工業(yè)企業(yè)在銷(xiāo)售過(guò)程中賒銷(xiāo)過(guò)多，供應鏈上下游中小企業(yè)議價(jià)能力不強。就應收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)比重而言，上海、江蘇、浙江等8個(gè)省市該比例超過(guò)30%的危險水平，其中，江蘇省最高為34.66%，青海次之，達到了33.04%，區域中小工業(yè)企業(yè)流動(dòng)性值得關(guān)注。就應收賬款凈額而言，江蘇、廣東、浙江3個(gè)省市應收賬款凈額超過(guò)1萬(wàn)億元，江蘇、廣東、浙江地處東南沿海地區，工業(yè)較為發(fā)達，工業(yè)體量大，使得應收賬款規模整體偏高，壓縮應收賬款勢在必行。

表1-2 2021年分區域規模以上中小工業(yè)企業(yè)應收賬款及營(yíng)業(yè)收入情況（單位：億元）

數據來(lái)源：國家統計局.2022中國統計摘要[M].北京:中國統計出版社,2022:127-128.

      3. 票據功能對于解決應收賬款的作用

      2019年6月，中國人民銀行行長(cháng)易綱在“陸家嘴金融論壇”上提出要推動(dòng)應收賬款票據化；上海票據交易所董事長(cháng)宋漢光在“第十六屆國際金融論壇”演講中表示，要深化票據市場(chǎng)供給側結構性改革，推廣應收賬款票據化，提升票據服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的精準度。票據是集支付、結算、融資、投資、交易、調控功能于一體的金融工具。相比于應收賬款而言，一方面，票據具有固定的賬期，具有到期無(wú)條件付款的特性，具有追索權，為企業(yè)回款提供了保障；另一方面，票據融資成本低，流動(dòng)性強，可成為企業(yè)應收賬款的重要替代工具。

      票據是傳統的支付結算工具，相比紙票而言，電子票據既是信用工具，又是支付工具，同時(shí)具有互聯(lián)網(wǎng)屬性，可以實(shí)現貨幣化支付。在供應鏈金融場(chǎng)景下，使用電票進(jìn)行支付結算，可以鎖定帳期，有效串聯(lián)供應鏈企業(yè)，帶動(dòng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)信用傳遞，通過(guò)票據軋清供應鏈上下游企業(yè)應收、應付賬款，實(shí)現應收賬款票據化。除此之外，票據具有融資功能，一方面，準入門(mén)檻低，能更好地覆蓋中小微企業(yè)，促進(jìn)企業(yè)資金融通，是企業(yè)重要的短期融資工具；另一方面，票據貼現利率總體低于流動(dòng)資金貸款利率,通過(guò)票據融資可以降低企業(yè)融資成本，電子票據項下業(yè)務(wù)辦理更加高效便捷，有利于節約時(shí)間成本, 加快企業(yè)資金回籠速度，加速資金流通，提高企業(yè)生產(chǎn)效率，有助于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)開(kāi)展。改革開(kāi)放后票據解決“三角債”問(wèn)題，化解企業(yè)間貨款拖欠的歷史表明，票據在解決企業(yè)間貨款拖欠、支付結算方面具有一定的適用性與優(yōu)越性，發(fā)展應收賬款票據化，能夠化呆滯的賬面資金為票據信用資金，緩解企業(yè)資金困境，加速企業(yè)生產(chǎn)運營(yíng)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。

      4. 規模以上中小工業(yè)企業(yè)票據承兌量測算

      為探究規模以上中小工業(yè)企業(yè)票據發(fā)展潛力，探索票據市場(chǎng)服務(wù)工業(yè)企業(yè)發(fā)展潛能，本文以增值稅為基礎對中小工業(yè)企業(yè)票據承兌總量進(jìn)行測算。肖小和，余顯財，金睿等（2021）建立了承兌總量可能性分析模型，并以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入衡量第 i 種商品的不含稅價(jià)格Pi，得出規模以上工業(yè)企業(yè)可開(kāi)具的承兌匯票理論最大值為

[1]本文根據該模型進(jìn)行測算，得到規模以上中小工業(yè)企業(yè)理論承兌匯票量為850,269.8 億元，約為85.03萬(wàn)億元。

表1-3 2021年分行業(yè)規模以上中小工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入及含稅價(jià)格（單位：億元）

數據來(lái)源：國家統計局.2022中國統計摘要[M].北京:中國統計出版社,2022:125-126.

      2021年全國票據市場(chǎng)承兌量為24.15萬(wàn)億元，其中，中小微企業(yè)票據簽發(fā)金額占比72.19%。由于缺乏工業(yè)企業(yè)票據簽發(fā)數據，本文嘗試以工業(yè)增加值占GDP比重作為承兌匯票的比例。2021年工業(yè)增加值為37.26萬(wàn)億元，占GDP比重為32.58%，由此測算得到的2021年全年規模以上中小工業(yè)企業(yè)承兌匯票簽發(fā)量約為5.68萬(wàn)億元（24.15*72.19%*32.58%），僅為理論測算值的6.68%，由此可見(jiàn)，規模以上中小工業(yè)企業(yè)承兌匯票簽發(fā)量未來(lái)有很大的發(fā)展空間。

      1. 轉念觀(guān)念，發(fā)展規模以上中小工業(yè)企業(yè)票據業(yè)務(wù)

     中小企業(yè)多位于規模以上工業(yè)企業(yè)供應鏈上下游，面對規模較大、競爭力較強的核心企業(yè)，上下游中小企業(yè)在談判議價(jià)過(guò)程中時(shí)常處于弱勢地位，應收賬款高企導致的資金鏈緊張是此類(lèi)企業(yè)發(fā)展過(guò)程中面臨的常見(jiàn)問(wèn)題。為充分發(fā)揮應收賬款流轉在緩解中小企業(yè)融資難問(wèn)題中的作用，中國人民銀行上線(xiàn)中征應收賬款融資服務(wù)平臺，為銀企應收賬款融資搭建橋梁。然而，當前應收賬款融資存在真實(shí)性確認困難，業(yè)務(wù)普及度不夠，銀企接受意愿不強，流轉困難等問(wèn)題。商業(yè)匯票與應收賬款使用場(chǎng)景相似，且具有準入門(mén)檻較低、法制基礎良好、基礎設施健全、功能作用豐富、能夠滿(mǎn)足多重需求等優(yōu)勢，是重要的貨幣政策工具。規模以上中小工業(yè)企業(yè)可以轉變融資觀(guān)念，發(fā)展應收賬款票據化，尋求票據融資對應收賬款融資的替代方式，使用低成本票據工具盤(pán)活企業(yè)應收賬款，緩解企業(yè)資金周轉難題。

      2. 發(fā)展規模以上中小工業(yè)企業(yè)全生命周期票據業(yè)務(wù)

      票據兼具信貸與資金雙重屬性，功能作用多樣，業(yè)務(wù)品種豐富，既包含了傳統的承兌、貼現、轉貼現、回購、再貼現業(yè)務(wù)，又包含票據池、秒貼、綠色票據、供應鏈票據、標準化票據等創(chuàng )新型業(yè)務(wù)。近年來(lái)，各大金融機構開(kāi)始重視票據全生命周期管理，開(kāi)發(fā)票據全生命周期業(yè)務(wù)及服務(wù)，瞄準企業(yè)發(fā)展難點(diǎn)、痛點(diǎn)，通過(guò)票據產(chǎn)品組合拳的方式為實(shí)體經(jīng)濟提供綜合性的資金解決方案。規模以上中小工業(yè)企業(yè)可以以金融機構全生命周期票據業(yè)務(wù)發(fā)展為契機，以單個(gè)票據業(yè)務(wù)作為切入點(diǎn)，由點(diǎn)及面開(kāi)展票據全生命周期業(yè)務(wù)，借助金融機構專(zhuān)業(yè)化業(yè)務(wù)團隊，打造專(zhuān)屬票據融資服務(wù)，化解企業(yè)應收賬款淤積問(wèn)題，暢通資金流轉渠道。

      3. 推動(dòng)規模以上中小工業(yè)企業(yè)供應鏈票據發(fā)展

      2020年4月24日，上海票據交易所供應鏈票據平臺正式上線(xiàn)運行，供應鏈票據平臺依托于電子商業(yè)匯票系統，與供應鏈金融平臺對接，為企業(yè)提供電子商業(yè)匯票的簽發(fā)、承兌、背書(shū)、到期處理、信息服務(wù)等功能。供應鏈票據平臺實(shí)現了票據可拆分化，一方面，企業(yè)可以根據實(shí)際支付結算需求，對票據進(jìn)行拆分和重新組包處理，極大提高了企業(yè)票據支付與流轉的便利性，另一方面，企業(yè)可以通過(guò)貼現或標準化票據融資，以低成本利率實(shí)現資金快速回籠。開(kāi)展規模以上工業(yè)企業(yè)供應鏈票據業(yè)務(wù)，可以帶動(dòng)上下游企業(yè)信用傳遞，實(shí)現寬貨幣到寬信用的轉化，通過(guò)票據軋清上下游企業(yè)應收、應付賬款，盤(pán)活中小工業(yè)企業(yè)應收賬款，緩解企業(yè)在生產(chǎn)發(fā)展過(guò)程中面臨的資金問(wèn)題。

      4. 推動(dòng)規模以上中小工業(yè)企業(yè)標準化票據發(fā)展

      2020年6月，央行發(fā)布《標準化票據管理辦法》，明確支持資管產(chǎn)品投資標準化票據。標準化票據屬于貨幣市場(chǎng)工具，銀行間債券市場(chǎng)交易主體可以通過(guò)購買(mǎi)標準化票據進(jìn)行投資，標準化票據打通了票據市場(chǎng)與債券市場(chǎng)的壁壘，擴大了票據市場(chǎng)參與主體，實(shí)現了票據市場(chǎng)與債券市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)發(fā)展，邁出了票據債券化發(fā)展的一大步�！稑藴驶�票據管理辦法》進(jìn)一步明確了標準化票據可等分化，使得標準化票據進(jìn)一步向標準化債權類(lèi)資產(chǎn)靠近。推動(dòng)規模以上中小工業(yè)企業(yè)標準化票據發(fā)展，以核心企業(yè)簽發(fā)的商業(yè)承兌匯票作為基礎資產(chǎn)創(chuàng )設標準化票據，可以進(jìn)一步降低中小企業(yè)持有的核心企業(yè)簽發(fā)的商業(yè)承兌匯票的融資成本，緩解規模以上中小工業(yè)企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中遇到的融資難、融資貴問(wèn)題。

      5. 加大對規模以上重點(diǎn)中小工業(yè)企業(yè)票據發(fā)展支持力度

      規模以上工業(yè)是立國之本，當前我國經(jīng)濟正處于出口導向型向內需拉動(dòng)型轉變。作為國民經(jīng)濟的重要組成部分，規模以上中小工業(yè)企業(yè)涉及研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等多個(gè)環(huán)節，生產(chǎn)周期普遍偏長(cháng)，回款周期面臨著(zhù)較大的不確定性。票據作為一種重要的信用工具，兼具支付、融資、調控等功能，全生命周期流程涵蓋背書(shū)、貼現、再貼現等各個(gè)環(huán)節，規模以上重點(diǎn)中小工業(yè)企業(yè)在原材料采購環(huán)節一方面可以背書(shū)轉讓票據，充分發(fā)揮票據支付功能，緩解資金短缺困境，另一方面可以向金融機構貼現票據，充分發(fā)揮票據融資功能，獲得實(shí)實(shí)在在的資金支持。除此之外，符合要求的票據可以向人民銀行申請再貼現，以貨幣政策低利率紅利精準支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。因此，發(fā)展規模以上中小工業(yè)企業(yè)票據業(yè)務(wù)，可以以重點(diǎn)中小工業(yè)企業(yè)為抓手，加大票據支持力度，推動(dòng)我國工業(yè)發(fā)展轉型。

      6. 加大規模以上中小工業(yè)企業(yè)商票業(yè)務(wù)發(fā)展力度

      商業(yè)承兌匯票作為未來(lái)票據市場(chǎng)發(fā)展的重點(diǎn)方向，是票據業(yè)務(wù)發(fā)展的藍海，近年來(lái)，供應鏈票據、標準化票據的發(fā)展給商業(yè)承兌匯票發(fā)展提供了機遇，隨著(zhù)商業(yè)匯票信息披露系統上線(xiàn)，票據市場(chǎng)對于商票的管理也在不斷豐富與完善。推動(dòng)規模以上中小工業(yè)企業(yè)應收賬款票據化發(fā)展，可以考慮加大中小工業(yè)企業(yè)商票發(fā)展力度，推動(dòng)商票信用評級體系建設，組建票據信用評級機構，為承兌與貼現主體提供全方位、動(dòng)態(tài)化的票據信用評級與追蹤服務(wù)；完善商票擔保機制，建立中小微企業(yè)商票擔�；蝻L(fēng)險基金，推動(dòng)保險增信、擔保增信等發(fā)展；可以考慮與銀行、保險等金融機構展開(kāi)合作，開(kāi)展票據保兌、保貼、擔保等業(yè)務(wù)，以提升商票的市場(chǎng)認可度。

      7. 探索規模以上中小工業(yè)企業(yè)商票平臺建設

      票據的本源在于支付，只有發(fā)揮票據的支付功能，才能真正節省實(shí)體經(jīng)濟融資成本。為尋求應收賬款困局化解途徑，緩解企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題，探索企業(yè)持有的商業(yè)承兌匯票如何在企業(yè)間通過(guò)流通轉讓?zhuān)�繼續延續票據的支付功能，實(shí)現便捷化融資，規模以上中小工業(yè)企業(yè)可以探索商票平臺建設，專(zhuān)注于商票承兌、貼現市場(chǎng)發(fā)展。通過(guò)統一的信用平臺建設，引導企業(yè)更多地將商業(yè)承兌匯票應用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中去，通過(guò)平臺票據流轉，實(shí)現商票的閉環(huán)運行，提高供應鏈企業(yè)運行效率。建立規模以上中小工業(yè)企業(yè)商票平臺一方面有利于降低企業(yè)融資成本，加速企業(yè)資金回籠；另一方面有利于培育良好的商票信用環(huán)境，提升企業(yè)信用，促進(jìn)商票流通，發(fā)揮商業(yè)信用服務(wù)經(jīng)濟的作用。

      8. 加強規模以上中小工業(yè)企業(yè)票據風(fēng)險管理

     風(fēng)險是未來(lái)?yè)p失的不確定性，只要經(jīng)營(yíng)票據業(yè)務(wù)，就一定存在風(fēng)險。在推動(dòng)規模以上中小工業(yè)企業(yè)票據業(yè)務(wù)發(fā)展的過(guò)程中，需要進(jìn)一步根除“重盈利、輕風(fēng)險”“重指標、輕管理”的經(jīng)營(yíng)管理理念，樹(shù)立合理審慎的經(jīng)營(yíng)理念，推動(dòng)過(guò)程化與精細化管理。金融機構需要進(jìn)一步加強風(fēng)險管理，將風(fēng)險防范落到實(shí)處。在辦理規模以上中小工業(yè)企業(yè)票據業(yè)務(wù)時(shí)，應該充分審查貿易背景真實(shí)性，嚴格按照制度規定辦理票據業(yè)務(wù)，嚴格把控操作風(fēng)險關(guān)口；做好規模以上簽發(fā)主體商票評級工作，建立白名單管理制度，嚴格控制風(fēng)險敞口，嚴防部分企業(yè)過(guò)度簽發(fā)帶來(lái)的兌付風(fēng)險；應進(jìn)一步健全票據市場(chǎng)風(fēng)險監測體系，加強風(fēng)險識別、分析與評估，完善風(fēng)險監測指標，強化監測結果運用。

      9. 加快地區票據發(fā)展，盤(pán)活區域應收賬款

     規模以上中小工業(yè)企業(yè)應收賬款呈現出區域性分布的特征，在全國31個(gè)省市中，江蘇、廣東、浙江、上海、山東這5個(gè)省市規模以上中小工業(yè)企業(yè)應收賬款占比之和超過(guò)全國總額的50%，這些地區地處東南沿海，貿易發(fā)達，工業(yè)化程度高，工業(yè)總產(chǎn)值大，由此導致應收賬款總量高企。盡管這些省份票據業(yè)務(wù)發(fā)展速度較快，票據業(yè)務(wù)總量較高，但相較于應收賬款而言，票據業(yè)務(wù)發(fā)展力度仍顯不足。推動(dòng)區域規模以上中小工業(yè)企業(yè)發(fā)展需要加快票據發(fā)展步伐，加速商業(yè)信用票據化、應收賬款票據化發(fā)展進(jìn)程，以供應鏈金融發(fā)展為契機，推動(dòng)票據上鏈、強鏈，以票據之便利化解資金周轉之淤積，活化應收賬款之阻塞，推動(dòng)規模以上工業(yè)企業(yè)發(fā)展，助力區域經(jīng)濟繁榮。

      10. 加大規模以上中小制造業(yè)企業(yè)支持力度

國務(wù)院常務(wù)會(huì )議部署進(jìn)一步采取市場(chǎng)化方式加強對中小微企業(yè)的金融支持，確定加大對制造業(yè)支持的政策舉措，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟穩定發(fā)展。票據既可作為一種延期付款工具，又是低成本融資工具，相較于普通流動(dòng)資金貸款而言，利率更加優(yōu)惠，加大規模以上中小工業(yè)企業(yè)票據發(fā)展，不僅能夠有效傳導國家宏觀(guān)政策，還是實(shí)現普惠金融的重要途徑。“十四五”規劃指出要堅持把發(fā)展經(jīng)濟著(zhù)力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟上，加快推進(jìn)制造強國、質(zhì)量強國建設，促進(jìn)先進(jìn)制造業(yè)和現代服務(wù)業(yè)深度融合。制造業(yè)是國民經(jīng)濟的重要組成部分，是我國經(jīng)濟結構轉型的基礎，制造業(yè)涉及生產(chǎn)、銷(xiāo)售、回款等多個(gè)環(huán)節，賬期不匹配，資金短缺現象是制造業(yè)企業(yè)普遍存在的現象，票據金額、期限可根據實(shí)際需求確定，可與制造業(yè)企業(yè)回款周期靈活匹配，應加大規模以上制造業(yè)工業(yè)企業(yè)票據支持力度，將票據打造成制造業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性管理工具。

      [1] 肖小和，余顯財，金睿等. 規模以上工業(yè)企業(yè)票據發(fā)展空間與應收賬款票據化的探索 [JB\OL].（2021-12-02）[2021-12-17]，     https://www.yicai.com/news/101247221.html.