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推動(dòng)票據信用服務(wù)新時(shí)代經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展

作者：江財九銀票據研究院肖小和、申酉

一、票據信用與新時(shí)代經(jīng)濟

（一）票據信用的概念、特點(diǎn)及作用

1.票據信用的概念

信用是指依附在自然人之間、社會(huì )組織之間和商品交易之間形成的一種相互信任的生產(chǎn)關(guān)系和社會(huì )關(guān)系。

票據信用的核心是信用，是信用在票據領(lǐng)域的表現形式，是以票據為載體，通過(guò)票據行為體現票據主體之間的交易關(guān)系和信任關(guān)系。

2.票據信用與市場(chǎng)經(jīng)濟、票據的關(guān)系

一定程度上看，市場(chǎng)經(jīng)濟就是信用經(jīng)濟，票據信用是信用經(jīng)濟的載體之一。票據信用是票據的本源，票據是票據信用的載體。

3.票據信用的特點(diǎn)

票據信用除具備一般信用的社會(huì )性、風(fēng)險性及收益性特點(diǎn)之外，還具備以下特點(diǎn)：

（1）包含銀行信用和商業(yè)信用

票據按承兌人的不同，分為銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票。其中，銀行承兌匯票由銀行承兌，體現銀行信用；商業(yè)承兌匯票由企業(yè)承兌，體現商業(yè)信用。

（2）具備信用疊加特點(diǎn)

根據《票據法》的規定，商業(yè)匯票具備轉讓功能，票據每一次轉讓?zhuān)磳?shí)現了一次信用的疊加。票據不僅可以通過(guò)一般背書(shū)轉讓實(shí)現商業(yè)信用的疊加，還可以實(shí)現通過(guò)票據貼現實(shí)現銀行信用的疊加，信用疊加功能有助于提升中小企業(yè)簽發(fā)票據的信用度，增強融資可獲得性。

（3）滲透于全部票據產(chǎn)品

票據是包含承兌、背書(shū)轉讓、貼現、轉貼現、質(zhì)押、保證、再貼現等一系列票據產(chǎn)品的總稱(chēng)，涵蓋支付與融資領(lǐng)域，票據背書(shū)體現于其中每個(gè)產(chǎn)品之中，在票據支付業(yè)務(wù)場(chǎng)景中，賣(mài)方基于票據主體信用簽收票據；票據融資業(yè)務(wù)場(chǎng)景中，融資方基于票據主體信用辦理融資業(yè)務(wù)。

（4）貫穿于票據全生命周期

全體票據業(yè)務(wù)產(chǎn)品涵蓋了票據的全生命周期，無(wú)論是銀票還是商票從開(kāi)出起，便已蘊含了票據信用信息，期間發(fā)生的全部票據行為均基于票據信用，直至票據結清。因此，票據信用貫穿于票據全生命周期。

4.票據信用的作用

（1）支付結算作用，在企業(yè)日常貿易往來(lái)中，基于票據信用，票據可以像現金一樣可以用來(lái)支付相關(guān)款項，也可以對企業(yè)之間的債權債務(wù)進(jìn)行結算；此外，票據具有一定的時(shí)間期限，實(shí)際上出票人借助票據信用實(shí)現了款項的延期支付，緩解了企業(yè)資金管理壓力。

（2）融資投資作用，基于票據信用，持票企業(yè)可通過(guò)銀行辦理票據貼現獲取融資款項，金融機構之間也可以互相投資票據資產(chǎn)，以融通短期資金頭寸；融資投資作用，便利了中小企業(yè)融資及金融機構流動(dòng)性管理，盤(pán)活了金融市場(chǎng)。

（3）傳導政策作用，票據是最有效、最靈活便利的貨幣政策傳導工具，基于票據信用，央行可為持票金融機構提供再貼現支持，央行通過(guò)再貼現業(yè)務(wù)調節貨幣市場(chǎng)貨幣供應總量，傳導貨幣政策，實(shí)現宏觀(guān)調控的政策目標。

（二）新時(shí)代經(jīng)濟的內涵與特征

當前，我國面臨錯綜復雜的地緣政治格局與世界經(jīng)濟持續低迷的不確定性局面，并且我國存在經(jīng)濟增長(cháng)速度換擋期、結構調整陣痛期、前期刺激政策消化期“三期疊加”等狀況。黨的十八大以來(lái)，以習近平同志為核心的黨中央創(chuàng )造性地提出了一系列新理念、新思想和新戰略，總結下來(lái)，即把握新發(fā)展階段、貫徹新發(fā)展理念、構建新發(fā)展格局、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。新時(shí)代經(jīng)濟具備以下特點(diǎn)：

1.新發(fā)展理念統領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展

以新發(fā)展理念為統領(lǐng)，使高質(zhì)量發(fā)展這一鮮明主題，成為能夠很好滿(mǎn)足人民日益增長(cháng)的美好生活需要的發(fā)展，是創(chuàng )新成為第一動(dòng)力、協(xié)調成為內生特點(diǎn)、綠色成為普遍形態(tài)、開(kāi)放成為必由之路、共享成為根本目的的發(fā)展。

2.新發(fā)展格局推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展

以國內大循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，應當是更高層次、更寬領(lǐng)域的對內對外開(kāi)放，是確保自主可控、安全有利、“做好自己”的實(shí)現路徑。著(zhù)力構建新發(fā)展格局，依托國內市場(chǎng)構建國內大循環(huán)，打通堵點(diǎn)貫通生產(chǎn)、分配、流通、消費各環(huán)節，建設全國統一大市場(chǎng)，形成需求牽引供給、供給創(chuàng )造需求的更高水平經(jīng)濟大循環(huán)動(dòng)態(tài)平衡，使國內市場(chǎng)主導國民經(jīng)濟循環(huán)特征更加明顯，經(jīng)濟增長(cháng)內需潛力不斷釋放，切實(shí)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。

二、發(fā)展票據信用與新時(shí)代經(jīng)濟的關(guān)系

（一）發(fā)展票據信用，有利于減少貨幣發(fā)行

首先，在金融服務(wù)經(jīng)濟的過(guò)程中，票據與其他貨幣市場(chǎng)工具相比，票據可以降低貨幣發(fā)行量，由于票據支付實(shí)質(zhì)為信用支付，并未涉及貨幣交付，因此票據支付可以有效降低貨幣支付在支付結算中的占比，從而有效減少貨幣發(fā)行量，有利于緩解通貨膨脹，降低CPI指數，促進(jìn)經(jīng)濟軟著(zhù)陸；其次，在經(jīng)濟下行周期，票據是最好的經(jīng)濟刺激工具，票據與財政政策工具相比具備中小企業(yè)接受度高、占用資源少、靈活性強、適合短期經(jīng)濟刺激等特點(diǎn)。

（二）發(fā)展票據信用，有利于傳導貨幣政策

傳導貨幣政策是票據的重要職能作用。票據貼現、轉貼現與再貼現構成了從企業(yè)到央行完整的信用鏈條及資金鏈條，央行通過(guò)調節再貼現利率與規模，影響貨幣市場(chǎng)資金的供給及資金價(jià)格，不斷為商業(yè)銀行補充流動(dòng)性，并促使商業(yè)銀行更積極主動(dòng)辦理票據貼現業(yè)務(wù)，為企業(yè)提供更多、更廉價(jià)的信貸資金，以保障企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

發(fā)展票據信用，推動(dòng)票據市場(chǎng)做大做強，一是可以為央行提供更廣闊的的政策操作空間，便于實(shí)現貨幣政策目標；二是進(jìn)一步強化了央行對貨幣總量的控制力，并實(shí)現了對實(shí)體經(jīng)濟的精準滴灌。

（三）發(fā)展票據信用，有利于推動(dòng)擴大再生產(chǎn)

信用是票據的本源，票據的支付與融資屬性均基于信用。一方面，企業(yè)商品生產(chǎn)與貨幣收回在時(shí)空上有連續與并存的情況；另一方面，一般情況下中小企業(yè)在銀行較難獲得大額授信，票據信用可以幫助中小企業(yè)完成訂單，尤其是在供應鏈體系中，通過(guò)借用核心企業(yè)信用，便利了鏈內中小企業(yè)融資，改善了中小企業(yè)的融資困境，推動(dòng)了企業(yè)擴大再生產(chǎn)。

（四）發(fā)展票據信用，有利于國內國際雙循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展

一是發(fā)展票據信用有利于促進(jìn)國內大循環(huán)，票據項下各項業(yè)務(wù)因信用而開(kāi)展，推動(dòng)票據業(yè)務(wù)發(fā)展，有利于改善企業(yè)支付與融資環(huán)境，打通國內供應鏈、產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節，精準治理社會(huì )發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展中的堵點(diǎn)、難點(diǎn)問(wèn)題，把我國超大規模市場(chǎng)優(yōu)勢和內需潛力充分激發(fā)出來(lái)，推動(dòng)國內市場(chǎng)需求的持續升級和供給能力的不斷提升，培育競爭新優(yōu)勢；二是發(fā)展票據信用有利于促進(jìn)國內國際雙循環(huán)，隨著(zhù)票據信用的發(fā)展以及國內商業(yè)信用環(huán)境的改善，將促進(jìn)跨境票據等創(chuàng )新業(yè)務(wù)發(fā)展，充分發(fā)揮市場(chǎng)及內需潛力，促進(jìn)國內市場(chǎng)和國際市場(chǎng)更好地聯(lián)通，推動(dòng)更高水平的合作共贏(yíng)。

（五）發(fā)展票據信用，有利于經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展

經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展是高質(zhì)量發(fā)展的重要組成部分，是經(jīng)濟增長(cháng)與發(fā)展的統一。首先，推動(dòng)票據信用發(fā)展，可以保障供應鏈、產(chǎn)業(yè)鏈穩定運行，改善企業(yè)生產(chǎn)運營(yíng)環(huán)境，有利于穩定并優(yōu)化經(jīng)濟結構；其次，發(fā)展票據信用可以更好滿(mǎn)足內需，票據信用主要應用于國內市場(chǎng)，有利于培育國內企業(yè)綜合實(shí)力，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉型升級，并提升經(jīng)濟總體效率與質(zhì)量。

三、發(fā)展票據信用，服務(wù)新時(shí)代經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展

（一）發(fā)展票據信用，服務(wù)新時(shí)代經(jīng)濟發(fā)展

今年以來(lái)，面對錯綜復雜的國際形勢以及新冠疫情的影響，宏觀(guān)經(jīng)濟頂住壓力實(shí)現了正增長(cháng)，但增幅較為有限，需要采取相應的政策措施促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展。我們認為可以通過(guò)發(fā)展票據信用服務(wù)新時(shí)代經(jīng)濟，一是可以平衡貨幣總量，票據再貼現是央行貨幣流動(dòng)性管理的重要工具，可以合理控制貨幣信貸規模，平衡貨幣總量。具體來(lái)看，貨幣總量如處于寬松狀態(tài)，央行可以通過(guò)再貼現回收貨幣流動(dòng)性；貨幣總量如處于緊張狀態(tài)，央行可以借助再貼現釋放貨幣流動(dòng)性，從而實(shí)現貨幣供應量與國民經(jīng)濟發(fā)展的動(dòng)態(tài)平衡，為社會(huì )資源的合理配置及實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng )造穩健、可持續的宏觀(guān)金融環(huán)境。二是可以推動(dòng)科技創(chuàng )新，票據信用可以暢通供應鏈發(fā)展，有利于夯實(shí)核心企業(yè)主體地位，推動(dòng)創(chuàng )新資源向核心企業(yè)聚集，也可緩解創(chuàng )新型中小企業(yè)資金困境，實(shí)現信貸資金與創(chuàng )新周期的錯配，更好推動(dòng)創(chuàng )新發(fā)展。三是可以促進(jìn)鄉村振興，農業(yè)是我國經(jīng)濟中重要且較為薄弱的一環(huán)，票據信用在農業(yè)領(lǐng)域具備一定的認可度及客戶(hù)基礎，推動(dòng)票據信用在農業(yè)領(lǐng)域的應用，有利于經(jīng)濟補短板、強弱項，推動(dòng)農業(yè)、農村和農民的發(fā)展進(jìn)步，全面實(shí)現鄉村振興。

（二）發(fā)展票據信用，服務(wù)供應鏈金融發(fā)展

供應鏈金融是商業(yè)銀行融資業(yè)務(wù)的一個(gè)專(zhuān)門(mén)領(lǐng)域，是貿易融資的延伸與深化，是供應鏈核心企業(yè)與銀行達成的，面向供應鏈所有成員企業(yè)的系統性融資安排。

供應鏈票據是基于供應鏈及票據信用的創(chuàng )新型業(yè)務(wù)產(chǎn)品，其為供應鏈企業(yè)發(fā)展開(kāi)辟了新的通道。首先，供應鏈票據具備可拆分、等分化特性，大幅提升了企業(yè)用票支付的靈活性，便利了鏈內企業(yè)日常支付與融資需求，為供應鏈資金流、信息流、物流的集中、有序結合創(chuàng )造了條件，最大限度盤(pán)活了企業(yè)資產(chǎn)，提升了企業(yè)資金營(yíng)運水平；其次，鏈內中小企業(yè)可分享核心企業(yè)信用，融資更便利；再次，供應鏈票據直接嵌入企業(yè)供應鏈，有利于緩解企業(yè)應收應付款項，避免出現大企業(yè)惡意占用中小企業(yè)結算款項等現象，確保供應鏈的持續穩定發(fā)展。

（三）發(fā)展票據信用，服務(wù)中小企業(yè)發(fā)展

中小企業(yè)發(fā)展是關(guān)系國計民生的大局，是提升供應鏈現代化水平的重要一環(huán)。強化票據信用對中小企業(yè)健康發(fā)展有著(zhù)十分重要的意義。一是可以完善企業(yè)支付與融資場(chǎng)景，票據是中小企業(yè)重要的支付方式，廣泛應用于中小企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中。買(mǎi)方企業(yè)可以將已簽發(fā)或持有的未到期商業(yè)匯票支付給買(mǎi)方企業(yè)，實(shí)現訂單資金的交付，完成商品交易；賣(mài)方企業(yè)收到票據后，可轉讓至本方的前手企業(yè)，完成新一輪采購及支付；二是可以培育我國商業(yè)信用環(huán)境。我國商業(yè)信用領(lǐng)域發(fā)展較為緩慢，總體規模相對較小，企業(yè)向銀行申請的融資大多基于擔保而非基于商業(yè)信用。商業(yè)承兌匯票是集中體現商業(yè)信用的業(yè)務(wù)產(chǎn)品，促進(jìn)商業(yè)承兌匯票業(yè)務(wù)發(fā)展，將推動(dòng)企業(yè)信用信息集中共享進(jìn)程，完善票據信息披露進(jìn)程，以及推進(jìn)票據評級工作開(kāi)展，進(jìn)一步培育并完善我國商業(yè)信用環(huán)境；三是可以緩解中小企業(yè)“融資難、融資貴”問(wèn)題。以供應鏈票據為例，在供應鏈場(chǎng)景下企業(yè)間的真實(shí)交易關(guān)系更具可見(jiàn)性，且供應鏈票據可以有效實(shí)現信用傳遞，由鏈內中小企業(yè)分享核心企業(yè)的優(yōu)質(zhì)信用，因此，供應鏈票據更容易獲得金融機構的融資及優(yōu)惠價(jià)格，可以有效節約企業(yè)成本；四是可以選擇重點(diǎn)行業(yè)重點(diǎn)推進(jìn)，可選擇國家重點(diǎn)關(guān)注的如新能源、裝備制造、生物醫藥、農業(yè)等行業(yè)；或者國民經(jīng)濟的關(guān)鍵節點(diǎn)行業(yè)，如物流、運輸等行業(yè)。

（四）發(fā)展票據信用，服務(wù)綠色經(jīng)濟發(fā)展

《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展第十四個(gè)五年規劃和2035年遠景目標綱要》要求“實(shí)施可持續發(fā)展戰略，完善生態(tài)文明領(lǐng)域統籌協(xié)調機制，構建生態(tài)文明體系，推動(dòng)經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展全面綠色轉型”。

綠色票據是指服務(wù)綠色經(jīng)濟的票據，其具備一般票據的所有特點(diǎn)并獨具綠色屬性，滿(mǎn)足監管部門(mén)對于綠色金融產(chǎn)品的監管要求。發(fā)展票據信用，可以推動(dòng)綠色票據發(fā)展，加快綠色經(jīng)濟建設。一是利于落地綠色金融相關(guān)政策，國家各部門(mén)已就綠色經(jīng)濟轉型、綠色金融出臺了大量政策措施，推進(jìn)綠色金融創(chuàng )新，發(fā)展綠色票據，有利于促進(jìn)金融機構合理配置金融資源，落實(shí)相關(guān)政策措施；二是有利于精準扶持綠色中小企業(yè)，綠色票據可根據標準篩選出的綠色中小企業(yè)，通過(guò)相關(guān)票據產(chǎn)品進(jìn)行精準滴灌；三是有利于構建綠色金融產(chǎn)品體系，當前我國在綠色金融領(lǐng)域以綠色貸款、綠色債券為主，綠色票據兼具支付與融資功能，可以為綠色企業(yè)提供更多支付與融資選擇，利于建設多層次、全方位綠色金融產(chǎn)品體系；四是有利于遏制“兩高”項目盲目發(fā)展，淘汰落后產(chǎn)能、落后工藝和落后產(chǎn)品，助力實(shí)現碳達峰、碳中和“3060”目標。

（五）發(fā)展票據信用，服務(wù)企業(yè)應收賬款加速流轉

應收賬款是企業(yè)重要的流動(dòng)資產(chǎn)，應收賬款數額過(guò)大、回收期限過(guò)長(cháng)，會(huì )造成企業(yè)營(yíng)業(yè)資金周轉緩慢，經(jīng)營(yíng)性現金流量較低，直接影響業(yè)績(jì)，甚至可能引發(fā)經(jīng)營(yíng)危機。根據國家統計局數據，2011到2021年，規模以上工業(yè)企業(yè)應收賬款凈增長(cháng)11.82萬(wàn)億，累計增長(cháng)168%，同期營(yíng)業(yè)收入僅增長(cháng)了51.7%；從賬款回收期看，2021年較2011年增加了19.7天。

應收賬款票據化是未來(lái)的發(fā)展趨勢，可以較好地緩解上述問(wèn)題，企業(yè)可以將應收賬款轉化為流動(dòng)性更強的應收票據，票據與應收賬款相比具備明顯優(yōu)勢，一是有專(zhuān)門(mén)《票據法》對票據行為予以規范；二是票據靈活性強，持票人可以選擇背書(shū)轉讓、也可以辦理貼現，還可以到期收款，企業(yè)的選擇余地較大；三是票據具有全國統一的基礎設施——上海票據交易所，便于票據確權；四是票據具備追索功能，票據到期后，出現承兌人拒絕兌付的情況，持票人可向前手追索。大力推動(dòng)票據信用發(fā)展，加快應收賬款票據化進(jìn)程，有利于企業(yè)盤(pán)活資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)負債結構。

（六）發(fā)展票據信用，服務(wù)企業(yè)降低應付賬款占比

由于票據受《票據法》保護，核心企業(yè)作為供應鏈中強勢的一方，往往不愿意通過(guò)票據約束自身支付行為，導致拖欠中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)賬款現象不斷出現；上下游中小企業(yè)受制于自身信用，其簽發(fā)的商票難以被市場(chǎng)接受，陷入“想用缺用不了”的被動(dòng)境地。

前期，國務(wù)院已要求各地區加快清欠民營(yíng)企業(yè)賬款。我們認為應當推動(dòng)應付賬款的票據化進(jìn)程，以票據為渠道規范企業(yè)的應付賬款，以信用為手段維護支付秩序。一是應加強政策支持，引導供應鏈核心企業(yè)主動(dòng)使用票據開(kāi)展日常業(yè)務(wù)；二是應強化擔保機制，鼓勵供應鏈核心企業(yè)開(kāi)展商票保貼業(yè)務(wù)、商票保證等業(yè)務(wù)，為供應鏈上下游中小企業(yè)提供信用支持；三是商業(yè)銀行應完善授信機制，依托供應鏈核心企業(yè)信用，為鏈內上下游中小企業(yè)提供信用共享及信用便利。

（七）發(fā)展票據信用，服務(wù)企業(yè)減少流動(dòng)資金貸款

票據與流動(dòng)資金貸款具有明顯差異，一是票據兼具支付與融資屬性；二是票據流通性強，票據到期前可以在企業(yè)、金融機構之間不受限制地流轉；三是票據具備信用疊加及追索功能；四是票據融資價(jià)格遠低于流動(dòng)資金貸款，大幅節約企業(yè)融資成本（截至2022年7月，流動(dòng)資金貸款余額約為35.6萬(wàn)億元，每年貸款利息近萬(wàn)億元）。由此可見(jiàn)，票據較流動(dòng)資金貸款更靈活、融資成本更低，更適合中小企業(yè)及供應鏈企業(yè)使用。

大力推動(dòng)票據信用及票據市場(chǎng)發(fā)展，加快推進(jìn)流動(dòng)資金貸款票據化進(jìn)程，有利于降低貸款派生存款，減少流通中的現金；有利于降低中小企業(yè)融資成本，促進(jìn)供應鏈生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、銷(xiāo)售的一體化進(jìn)程，改善企業(yè)資產(chǎn)負債狀況，促進(jìn)宏觀(guān)經(jīng)濟健康、穩定發(fā)展。

（八）發(fā)展票據信用，服務(wù)企業(yè)降低業(yè)務(wù)風(fēng)險

近年來(lái)，先進(jìn)的技術(shù)手段不斷應用于金融領(lǐng)域。紙質(zhì)票據時(shí)代，偽假票據曾是票據市場(chǎng)最嚴重的風(fēng)險隱患（偽假票據本質(zhì)上是對票據信用的造假），當下電子票據已占據市場(chǎng)份額的99%，偽假票據風(fēng)險已大幅降低。隨著(zhù)金融科技在票據領(lǐng)域的深入發(fā)展，票據信用得到了更好的維護和提升，如上海票據交易所推出的信息披露機制，進(jìn)一步規范了票據信用主體行為，提升了票據信用的透明度；又如有關(guān)部門(mén)及央企企票通等規劃的企業(yè)信用信息平臺，使票據信用的廣度與深度得到了前所未有的提升，為企業(yè)創(chuàng )造了安全便捷的用票、持票環(huán)境，降低了票據業(yè)務(wù)風(fēng)險。

參考文獻

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