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有關(guān)北交所創(chuàng )新，證監會(huì )重磅部署！

川投云鏈 發(fā)布時(shí)間：2023-09-02
      9月1日，中國證監會(huì )正式對外發(fā)布《關(guān)于高質(zhì)量建設北京證券交易所的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）。同日，證監會(huì )有關(guān)部門(mén)負責人就《意見(jiàn)》答記者問(wèn)。
 
      《意見(jiàn)》旨在進(jìn)一步推進(jìn)北京證券交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“北交所”）穩定發(fā)展和改革創(chuàng )新，加快打造服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)“主陣地”系統合力。這也是建設中國特色現代資本市場(chǎng)“1+N+X”政策框架的專(zhuān)項安排。
 
      要點(diǎn)速覽：
 
     《意見(jiàn)》將改善市場(chǎng)流動(dòng)性作為重點(diǎn)，一方面，大力推進(jìn)投資端建設，另一方面，完善交易機制。
 
     《意見(jiàn)》著(zhù)眼于促進(jìn)投融兩端動(dòng)態(tài)平衡與結構優(yōu)化，在投資端方面推出“引導公募基金擴大北交所投資”等一系列改革措施。
 
      在完善交易機制方面，將以?xún)?yōu)化做市機制為重點(diǎn)，擴大做市商隊伍，豐富做市商庫存股來(lái)源，降低做市成本。
 
      為進(jìn)一步健全市場(chǎng)多空平衡機制，本次改革將同步完善融資融券機制。
 
      在優(yōu)化中小企業(yè)上市融資制度安排方面，《意見(jiàn)》著(zhù)眼于支持中小企業(yè)更好更快上市、促進(jìn)優(yōu)質(zhì)投資標的供給，對現行北交所發(fā)行上市安排進(jìn)行了優(yōu)化。
 
      “穩妥有序推進(jìn)北交所上市公司轉板”被《意見(jiàn)》提及。

 

 
 《意見(jiàn)》將改善市場(chǎng)流動(dòng)性作為重點(diǎn)
 
      流動(dòng)性是交易所的血脈，是市場(chǎng)估值定價(jià)的重要因素。北交所開(kāi)市以來(lái)，日均成交10億元左右，流動(dòng)性水平符合中小市值股票流動(dòng)性的通常表現。為更好服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)，推進(jìn)北交所進(jìn)一步高質(zhì)量發(fā)展，必須有足夠的流動(dòng)性作支撐。一直以來(lái)，市場(chǎng)各方對提高北交所流動(dòng)性水平也提出一些意見(jiàn)建議。
 
      在這種背景下，《意見(jiàn)》將改善市場(chǎng)流動(dòng)性作為重點(diǎn)：
 
      一方面，大力推進(jìn)投資端建設，通過(guò)擴大投資者隊伍、優(yōu)化投資者結構、提升投資者參與度，為市場(chǎng)引入更多增量資金；
 
      另一方面，通過(guò)完善交易機制，更好發(fā)揮做市商和融資融券等制度功能，提升交易活躍度。
 
      此外，上市公司是資本市場(chǎng)可持續發(fā)展的基石，解決北交所流動(dòng)性的根本在于要有優(yōu)質(zhì)的投資標的�；谶@一考慮，《意見(jiàn)》提出了優(yōu)化發(fā)行上市安排、全面提升上市公司質(zhì)量等舉措，目的是盡快聚集一批能夠支撐市場(chǎng)深度、體現市場(chǎng)優(yōu)勢、具有品牌效應的高質(zhì)量上市公司，為流動(dòng)性改善提供有效支撐。
 
      引導公募基金擴大北交所投資
 
      《意見(jiàn)》著(zhù)眼于促進(jìn)投融兩端動(dòng)態(tài)平衡與結構優(yōu)化，在投資端方面推出了一系列改革措施：一是引導公募基金擴大北交所投資；二是允許私募股權基金通過(guò)二級市場(chǎng)增持其持股公司的股票；三是加強精準服務(wù)。
 
      目前，北交所有11只主題基金和12只指數基金，公募基金參與力度還有待提升。本次改革將完善基金管理人分類(lèi)監管評價(jià)體系，引導公募基金管理人加大投資北交所上市公司力度，支持北交所主題公募基金產(chǎn)品的注冊和創(chuàng )新。
 
      私募股權基金一直是新三板的重要參與主體。北交所設立后，私募股權基金不能繼續買(mǎi)入上市公司股票，只能單邊賣(mài)出�！兑庖�(jiàn)》立足北交所上市中小企業(yè)大都處于成長(cháng)期的實(shí)際，允許私募股權基金通過(guò)二級市場(chǎng)增持其上市前已持有的北交所上市公司股票，有利于更好促進(jìn)“投早投小投科技”。
 
      在加強精準服務(wù)方面，證監會(huì )有關(guān)部門(mén)負責人表示，通過(guò)指導北交所持續開(kāi)展“走進(jìn)投資者活動(dòng)”、完善上市公司與投資者交流機制、提高投資者信息獲取和參與交易便利度等方式，提高對潛在投資者和已開(kāi)戶(hù)投資者的吸引力，后續再視市場(chǎng)運行情況研究論證結構性?xún)?yōu)化投資者適當性管理要求。
 
      此外，《意見(jiàn)》還就加大力度引入社�；�、保險資金、年金等中長(cháng)期資金，維護投資者合法權益等作出安排；同時(shí)支持地方發(fā)揮投資引領(lǐng)作用，設立面向北交所市場(chǎng)的創(chuàng )投、并購、投資等專(zhuān)項基金。
 
      近期將以?xún)?yōu)化做市機制為重點(diǎn)
 
      做市商制度有利于提高中小市值股票的活躍度、流動(dòng)性。今年2月北交所引入該制度以來(lái)，做市商制度功能初步發(fā)揮，目前共有15家券商開(kāi)通北交所做市權限，做市交易金額占做市標的股票成交總金額的6%左右。
 
      北交所融資端以中小企業(yè)為主，投資端為合格投資者，在這一市場(chǎng)結構下，需要充分發(fā)揮交易機制功能，完善具有特色的制度安排，促進(jìn)市場(chǎng)保持合理流動(dòng)性水平。
 
      證監會(huì )有關(guān)部門(mén)負責人表示，近期，將以?xún)?yōu)化做市機制為重點(diǎn)，繼續完善北交所交易制度，主要包括：一是擴大做市商隊伍。二是豐富做市商庫存股來(lái)源。主要考慮是，允許做市商通過(guò)參與戰略配售獲取做市庫存股。三是降低做市成本。調降做市交易費用；健全北交所做市商評價(jià)激勵機制，提升做市商參與積極性。
 
      據介紹，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，新三板市場(chǎng)已經(jīng)形成一批深耕做市業(yè)務(wù)的券商隊伍。前期，為實(shí)現穩起步，北交所做市商資質(zhì)管理參照科創(chuàng )板。本次根據市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際，擬制定與北交所市場(chǎng)特征更加匹配的做市商資質(zhì)要求，允許符合條件的新三板做市商參與北交所做市業(yè)務(wù)，擴大北交所做市商數量。后續還將研究引入私募基金開(kāi)展北交所做市交易業(yè)務(wù)。
 
      此外，為進(jìn)一步健全市場(chǎng)多空平衡機制，本次改革將同步完善融資融券機制，一是推出轉融通和做市借券；二是擴大融資融券標的范圍，允許北交所股票自上市首日納入兩融標的范圍，存量上市公司全部納入融資融券標的股票范圍等。
 
      優(yōu)化中小企業(yè)上市融資制度安排
 
      中小企業(yè)聯(lián)系千家萬(wàn)戶(hù)，是推動(dòng)創(chuàng )新、保障就業(yè)、改善民生的重要力量�！兑庖�(jiàn)》著(zhù)眼于支持中小企業(yè)更好更快上市、促進(jìn)優(yōu)質(zhì)投資標的供給，對現行北交所發(fā)行上市安排進(jìn)行了優(yōu)化。
 
      一方面，用足用好現有制度。主要包括：推進(jìn)全面注冊制改革走深走實(shí)，切實(shí)便利企業(yè)融資、降低市場(chǎng)成本、明確各方預期；在發(fā)揮好新三板持續監管優(yōu)勢和規范培育功能的基礎上，優(yōu)化新三板掛牌公司申報北交所上市的輔導備案要求；針對實(shí)踐中對北交所上市公司來(lái)源于“在新三板掛牌滿(mǎn)一年的創(chuàng )新層公司”有不同理解的問(wèn)題，進(jìn)一步明確“掛牌滿(mǎn)一年”的計算口徑。
 
      另一方面，立足落實(shí)國家戰略部署、支持高水平科技自立自強，對已經(jīng)具備上市條件的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，在符合北交所市場(chǎng)定位前提下，允許其首次公開(kāi)發(fā)行并在北交所上市。這個(gè)調整沒(méi)有改變多層次資本市場(chǎng)的架構和邏輯，解決了北交所面臨的突出問(wèn)題，有利于服務(wù)更早、更小、更新的創(chuàng )新型中小企業(yè)，夯實(shí)北交所長(cháng)期發(fā)展根基。后續證監會(huì )、北交所將制定制度規則，明確相應的安排。
 
      穩妥有序推進(jìn)北交所上市公司轉板
 
      轉板制度是完善多層次資本市場(chǎng)體系的重要安排，有利于更好發(fā)揮各板塊市場(chǎng)功能，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供多元的發(fā)展路徑和上市地選擇。轉板不涉及公開(kāi)發(fā)行，沒(méi)有新增融資，不存在市場(chǎng)擔心的“擴容”和“抽血”問(wèn)題。從證券市場(chǎng)整體看，擬轉板公司早已公開(kāi)交易，轉板僅變更股票上市地，也沒(méi)有新增上市公司家數。
 
      前期，證監會(huì )已發(fā)布《關(guān)于北京證券交易所上市公司轉板的指導意見(jiàn)》，滬深交易所、北交所也已制定有關(guān)的業(yè)務(wù)規則，目前已有觀(guān)典防務(wù)、泰祥股份、翰博高新3家北交所上市公司實(shí)現到滬深交易所的轉板。
 
      轉板作為一項跨市場(chǎng)的安排，涉及多層次市場(chǎng)協(xié)調發(fā)展和整體穩定運行，也關(guān)乎投資者合法權益的保護。對此，《意見(jiàn)》專(zhuān)門(mén)提出，“穩妥有序推進(jìn)北交所上市公司轉板”。
 
      證監會(huì )有關(guān)部門(mén)負責人表示，后續工作中，證監會(huì )將指導滬深交易所和北交所，在堅持市場(chǎng)化原則的基礎上，綜合市場(chǎng)情況，通過(guò)建立預溝通機制，穩妥有序推進(jìn)相關(guān)工作，對北交所上市公司轉板形成有序化、規范化、常態(tài)化安排。北交所上市公司確有意愿轉板的，應當審慎評估是否符合轉板條件，嚴格遵守法律法規，通過(guò)相關(guān)機制性安排加強與交易所的溝通。滬深交易所和北交所要加強協(xié)調。對企業(yè)“忽悠式”轉板、實(shí)施內幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規行為，發(fā)現一起，嚴查一起，切實(shí)維護市場(chǎng)秩序，保護投資者合法權益。

 

文章來(lái)源于金融時(shí)報

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