2022年12月8日是上海票據交易所成立的第六年，也是票據市場(chǎng)規范發(fā)展的第六年。新一代票據業(yè)務(wù)系統、信息披露系統、《票據交易管理辦法》、票付通、貼現通、標準化票據、供應鏈票據等一個(gè)個(gè)新系統、一項項新制度、一批批新產(chǎn)品在這六年間蓬勃而出，加上近期人民銀行、銀保監會(huì )《商業(yè)匯票承兌、貼現和再貼現管理辦法》的聯(lián)合修訂發(fā)布，與上海票據交易所共同構筑了一個(gè)屬于中國票據市場(chǎng)的新時(shí)代。
本文作者：江西財經(jīng)大學(xué)九銀票據研究院執行院長(cháng) 肖小和
一、六年來(lái)取得的成績(jì)
六年來(lái)，上海票據交易所堅持以習近平新時(shí)代中國特色社會(huì )主義思想為指導，堅決貫徹落實(shí)各項國家經(jīng)濟金融政策措施，有條不紊地推進(jìn)票據市場(chǎng)發(fā)展，取得了顯著(zhù)成效。
（一）服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，成績(jì)顯著(zhù)
六年來(lái)，票據市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的功能不斷提升。一是市場(chǎng)規模穩步增長(cháng)，截至2022年9月，票據融資余額占對公貸款余額比例為9.01%，較2017年同期增加近5個(gè)百分點(diǎn)，票據融資余額與短期貸款余額比例為32.85%，較2017年同期增長(cháng)近20個(gè)百分點(diǎn)。二是票據服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟功能不斷深化，截至2022年9月，票據承兌發(fā)生額達到20.5萬(wàn)億元，同比增長(cháng)14.1%；GDP占比為23.56%，同比增長(cháng)約2個(gè)百分點(diǎn)；票據貼現發(fā)生額達到14.6萬(wàn)億元，同比增長(cháng)31.65%；GDP占比為16.78%，同比增長(cháng)3個(gè)百分點(diǎn)。三是票據支持中小企業(yè)、支持供應鏈企業(yè)功能不斷深化，創(chuàng )新產(chǎn)品供應鏈票據的逐步推廣，不斷促進(jìn)供應鏈產(chǎn)業(yè)鏈有序運轉，有力支持了實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。
（二）商票業(yè)務(wù)發(fā)展，日新月異
商業(yè)承兌匯票是企業(yè)最直接的融資手段，相較銀行承兌匯票，其具備簽發(fā)效率高、簽發(fā)成本低等優(yōu)勢。六年來(lái)，上海票據交易所為推動(dòng)商票發(fā)展，改善商業(yè)信用環(huán)境做出了大量工作。一是推出供應鏈票據，極大改善了供應鏈內上下游企業(yè)的融資狀況，促進(jìn)了鏈內信息流、資金流與物流的優(yōu)化；二是推出了具有里程碑意義的信息披露機制，極大地緩解了商業(yè)承兌匯票信用風(fēng)險，提升了票據市場(chǎng)透明度，對改善商業(yè)信用環(huán)境做出積極貢獻。
（三）服務(wù)中小企業(yè)，卓有成效
六年來(lái)，票據對中小企業(yè)服務(wù)持續加強。一是持續培養中小企業(yè)用票習慣，中小企業(yè)用票占比不斷提升，今年前10個(gè)月，中小企業(yè)簽票累計86.6萬(wàn)戶(hù)，占比92.29%；中小企業(yè)簽票金額累計14.6萬(wàn)億元，占比64.95%；中小企業(yè)貼現累計90.8萬(wàn)戶(hù)，占比96.78%；中小企業(yè)簽票金額累計11.5萬(wàn)億元，占比73%。二是持續改善中小企業(yè)用票環(huán)境，上海票據交易所通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng )新（票付通、供應鏈票據等）、風(fēng)險管控（信息披露、主動(dòng)賬戶(hù)管理等）等不斷改善中小企業(yè)的用票環(huán)境，有效降低了中小企業(yè)的融資成本，提升了中小企業(yè)的活力。
（四）票據市場(chǎng)創(chuàng )新，快速推進(jìn)
六年來(lái)，上海票據交易所以“時(shí)不我待”的精神，踐行“創(chuàng )新引領(lǐng)”理念，推出了一大批票據創(chuàng )新產(chǎn)品，極大地豐富了票據市場(chǎng)產(chǎn)品體系。一是在基礎產(chǎn)品領(lǐng)域，上海票據交易所推出了專(zhuān)門(mén)針對供應鏈、產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域的供應鏈票據，為供應鏈上下游企業(yè)提供量身定制的票據金融服務(wù)，拓寬了鏈內中小企業(yè)的融資渠道，暢通了供應鏈、產(chǎn)業(yè)鏈。二是在產(chǎn)品延伸領(lǐng)域，上海票據交易所陸續推出了票付通、貼現通、標準化票據等創(chuàng )新產(chǎn)品，為企業(yè)提供了支付與融資新場(chǎng)景，將票據服務(wù)根植至企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節，將業(yè)務(wù)創(chuàng )新散播于票據生命周期的各個(gè)節點(diǎn)；而標準化票據在服務(wù)企業(yè)之外，還為金融機構提供了全新的資產(chǎn)負債管理工具，滿(mǎn)足了票據市場(chǎng)多層次業(yè)務(wù)需求。三是推出了票據市場(chǎng)收益率曲線(xiàn)，推動(dòng)票據市場(chǎng)公允價(jià)值形成，為票據市場(chǎng)資產(chǎn)估值、交易定價(jià)提供了參考。
（五）市場(chǎng)基礎設施，逐步完善
六年來(lái)，上海票據交易所服務(wù)功能不斷豐富，市場(chǎng)基礎設施建設成效顯著(zhù)，一是強化系統功能建設，票據業(yè)務(wù)新一代系統、信息披露系統、線(xiàn)上票據清算系統、跨境票據業(yè)務(wù)系統等大型系統陸續上線(xiàn)，為票據市場(chǎng)創(chuàng )新發(fā)展創(chuàng )造了技術(shù)條件，為市場(chǎng)參與者提供了技術(shù)支持；二是融通相關(guān)市場(chǎng)，標準化票據是票據市場(chǎng)與債券市場(chǎng)的有效銜接,也是貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)融通的一次有益嘗試，有利于提升票據市場(chǎng)乃至金融市場(chǎng)整體發(fā)展質(zhì)量。
（六）市場(chǎng)制度建設，穩步發(fā)展
六年來(lái)，上海票據交易所在制度建設領(lǐng)域成果豐碩，豐富和完善了票據市場(chǎng)的制度體系。一是積極參與了票據市場(chǎng)重要制度的編撰與修訂，如《商業(yè)匯票承兌、貼現和再貼現管理辦法》《票據交易管理辦法》及《標準化票據管理辦法》等，為票據市場(chǎng)建立了制度框架，尤其是央行今年發(fā)布的《商業(yè)匯票承兌、貼現和再貼現管理辦法》對票據市場(chǎng)意義重大，為票據市場(chǎng)重新定義了發(fā)展目標、發(fā)展路徑及風(fēng)險框架；二是制定了票據市場(chǎng)一系列業(yè)務(wù)規則，如：《上海票據交易所票據登記托管清算結算業(yè)務(wù)規則》《上海票據交易所系統參與者資金賬戶(hù)業(yè)務(wù)操作規程》《上海票據交易所“票付通”業(yè)務(wù)規則（暫行）》《上海票據交易所貼現通業(yè)務(wù)操作規程（試行）》《商業(yè)承兌匯票信息披露操作細則》等，相關(guān)業(yè)務(wù)規則維護了票據市場(chǎng)秩序，為票據市場(chǎng)匹配經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供了保障。
（七）信息科技水平，大幅提升
六年來(lái)，上海票據交易所持續加強科技投入，不斷推動(dòng)票據市場(chǎng)的數字化進(jìn)程，一是上線(xiàn)新一代票據業(yè)務(wù)系統，實(shí)現了票據的全生命周期、全功能以及一體化系統設計，為票據市場(chǎng)穩定發(fā)展奠定了技術(shù)基礎；二是專(zhuān)門(mén)成立了中票信息技術(shù)子公司，針對票據市場(chǎng)開(kāi)展應用研發(fā)及運行維護，并對市場(chǎng)參與者提供技術(shù)支持與培訓服務(wù)，有利于統一票據市場(chǎng)技術(shù)標準，提升市場(chǎng)參與者的整體技術(shù)水平。
（八）市場(chǎng)風(fēng)險控制，防微杜漸
六年來(lái)，在上海票據交易所的不懈努力下票據市場(chǎng)風(fēng)險體系已見(jiàn)成效，一是推出票據信息披露機制，實(shí)現了對銀票、商票及財務(wù)公司承兌票據的信息披露全覆蓋，明確了逾期風(fēng)險控制手段，大幅提升了市場(chǎng)透明度，充分保護了持票人的權益；二是加強風(fēng)險制度及市場(chǎng)監測體系建設，及時(shí)跟蹤分析市場(chǎng)風(fēng)險跡象，完善預防機制，票據市場(chǎng)風(fēng)險案件大幅下降；三是優(yōu)化交易機制，二級市場(chǎng)交易均在場(chǎng)內完成，壓縮了不規范的票據中介活動(dòng)空間。相關(guān)措施有效防控了票據市場(chǎng)風(fēng)險，提升了全市場(chǎng)的風(fēng)險管控水平；四是創(chuàng )新推出商票主動(dòng)賬戶(hù)管理功能，防止不法分子以冒用企業(yè)名義開(kāi)立賬戶(hù)，進(jìn)而簽發(fā)虛假商票的情況，有效防范了偽假商票風(fēng)險。
（九）市場(chǎng)參與主體，日益豐富
在上海票據交易所成立后的六年里，票據市場(chǎng)參與者得到了極大豐富。一是傳統市場(chǎng)參與者積極性得到較大提升，上海票據交易所相關(guān)業(yè)務(wù)規則凈化了票據市場(chǎng)秩序，更好地維護了持票人利益，并提供了客戶(hù)服務(wù)熱線(xiàn)，為市場(chǎng)參與者提供全方位服務(wù)，進(jìn)一步提升了傳統市場(chǎng)參與者的積極性；二是參與者類(lèi)型不斷擴大，票據市場(chǎng)參與者已囊括央行、商業(yè)銀行、財務(wù)公司、證券、基金、信托、資產(chǎn)管理公司、非法人產(chǎn)品及企業(yè)；三是接入方式呈現多元化，供應鏈票據創(chuàng )新性地引入供應鏈平臺直連接入，為企業(yè)提供了更多票據業(yè)務(wù)辦理渠道。
（十）應用理論研究，成績(jì)斐然
六年來(lái)，上海票據交易所注重票據理論研究工作，相關(guān)研究領(lǐng)域成果豐碩。一是創(chuàng )建了專(zhuān)業(yè)票據研究機構，聯(lián)合上海財經(jīng)大學(xué)及多家金融機構發(fā)起建立中國票據研究中心，專(zhuān)門(mén)從事票據及相關(guān)領(lǐng)域學(xué)術(shù)課題研究，成為繼江西財經(jīng)大學(xué)九銀票據研究院之后的又一家專(zhuān)業(yè)票據研究機構，全方位提升了市場(chǎng)參與者的研究能力；二是強化票據理論研究，組織內外部專(zhuān)家編寫(xiě)了《產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈中票據的應用研究》《新時(shí)代票據市場(chǎng)理論與實(shí)踐》《中國票據市場(chǎng)：歷史回顧和未來(lái)展望》《中國票據市場(chǎng)發(fā)展報告》《票據業(yè)務(wù)知識100問(wèn)》等多部著(zhù)作，開(kāi)展了形式多樣的征文及課題研究，進(jìn)一步增強了票據業(yè)界理論研究水平；三是強化理論聯(lián)系實(shí)際，定期組織票據市場(chǎng)座談會(huì )、中國票據市場(chǎng)高峰論壇、交易員沙龍等不同層次、不同形式的業(yè)務(wù)研討，通過(guò)一系統學(xué)術(shù)交流活動(dòng)，增強了票據理論對業(yè)務(wù)實(shí)踐的指導作用。
二、期待新未來(lái)
黨的二十大報告強調“高質(zhì)量發(fā)展是全面建設社會(huì )主義現代化國家的首要任務(wù)。發(fā)展是黨執政興國的第一要務(wù)。沒(méi)有堅實(shí)的物質(zhì)技術(shù)基礎，就不可能全面建成社會(huì )主義現代化強國”。期待上海票據交易所在新的時(shí)代勇毅前行，構建創(chuàng )新驅動(dòng)、技術(shù)引領(lǐng)、風(fēng)險可控的現代化票據市場(chǎng)體系，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，更好地助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，帶領(lǐng)票據市場(chǎng)走向新未來(lái)。
（一）進(jìn)一步強化市場(chǎng)引領(lǐng)作用
《商業(yè)匯票承兌、貼現和再貼現管理辦法》為票據市場(chǎng)規劃了新的方向。期待上海票據交易所引領(lǐng)市場(chǎng)參與者，進(jìn)一步做好票據市場(chǎng)頂層設計，強化對業(yè)務(wù)規劃、產(chǎn)品創(chuàng )新、風(fēng)險管控、理論研究等領(lǐng)域的關(guān)注，持續完善票據市場(chǎng)框架體系，促進(jìn)票據市場(chǎng)有序、規范、健康發(fā)展。
（二）進(jìn)一步推動(dòng)票據數字化進(jìn)程
二十大報告中提出“建設數字中國，加快發(fā)展數字經(jīng)濟，促進(jìn)數字經(jīng)濟和實(shí)體經(jīng)濟深度融合，打造具有國際競爭力的數字產(chǎn)業(yè)集群”。票據市場(chǎng)作為我國金融市場(chǎng)的重要組成部分，是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的主要金融工具之一，推動(dòng)票據市場(chǎng)數字化轉型，實(shí)現生命周期信息化、市場(chǎng)規則標準化、市場(chǎng)秩序規范化、市場(chǎng)服務(wù)大眾化、市場(chǎng)拓展國際化，是票據市場(chǎng)進(jìn)一步創(chuàng )新發(fā)展、也是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的必然要求。期待上海票據交易所持續強化票據業(yè)務(wù)與金融科技的融合，加快推動(dòng)票據市場(chǎng)數字化轉型。
（三）進(jìn)一步激活商票信用功能
商票信息披露機制凈化了商票市場(chǎng)的信用環(huán)境，為商票創(chuàng )新發(fā)展提供了信用前提。期待上海票據交易所進(jìn)一步激活商票信用功能，降低流動(dòng)資金貸款占比，推動(dòng)供應鏈產(chǎn)業(yè)鏈及鏈內上下游中小企業(yè)發(fā)展，促進(jìn)應收賬款票據化、應付賬款票據化實(shí)施進(jìn)程，推動(dòng)數字票據與實(shí)體經(jīng)濟的深度融合，助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
（四）進(jìn)一步推廣供應鏈票據
供應鏈票據是近年來(lái)較為貼近實(shí)體經(jīng)濟的票據創(chuàng )新產(chǎn)品，可以較好滿(mǎn)足中小企業(yè)的支付與融資需求。期待上海票據交易所進(jìn)一步加強供應鏈票據的推進(jìn)力度，進(jìn)一步強化產(chǎn)品功能，進(jìn)一步優(yōu)化供應鏈票據相關(guān)系統，以促進(jìn)供應鏈票據更好、更快發(fā)展。
（五）進(jìn)一步促進(jìn)交易創(chuàng )新
交易是票據市場(chǎng)的核心，串聯(lián)起企業(yè)信貸與金融市場(chǎng)兩大板塊，使得票據成為調節商業(yè)銀行資產(chǎn)負債的重要工具，為票據市場(chǎng)持續發(fā)展提供了源源不斷的資金支持。期待上海票據交易所加快交易領(lǐng)域創(chuàng )新步伐，盡快推出票據指數、遠期交易、掉期交易、票據衍生品等創(chuàng )新產(chǎn)品，進(jìn)一步豐富票據市場(chǎng)交易品種，吸引更多市場(chǎng)參與者，提升票據市場(chǎng)活力。
（六）進(jìn)一步深化風(fēng)險管理
近年來(lái)，在國際形勢及疫情防控等多重因素影響下，部分行業(yè)風(fēng)險已影響票據市場(chǎng)，個(gè)別領(lǐng)域出現了較為嚴重的違約情況。期待上海票據交易所，進(jìn)一步完善風(fēng)險防控機制與手段，強化信息披露在風(fēng)險防范及票據市場(chǎng)管理中的作用，加大風(fēng)險監測及風(fēng)險預警力度，研究探索票據市場(chǎng)避險工具，強化干預風(fēng)險的能力與手段，及時(shí)有效控制票據市場(chǎng)相關(guān)風(fēng)險，確保票據市場(chǎng)穩健運行。
（七）進(jìn)一步完善《票據法》
《票據法》制訂于上世紀90年代，修訂于2004年，部分條款已不適應當前經(jīng)濟發(fā)展需要，需要加快修訂完善進(jìn)程，尤其是需要進(jìn)一步明晰票據的無(wú)因性，明確票據電子化、信息化、證券化以及可拆分屬性，明確供應鏈票據、數字票據等創(chuàng )新型票據種類(lèi)，允許開(kāi)展商業(yè)本票，建立全國統一規范的票據市場(chǎng)，規范類(lèi)票據業(yè)務(wù)開(kāi)展等，以促進(jìn)票據更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，助力新發(fā)展格局。
（八）進(jìn)一步推動(dòng)應用理論研究
票據應用理論研究起步較晚，對票據實(shí)務(wù)的指導作用有限，期待上海票據交易所繼續推動(dòng)票據應用理論研究發(fā)展，引領(lǐng)市場(chǎng)參與者共同推動(dòng)票據市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)理論研究，強化理論聯(lián)系實(shí)際能力，加強與江西財經(jīng)大學(xué)九銀票據研究院的合作，推動(dòng)中國金融學(xué)會(huì )盡快成立票據專(zhuān)業(yè)委員會(huì )，以推動(dòng)專(zhuān)業(yè)化研究機構之間相互學(xué)習，取長(cháng)補短，共助票據應用理論研究再上新臺階。
文章來(lái)源于陸家嘴金融網(wǎng) 作者：江西財經(jīng)大學(xué)九銀票據研究院執行院長(cháng)肖小和
