解讀《商業(yè)匯票承兌、貼現與再貼現管理辦法》-川投云鏈

作者｜江西財經(jīng)大學(xué)九銀票據研究院執行院長(cháng)肖小和

近期，央行下發(fā)了《商業(yè)匯票承兌、貼現與再貼現管理辦法》(中國人民銀行中國銀行保險監督管理委員會(huì )令〔2022〕第4號)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》)，這是該辦法自1997年正式下發(fā)以來(lái)，時(shí)隔25年的首次全面修訂，共八章四十二條�，F解讀如下：

　一、《辦法》修訂的意義

一是適應票據市場(chǎng)發(fā)展的需要

　　《辦法》的出臺對票據市場(chǎng)意義重大，一是重新定義了商業(yè)匯票內含及期限，為票據市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展重新明確了發(fā)展目標及發(fā)展路徑；二是明確了總體風(fēng)險管控框架及管理內容，特別是提出了承兌余額及保證金余額等兩項風(fēng)控指標，進(jìn)一步提升了票據市場(chǎng)透明度，規范票據市場(chǎng)發(fā)展方向；三是明確了基礎設施、電票及供應鏈票據的定位，為票據市場(chǎng)供應鏈票據及數字化發(fā)展奠定了基礎；四是拓寬了發(fā)展空間，回歸真實(shí)交易，同時(shí)，首次提出發(fā)展票據經(jīng)紀等要求，為進(jìn)一步服務(wù)經(jīng)濟、促進(jìn)創(chuàng )新、活躍票據市場(chǎng)創(chuàng )造了條件。

　　二是服務(wù)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的需要

　　票據信息披露系統上線(xiàn)后，票據市場(chǎng)透明度不斷提升，在此背景下，《辦法》的出臺將使票據信用屬性被提升至前所未有的高度，有利于進(jìn)一步完善銀行信用體系，大大改善商業(yè)信用環(huán)境�？紤]到商業(yè)匯票主要用于境內企業(yè)，信用環(huán)境的整體提升，有助于增強國內企業(yè)綜合實(shí)力，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉型升級，提升經(jīng)濟總體效率與質(zhì)量。

　　三是服務(wù)中小微企業(yè)及供應鏈經(jīng)濟的需要

　　《辦法》縮短了票據期限由最長(cháng)一年改為6個(gè)月，將有力推動(dòng)應收賬款及應付賬款票據化進(jìn)程，縮短供應鏈應收應付期限，避免出現大企業(yè)或核心企業(yè)惡意拖欠中小企業(yè)款項的情況，改善中小微企業(yè)支付及融資環(huán)境，加快供應鏈運轉效率，暢通供應鏈內物流、資金流及信息流，助力整體經(jīng)濟運行。

　　四是創(chuàng )新服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的需要

　　《辦法》對待創(chuàng )新持正面積極的態(tài)度，其中所提到的電子商業(yè)匯票、財務(wù)公司承兌匯票、信息披露等均為票據市場(chǎng)在不同時(shí)期的業(yè)務(wù)創(chuàng )新。供應鏈票據、綠色票據、標準化票據等創(chuàng )新產(chǎn)品代表著(zhù)票據市場(chǎng)發(fā)展方向，《辦法》的出臺有利于推動(dòng)相關(guān)機構、相關(guān)部門(mén)，加大對創(chuàng )新產(chǎn)品的投入，不斷優(yōu)化創(chuàng )新產(chǎn)品性能，為實(shí)體經(jīng)濟提供更優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)。

　二、有關(guān)章節條款解讀

　(一)總體解讀

　　1.《辦法》與1997年發(fā)布的上一版相比，第一個(gè)顯著(zhù)區別在于名稱(chēng)上，此次修訂直接命名為“辦法”，并以央行及銀保監會(huì )令的形式發(fā)布；而上一版為“暫行辦法”，說(shuō)明票據市場(chǎng)發(fā)展已經(jīng)成為金融市場(chǎng)不可缺和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的重要工具。

　　2.上一版《暫行辦法》偏重于業(yè)務(wù)管理，新版《辦法》偏重于規范管理。這與兩份制度出臺的時(shí)代背景有關(guān)，1997年票據市場(chǎng)還不成熟，參與者對票據產(chǎn)品不太了解，銀行管理較為粗放，制度更偏重于對產(chǎn)品的管理；2022年票據市場(chǎng)已較為成熟，業(yè)務(wù)風(fēng)險點(diǎn)前期暴露較多，銀行管理已逐步精細化，已無(wú)需過(guò)多強調業(yè)務(wù)細節，更需要從宏觀(guān)層面引導市場(chǎng)規范發(fā)展。

　　(二)“第一章總則”解讀

　　1.《辦法》對商業(yè)匯票進(jìn)行了重新定義，將電子商業(yè)匯票加入定義中，對票據數字化未來(lái)發(fā)展意義深遠。

　　2.《辦法》新增了財務(wù)公司承兌的商業(yè)匯票，將商業(yè)匯票從兩類(lèi)增加為三類(lèi)，細分商業(yè)匯票類(lèi)別有利于推動(dòng)票據市場(chǎng)的風(fēng)險識別、風(fēng)險管控進(jìn)一步精細化。

　　(三)“第二章承兌”解讀

　　1.要求辦理票據承兌、貼現等業(yè)務(wù)需要有真實(shí)的交易關(guān)系和債權債務(wù)關(guān)系，與《票據法》的提法保持一致�！掇k法》進(jìn)一步提出“承兌的金額應當與真實(shí)交易關(guān)系和債權債務(wù)關(guān)系、承兌申請人的償付能力相匹配”，確保票據市場(chǎng)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟，避免出現過(guò)度融資以及票據投機等情況。

　　2.規范了參與主體的范圍，一是明確各類(lèi)商業(yè)匯票的承兌主體范圍，銀票為銀行和農村信用合作社承兌的商業(yè)匯票；財務(wù)公司承兌匯票為企業(yè)集團財務(wù)公司承兌的商業(yè)匯票；商票為銀行、農村信用合作社、財務(wù)公司以外的法人或非法人組織承兌的商業(yè)匯票。二是特別定義了“銀行”的范圍(銀行指政策性開(kāi)發(fā)性銀行、商業(yè)銀行和農村合作銀行)，以確�！掇k法》能有效落地，不被曲解。

　　3.明確了供應鏈票據的地位�！掇k法》第五條明確“供應鏈票據屬于電子商業(yè)匯票”，為供應鏈票據發(fā)展掃清了制度障礙，有利于供應鏈內中小企業(yè)與票據市場(chǎng)對接，為供應鏈持續穩定運營(yíng)與發(fā)展提供了金融支持。

　　(四)“第三章貼現和再貼現”解讀

　　1.《辦法》第十四條提到“申請貼現的商業(yè)匯票持票人應為自然人、在中華人民共和國境內依法設立的法人及其分支機構和非法人組織”。首次正式提出自然人可以作為持票人申請貼現，具有實(shí)踐意義，有利于票據市場(chǎng)發(fā)展，期待后續央行出臺細則進(jìn)一步明確。

　　2.雖然轉貼現在《辦法》中著(zhù)墨不多，但要求轉貼現業(yè)務(wù)按照人民銀行和銀保監會(huì )票據交易有關(guān)規定執行，可能未來(lái)還會(huì )進(jìn)一步出臺相關(guān)要求，以促進(jìn)票據市場(chǎng)創(chuàng )新，通過(guò)活躍的二級市場(chǎng)交易助推一級市場(chǎng)發(fā)展，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟。

　　3.《辦法》首次提出票據經(jīng)紀的概念，明確經(jīng)紀機構應為金融機構，并著(zhù)重提到票據經(jīng)紀機構應當具有專(zhuān)業(yè)的從業(yè)人員，這是票據市場(chǎng)的一大突破，有利于活躍票據市場(chǎng)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟支付與融資效率，改善企業(yè)、金融機構流動(dòng)性管理。未來(lái)期待央行出臺相關(guān)細則，以促進(jìn)票據市場(chǎng)繁榮發(fā)展。

　　(五)“第四章風(fēng)險控制”解讀

　　1.《辦法》第四章為風(fēng)險控制章節，提出了最高承兌余額占比及保證金余額占比等兩項風(fēng)控指標，一是在一定程度上規范了票據承兌業(yè)務(wù)發(fā)展規模，促進(jìn)商業(yè)銀行合理分配資產(chǎn)負債比率，防止部分商業(yè)銀行或財務(wù)公司對票據業(yè)務(wù)過(guò)分依賴(lài)。同時(shí)，比例管理實(shí)事求實(shí)，既留有空間，又賦予辦法修改部門(mén)調整的余地；二是兩項指標盡管主要針對銀票及財務(wù)公司承兌匯票，但為商票發(fā)展提供了空間，也為對商票的規范管理提供了新的思路。

　　2.《辦法》分門(mén)別類(lèi)對銀票、商票、財務(wù)公司承兌匯票承兌人，以及貼現人、貼現申請人準入要求進(jìn)行了明確而細致的規定，總結了包商銀行、寶塔財務(wù)以及部分房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商票據案例的經(jīng)驗教訓。一是針對不同承兌主體要求有所差異，如對于財務(wù)公司承兌還要求評價(jià)集團的信用水平，較銀票承兌要求更高；二是對承兌人嚴格要求信息披露，有利于凈化票據市場(chǎng)，維護市場(chǎng)秩序；三是相關(guān)準入要求的制定，避免了票據市場(chǎng)出現“劣幣驅逐良幣”的現象，更好保障了票據持票人的權益。

　　3.票據期限從1年重新調回6個(gè)月，凸顯了票據的支付功能與資金屬性和交易屬性，進(jìn)一步強化了票據支付性、流動(dòng)性，加快了票據資產(chǎn)的周轉速度。

　　4.結合《辦法》中關(guān)于準入要求、信息披露、監督管理等要求，說(shuō)明央行希望參與主體構建體系化的票據市場(chǎng)風(fēng)險管控框架，有利于票據市場(chǎng)健康發(fā)展。

　　(六)“第五章信息披露”解讀

　　1.《辦法》將信息披露提升至前所未有的高度，除在準入要求中明確提出信息披露要求外，專(zhuān)門(mén)為信息披露辟出專(zhuān)門(mén)章節詳細規定披露原則、披露途徑、披露監測及其他披露要求，說(shuō)明央行、銀保監會(huì )對票據市場(chǎng)極為重視，對增強票據市場(chǎng)透明度，提升票據服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟功能的迫切心情。

　　2.《辦法》下發(fā)的同日，上海票據交易所發(fā)布了《商業(yè)匯票信息披露操作細則》，確保了信息披露工作的無(wú)縫銜接。

　　3.《辦法》第三十條鼓勵非上市公司、債券市場(chǎng)無(wú)主體評級企業(yè)開(kāi)展主體信用評級，一方面有利于票據信息披露開(kāi)展；另一方面有利于規范企業(yè)信用行為，培育信用評級理念，為未來(lái)的商業(yè)匯票評級奠定基礎，并利于推進(jìn)覆蓋全社會(huì )的信用信息及信用體系建設。

　　(七)“第六章監督管理”解讀

　　《辦法》明確了票據市場(chǎng)監管部門(mén)及基礎設施的職責，分清監管職責有利于理清監管部門(mén)管理邊界，各司其職、共同推進(jìn)票據市場(chǎng)合規、有序發(fā)展，避免出現監管缺位、重復監管以及監管意見(jiàn)相左等情況。

　　(八)“第七章法律責任”解讀

　　《辦法》針對未按規披露承兌信息、違規擅自從事票據貼現、辦理無(wú)真實(shí)貿易背景和債權債務(wù)關(guān)系承兌或貼現等五類(lèi)行為，提出了相應的處置要求，表明了央行及銀保監會(huì )規范發(fā)展票據市場(chǎng)的決心。

　　(九)“第八章附則”解讀

　　《辦法》明確將于2023年1月1日起正式施行，并特別規定第二十四條(金融機構兩項風(fēng)控指標)于2024年1月1日起正式施行，為金融機構及票據市場(chǎng)留下了充足的準備時(shí)間。

　三、未來(lái)展望

(一)從修訂《票據法》角度看

　　《辦法》是修改《票據法》的前期制度準備，可以通過(guò)評估《辦法》的實(shí)施效果，為《票據法》修訂提供參考，以確�！镀睋ā返男抻喎辖�(jīng)濟形勢及市場(chǎng)發(fā)展需求，促進(jìn)票據更好服務(wù)高質(zhì)量經(jīng)濟發(fā)展。

　　(二)從企業(yè)信用評估角度看

　　票據信息披露是企業(yè)信用評估的重要組成部分，《辦法》進(jìn)一步明確了信息披露的必要性與重要性，尤其是鼓勵非上市公司、債券市場(chǎng)無(wú)主體評級企業(yè)開(kāi)展主體信用評級，有利于未來(lái)企業(yè)信用信息大數據及信用信息集成化、數字化、應用化發(fā)展和票據評級業(yè)務(wù)的開(kāi)展。

　　(三)從票據數字化角度看

　　《辦法》肯定了電子商業(yè)匯票、供應鏈票據等票據領(lǐng)域的數字化成果，體現了鼓勵創(chuàng )新的積極態(tài)度，為未來(lái)票據市場(chǎng)整體數字化轉型、數字化發(fā)展奠定了基礎。

　　(四)從風(fēng)險控制角度看

　　《辦法》在票據風(fēng)險管控方面涉及較多，相關(guān)措施較為具體，具備可實(shí)施性。但需要注意的是，類(lèi)票據業(yè)務(wù)(電子債權憑證)仍在票據體外運行，未來(lái)對票據市場(chǎng)將形成新的影響，此類(lèi)業(yè)務(wù)的監管部門(mén)不十分明確，難以控制其業(yè)務(wù)風(fēng)險，可能將在一定程度上對沖《辦法》的影響。

　　(五)從市場(chǎng)變化角度看

　　1.從總體上看票據市場(chǎng)將有個(gè)適應過(guò)程，在一定時(shí)間內可能存在業(yè)務(wù)量緩增或減少的趨勢，相應的調整完成后，將會(huì )很快重新呈現增長(cháng)的態(tài)勢，尤其是對于中小微以及供應鏈企業(yè)來(lái)說(shuō)適應期相對較快。

　　2.票據支付結算屬性將得到提升，短期融資將成為重點(diǎn)，尤其是應收賬款票據化進(jìn)程將加快，有利于壓縮中小企業(yè)應收賬款賬期，減少其資金被占用。

　　3.貼現波動(dòng)性會(huì )降低，波動(dòng)幅度會(huì )進(jìn)一步壓縮。

　　4.票據交易要求將會(huì )更高，票據衍生品、票據創(chuàng )新將成為票據市場(chǎng)發(fā)展的重點(diǎn)。

　　5.票據信用功能將進(jìn)一步發(fā)揮作用。企業(yè)與銀行業(yè)金融機構渡過(guò)調整期并熟悉《辦法》要求后，票據信用將會(huì )成為服務(wù)企業(yè)支付性、流動(dòng)性、調整銀行流動(dòng)性的重要工具之一。

文章來(lái)源于證券時(shí)報

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