中國票據市場(chǎng)2023年回顧與2024年展望

作者：江西財經(jīng)大學(xué)九銀票據研究院  肖小和、李紫薇

      2023年以來(lái)，全球經(jīng)濟在歐美國家高通脹以及中央銀行持續加息影響下仍然延續復蘇態(tài)勢。受硅谷銀行、瑞士信貸等事件影響，全球金融市場(chǎng)大幅震蕩，發(fā)展中國家債務(wù)危機深化，經(jīng)濟增長(cháng)持續分化。疊加地緣政治沖突持續，給全球經(jīng)濟發(fā)展帶來(lái)了不利影響。2023年是我國全面貫徹黨的二十大精神的開(kāi)局之年，面對復雜嚴峻的國際環(huán)境和艱巨繁重的國內改革發(fā)展穩定任務(wù)。今年以來(lái)，以習近平同志為核心的黨中央團結帶領(lǐng)全黨全國各族人民，全面深化改革開(kāi)放，加大宏觀(guān)調控力度，著(zhù)力擴大內需、優(yōu)化結構、提振信心、防范化解風(fēng)險，我國宏觀(guān)調控組合政策發(fā)力顯效，經(jīng)濟運行持續好轉，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，積極因素不斷積累，為我國票據市場(chǎng)創(chuàng )造了良好的發(fā)展環(huán)境。2023年是票據市場(chǎng)《商業(yè)匯票承兌、貼現與再貼現管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)新規）的第一年，受新規影響，票據市場(chǎng)發(fā)展呈現出了較強的適應性�？傮w來(lái)看，2023年票據市場(chǎng)發(fā)展穩中有增，支持實(shí)體經(jīng)濟持續發(fā)力。

      1. 票據市場(chǎng)總體適應新規變化

      2023年1月1日，新規正式施行，新規將票據期限縮短為最長(cháng)不超過(guò)6個(gè)月，并對真實(shí)交易關(guān)系和債權債務(wù)關(guān)系提出了更為嚴格的要求。受新規影響，上半年票據市場(chǎng)交易規模持續回落。1—6月，票據承兌發(fā)生額僅有12.43萬(wàn)億，較2022年同期下降11.79%；貼現發(fā)生額8.94萬(wàn)億，同比下降12.62%；轉貼現交易量33.35萬(wàn)億，同比下降10.63%；僅回購交易量呈現出正增長(cháng)，達到32.71萬(wàn)億，同比增長(cháng)38.15%。在經(jīng)歷6個(gè)月的陣痛期后，票據市場(chǎng)逐漸適應新規變化，呈現出較為強勁的增長(cháng)勢頭。尤其在7月，單月票據交易量達到21.84億的新高度，其中，承兌發(fā)生額3.02萬(wàn)億，貼現發(fā)生額2.49萬(wàn)億，轉貼現交易量9.11萬(wàn)億，回購7.21交易量萬(wàn)億，較2022年同期分別增長(cháng)43.00%、59.28%、59.57%、15.34%。7—11月以來(lái)，票據承兌發(fā)生額達到14.89萬(wàn)億元，較2022年同期增長(cháng)45.63%；貼現發(fā)生額11.71萬(wàn)億，同比上升63.99%；轉貼現交易量36.31萬(wàn)億，同比增長(cháng)42.42%；回購交易量26.65萬(wàn)億，同比下降4.83%。究其原因在于受票據期限影響，7月以來(lái)2022年簽發(fā)票據與2023年簽發(fā)票據陸續到期，導致企業(yè)票據需求量激增，推動(dòng)票據承兌發(fā)生額達到歷史高點(diǎn)。票據市場(chǎng)供給量的快速增長(cháng)帶動(dòng)了票據貼現量與二級市場(chǎng)交易量的快速上漲。綜合全年來(lái)看，2023年1—11月，全市場(chǎng)票據承兌發(fā)生額達到了27.32萬(wàn)億，同比增長(cháng)12.36%；貼現發(fā)生額達到20.65萬(wàn)億，同比增長(cháng)18.88%；轉貼現交易量達到69.66萬(wàn)億，同比增長(cháng)10.91%；回購交易量達到59.36萬(wàn)億，增速達到14.86%。11月末，票據融資余額達到13.00萬(wàn)億元，占企（事）業(yè)單位貸款比重達8.32%，占企（事）業(yè)單位貸款比重短期貸款達31.80%。與我們去年年底“就2023年上半年而言，不排除票據承兌簽發(fā)在一定時(shí)間內出現業(yè)務(wù)量緩增或減少的可能性。步入下半年尤其是四季度，在完成相應的調整之后，票據將會(huì )有一個(gè)逐步加快發(fā)展的過(guò)程，會(huì )重新呈現出新一輪增長(cháng)的態(tài)勢。”的預測一致。

      2. 服務(wù)中小微企業(yè)力度加大

      從業(yè)務(wù)發(fā)生額來(lái)看，2023年1—10月，中小微企業(yè)累計簽票金額15.50萬(wàn)億元，較2022年同期增長(cháng)6.16%；前10個(gè)月中小企業(yè)累計貼現為13.10萬(wàn)億元，同比增長(cháng)13.91%。從業(yè)務(wù)占比來(lái)看，1—10月，中小企業(yè)簽票金額占比穩定在60%以上，中小企業(yè)貼現金額占比維持在70%左右，7月以來(lái)這兩個(gè)比例分別提高至65%和74%以上，尤其是2023年7月，中小企業(yè)簽票金額以及貼現金額占比分別達到了69.10%和77.30%的較高水平，反映出票據市場(chǎng)服務(wù)中小微企業(yè)力度持續加大。

      3. 供應鏈票據繼續加快推動(dòng)

      從政策支持方面來(lái)看，2023年4月27日，中國銀保監會(huì )辦公廳印發(fā)《關(guān)于2023年加力提升小微企業(yè)金融服務(wù)質(zhì)量的通知》，提出優(yōu)化服務(wù)模式，綜合供應鏈票據等服務(wù)方式，強化資金支持和風(fēng)險保障。8月1日，工業(yè)和信息化部、中國人民銀行等五部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展“一鏈一策一批”中小微企業(yè)融資促進(jìn)行動(dòng)的通知》，鼓勵銀行業(yè)金融機構通過(guò)票據等方式加大對產(chǎn)業(yè)鏈上游中小微企業(yè)信貸支持，通過(guò)開(kāi)立銀行承兌匯票等方式為產(chǎn)業(yè)鏈下游中小微企業(yè)款提供信貸支持。11月27日，人民銀行、金融監管總局、證監會(huì )等8部門(mén)聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于強化金融支持舉措，助力民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)展壯大的通知》明確提出，促進(jìn)供應鏈票據規范發(fā)展，完善票據市場(chǎng)信用約束機制，支持民營(yíng)企業(yè)更便利地使用票據進(jìn)行融資，強化對民營(yíng)企業(yè)使用票據的保護。從供應鏈票據平臺發(fā)展來(lái)看，上海票交所供應鏈票據引入供應鏈票據平臺，拓寬了企業(yè)票據業(yè)務(wù)辦理渠道，打通平臺與金融機構間流轉壁壘，提高了中小微企業(yè)票據融資可得性。自業(yè)務(wù)開(kāi)展以來(lái)，已有24家供應鏈平臺獲準接入上海票交所。從各地區供應鏈票據實(shí)踐來(lái)看，2023年以來(lái)，多地人民銀行如人民銀行深圳市分行、人民銀行江西省分行、人民銀行河南省分行等相繼落地收單供應鏈再貼現業(yè)務(wù)。

      4. 市場(chǎng)創(chuàng )新不斷推進(jìn)

      在商業(yè)銀行票據創(chuàng )新方面，多家金融機構有新動(dòng)作，如農業(yè)銀行采用“銀行自建平臺+集團模式+供應鏈票據”的供應鏈金融服務(wù)新模式，推動(dòng)首筆“融通e票”業(yè)務(wù)落地，為核心企業(yè)及鏈上客戶(hù)提供一站式、線(xiàn)上化、高效率的供應鏈票據全流程服務(wù)。如郵儲銀行打造全流程線(xiàn)上化票據承兌業(yè)務(wù)，提供在線(xiàn)協(xié)議簽署、出票、承兌、簽收、票據大管家等系列操作服務(wù)，此外，郵儲銀行還面向綠色產(chǎn)業(yè)客群推出“綠色票據+數字人民幣”貼現產(chǎn)品“綠色G貼”，助力節省企業(yè)提額開(kāi)支；如平安銀行推出平安數字口袋銀行票據貼現服務(wù)，助力緩解小微企業(yè)貼現困境。如興業(yè)銀行通過(guò)“興享”供應鏈金融平臺為華能財司提供票據信息全面可視、在線(xiàn)融資及額度調配等服務(wù)，并成功落地央企首筆多層級集團票據池業(yè)務(wù)。在財務(wù)公司票據創(chuàng )新方面，多家財務(wù)公司如中建財務(wù)公司與數科公司共同搭建司庫體系建設票據模塊，為成員單位提供票據賬戶(hù)管理、票據使用、票據風(fēng)險監控及票據全流程線(xiàn)上管理等司庫體系管理功能，通過(guò)與票據交易所、商業(yè)銀行等機構直聯(lián)互通, 實(shí)現據信息的動(dòng)態(tài)采集，以及可視監控和兌付預警。中小金融機構，如廣州銀行、九江銀行、常熟農商行票據相關(guān)部門(mén)作為一級機構的定位，在推動(dòng)票據市場(chǎng)發(fā)展及業(yè)務(wù)創(chuàng )新方面也做出了積極貢獻，其中，廣州銀行全面理順票據業(yè)務(wù)管理架構建立總分票據經(jīng)營(yíng)機構，形成“金字塔”形票據管理架構；九江銀行致力于探索“票據+行業(yè)場(chǎng)景”運用模式，探索票據在汽車(chē)、鋼鐵、有色金屬、醫藥、家電、商超等五大類(lèi)別十七個(gè)場(chǎng)景中的服務(wù)路徑，助力產(chǎn)業(yè)鏈客戶(hù)融資需求；常熟農商行，針對特色行業(yè)及重點(diǎn)客戶(hù)定向發(fā)放貼現優(yōu)惠券，為超千戶(hù)企業(yè)提供低成本資金支持。在企業(yè)創(chuàng )新方面，簡(jiǎn)單匯推出“銀票通”產(chǎn)品，使得供應鏈票據平臺銀票簽發(fā)成為可能，企業(yè)可在供應鏈平臺向指定的任意合作銀行發(fā)起票據承兌申請，降低了企業(yè)銀票管理和操作成本。除此之外，太原煤炭交易中心落地“票據融資”產(chǎn)品，為交易商提供包括票據流轉、查驗、托管、貼現、再開(kāi)票、托收和質(zhì)押融資在內的票據綜合服務(wù)，通過(guò)與浦發(fā)銀行開(kāi)展深度合作，前先后成功為交易商發(fā)放兩筆“票據融資”款項。

      5. 票據利率總體下降

      從票據融資利率角度看，2023年前三季度以來(lái)，票據融資加權平均利率持續下降。一季度末、二季度末，票據融資加權平均利率分別為2.67%和2.03%。三季度末，該利率降至1.80%，同比下降0.12%，低于一般貸款加權平均利率2.71個(gè)百分點(diǎn)，低于企業(yè)貸款加權平均利率2.02個(gè)百分點(diǎn)，對實(shí)體經(jīng)濟的支持作用顯著(zhù)。從二級市場(chǎng)利率來(lái)看，2023年以來(lái)，6M國股銀承轉貼現收益率曲線(xiàn)呈現出震蕩下行趨勢，利率中樞基本穩定在2022年相似水平，但關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)利率震幅較2022年更為溫和。前三季度全市場(chǎng)轉貼現加權平均利率分別為2.19%、1.78%、1.43%。與貨幣市場(chǎng)其他利率對比分析來(lái)看，6M三季度國股銀承轉貼現收益率低于同期A(yíng)AA級同業(yè)存單利率91個(gè)基點(diǎn)，該利差較上半年整體水平擴大0.56%。

      6. 風(fēng)險防控力度加大

      2023年以來(lái)，票據市場(chǎng)持續加強風(fēng)險管控力度。在制度規范方面，一是再次強調真實(shí)交易和債權債務(wù)關(guān)系，明確貼現業(yè)務(wù)真實(shí)交易關(guān)系和債權債務(wù)關(guān)系材料要求。二是規定承兌余額及保證金余額比例上限，提出了銀票和財票最高承兌余額占比不得超過(guò)承兌人總資產(chǎn)的15%，以及保證金余額占比不得超過(guò)承兌人吸收存款規模的10%兩項風(fēng)控指標。三是規范信息披露制度，將信息披露主體從商票擴展至銀票、財票，并提出失信懲戒措施。四是明確金融機構票據業(yè)務(wù)管理制度和內部控制制度要求，提出要采取有效措施防范市場(chǎng)風(fēng)險、信用風(fēng)險和操作風(fēng)險。在風(fēng)控體系建設方面，上海票交所持續完善和優(yōu)化監測指標體系，完善大數據智能化票據交易風(fēng)險監測預警平臺功能，為票據市場(chǎng)交易監測、風(fēng)險管理、經(jīng)營(yíng)分析等提供了強有力的數據支撐。許多銀行持續從定量和定性雙維度優(yōu)化信用風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險和操作風(fēng)險流程管控，提升風(fēng)險管理精準性和有效性。江南農商行數字化創(chuàng )新推出“E同贏(yíng)”平臺，通過(guò)票據預審查系統，防止“雙買(mǎi)回行票”“買(mǎi)入代簽票”等情況發(fā)生。上汽財務(wù)公司通過(guò)智能風(fēng)控系統對電票業(yè)務(wù)流程風(fēng)險點(diǎn)進(jìn)行智能監控、提前預警。

      7. 基礎設施建設進(jìn)一步增強

      上海票據交易所自2016年成立以來(lái)一直致力于提升票據市場(chǎng)各類(lèi)基礎設施，為票據市場(chǎng)提供了優(yōu)質(zhì)、高效的發(fā)展環(huán)境。票據市場(chǎng)系統設施，經(jīng)過(guò)多年不斷的開(kāi)發(fā)與迭代，已成為票據市場(chǎng)業(yè)務(wù)拓展、風(fēng)險防控、創(chuàng )新發(fā)展的有力支撐。在系統建設方面，上海票交所持續推動(dòng)票據業(yè)務(wù)系統升級優(yōu)化工作，有序組織市場(chǎng)成員重點(diǎn)推進(jìn)、有序實(shí)施新系統的建設、接入和推廣工作。中國工商銀行等20余家金融機構在上海舉行“加快中國票據業(yè)務(wù)系統接入和推廣的倡議儀式”，共同聯(lián)署發(fā)起倡議，呼吁票據市場(chǎng)各金融機構和用票企業(yè)從2023年12月15日起將新增電票簽發(fā)業(yè)務(wù)轉移到中國票據業(yè)務(wù)系統辦理。各市場(chǎng)參與主體一直以來(lái)積極響應上海票交所要求，完善自身票據系統，主動(dòng)做好上海票交所票據業(yè)務(wù)系統對接相關(guān)工作。為保障ECDS系統切換及數據遷移工作的順利完成，各金融機構積極協(xié)助企業(yè)做好存量到期票據結清工作，加快推進(jìn)企業(yè)信息備案工作，加速推進(jìn)引起直連改造，積極引導企業(yè)客戶(hù)通過(guò)新系統辦理業(yè)務(wù)。當前，票據市場(chǎng)系統設施已由1.0（“紙電融合”）發(fā)展到2.0（“電交融合”作者定位）。系統設施2.0與此前的1.0相比，具有實(shí)現了“票據拆分”，優(yōu)化了票據托收與兌付，強化了風(fēng)險防控三大特點(diǎn)。

      8. 應用理論研究進(jìn)一步繁榮

      在市場(chǎng)熱點(diǎn)研究方面，中國銀行業(yè)協(xié)會(huì )票據專(zhuān)業(yè)委員會(huì )以防風(fēng)險、強合規為重點(diǎn)，組織開(kāi)展業(yè)務(wù)調研、專(zhuān)題研討、課題研究、報告編寫(xiě)、刊物出版及宣傳等多項活動(dòng)。江財九銀票據研究院就票據市場(chǎng)風(fēng)險、中國式現代化票據發(fā)展、票據新規的變化影響、票據法修改、票據服務(wù)民營(yíng)經(jīng)濟等進(jìn)行了深入研究。業(yè)界部分專(zhuān)家學(xué)者就票據風(fēng)險資產(chǎn)計提等展開(kāi)探討。在書(shū)籍著(zhù)作方面，《中國式現代化票據市場(chǎng)研究》《票據使用指南》等專(zhuān)業(yè)著(zhù)作相繼出版，為票據理論與實(shí)踐提供指導。在研討會(huì )議方面，江財九銀票據研究院分別就“新規對票據市場(chǎng)影響與策略”“中國式現代化與中小銀行票據發(fā)展”等主題開(kāi)展學(xué)術(shù)研討會(huì )議，探索新時(shí)代票據市場(chǎng)變化及發(fā)展方向。中國支付清算協(xié)會(huì )票據工作委員會(huì )組織召開(kāi)“票據業(yè)務(wù)規范創(chuàng )新交流會(huì )”，會(huì )議審議通過(guò)《票據工作委員會(huì )工作規則（2023年修訂）》并發(fā)起成立政策建議、自律規范和研討交流三個(gè)專(zhuān)項工作小組。江西省金融學(xué)會(huì )票據專(zhuān)業(yè)委員會(huì )也就“中國式現代化與票據發(fā)展”主題開(kāi)展研討交流。在培訓方面，上海票據交易所舉辦了“票據市場(chǎng)風(fēng)險防控”“票據交易員專(zhuān)業(yè)能力培訓”等專(zhuān)題線(xiàn)下培訓班，并舉辦商業(yè)匯票信息披露、供應鏈票據業(yè)務(wù)、新一代票據業(yè)務(wù)系統等“票據云課堂”線(xiàn)上培訓等。

      根據中央經(jīng)濟工作會(huì )議部署，2024年我國經(jīng)濟堅持“穩中求進(jìn)、以進(jìn)促穩、先立后破”的工作總基調，要求多出有利于穩預期、穩增長(cháng)、穩就業(yè)的政策，在轉方式、調結構、提質(zhì)量、增效益上積極進(jìn)取，不斷積累更多積極因素，不斷鞏固穩中向好的基礎。在宏觀(guān)政策方面，繼續實(shí)施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，強化宏觀(guān)政策逆周期和跨周期調節，增強宏觀(guān)政策取向一致性，加強財政、貨幣、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區域、科技、環(huán)保等政策協(xié)調配合，確保同向發(fā)力、形成合力。圍繞推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，突出重點(diǎn)，把握關(guān)鍵。同時(shí)，要注意把握和處理好速度與質(zhì)量、宏觀(guān)數據與微觀(guān)感受、發(fā)展經(jīng)濟與改善民生、發(fā)展與安全的關(guān)系，不斷鞏固和增強經(jīng)濟回升向好態(tài)勢。票據作為金融支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的有利抓手，在2024年有望迎來(lái)新的發(fā)展契機。

     1. 業(yè)務(wù)總量預測增長(cháng)，業(yè)務(wù)結構有望調整

      從2023年下半年市場(chǎng)數據來(lái)看，票據市場(chǎng)對新規展現出了較強的適應力，并呈現出較為強勁的發(fā)展勢頭。新規關(guān)于票據期限的調整，加速了資金支付頻率，一定程度上加快了企業(yè)回款速度，降低了企業(yè)融資成本，以及新規關(guān)于貼現主體的擴充，更符合票據市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的初衷。2024年票據承兌量在票據新規適應期后、資本新規利好發(fā)展以及中央金融工作會(huì )要求做好五篇文章指引下預計會(huì )有穩中求進(jìn)增長(cháng)態(tài)勢，貼現量盡管受資本新規變化等總體預計仍會(huì )有穩中偏增趨勢，隨著(zhù)信息披露工作走向規范化、正�；�，商票未來(lái)發(fā)展會(huì )有較快的增長(cháng)基礎，一級市場(chǎng)發(fā)展步伐可能快于二級市場(chǎng)，并且國有銀行發(fā)展可能快于股份制銀行，股份制銀行發(fā)展可能快于中小銀行。

     2. 票據服務(wù)中小微企業(yè)會(huì )有新動(dòng)作與效果

      隨著(zhù)金融業(yè)積極做好五篇文章，下一步，票據服務(wù)綠色金融、普惠金融以及數字金融等將會(huì )有新的發(fā)展模式與創(chuàng )新產(chǎn)品。在支持中小微、民營(yíng)企業(yè)方面，將進(jìn)一步推動(dòng)中小微企業(yè)應收賬款票據化發(fā)展，緩解企業(yè)資金矛盾，將更加注重企業(yè)票據融資的便利性，加強企業(yè)票據使用保護力度，強化票據市場(chǎng)信用約束機制，引導運用信息披露結果評估信用風(fēng)險。金融機構在做好票據貼現等常態(tài)化金融服務(wù)基礎上，優(yōu)化整合單項產(chǎn)品，推出集支付結算、融資融信、避險等于一體的綜合服務(wù)，并通過(guò)線(xiàn)上渠道延伸服務(wù)觸角，以適應企業(yè)資金需求靈活性高、周轉性快等特點(diǎn)。人民銀行將通過(guò)再貼現政策繼續引導金融機構繼續加大對普惠小微、制造業(yè)、綠色等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節的支持力度；鼓勵發(fā)揮供應鏈票據等金融工具作用，支持供應鏈上中小微及民營(yíng)企業(yè)融資，如果未來(lái)央行再貼利率與時(shí)俱進(jìn)適時(shí)調整，對供應鏈票據再貼現、綠色票據再貼現、普惠企業(yè)再貼現等在利率上從優(yōu)、總量上傾斜的話(huà)，票據市場(chǎng)在新一年一定還會(huì )有新亮點(diǎn)。資本新規執行后，如果相關(guān)部門(mén)能夠根據中小微企業(yè)票據發(fā)展訴求以及金融業(yè)服務(wù)中小微企業(yè)的真實(shí)情況，與時(shí)俱進(jìn)對相關(guān)制度實(shí)事求是的調整變化，可能票據服務(wù)中小微企業(yè)的效果有望更佳。

     3. 利率中樞有望變化，波動(dòng)性持續增強

      展望2024年，經(jīng)濟工作總基調將更加突出“進(jìn)”字，同時(shí)強調“先立后破”，通過(guò)發(fā)展保持經(jīng)濟穩定增長(cháng)。積極的財政政策適度加力、提質(zhì)增效，穩健的貨幣政策靈活適度、精準有效，保持流動(dòng)性合理充裕，在保持信貸增量穩定的同時(shí)，更加注重資金供給結構的優(yōu)化。綜合來(lái)看，2024年票據價(jià)格總體呈現趨降后勢變化狀態(tài)，季度、月度、旬度及一些敏感點(diǎn)起伏變化、波段操作將呈常態(tài)性，在經(jīng)濟內生增長(cháng)與政策支持下，利率中樞可能會(huì )發(fā)生變化，不排除進(jìn)入后階段會(huì )有市場(chǎng)調整變化期。

      4. 供應鏈票據加快發(fā)展，標準化票據有望重啟

     從資金信用角度來(lái)講，應收賬款拖欠主要基于資金短缺和信用釋放不足。近年來(lái)，針對應收賬款日益高企問(wèn)題，國家采取系列舉措清理企業(yè)賬款拖欠問(wèn)題。2023年4月份、9月份中共中央政治局和國務(wù)院就企業(yè)賬款拖欠問(wèn)題提出了解決要求。人民銀行金融市場(chǎng)司在《推動(dòng)中國金融市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展 助力加快建設金融強國》一文中提出，規范創(chuàng )新供應鏈票據、標準化票據等產(chǎn)品，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈穩定循環(huán)。票據兼具信用、支付、融資功，可解決企業(yè)貨款拖欠以及應收賬款理性票據化的有效途徑。在國家大力發(fā)展供應鏈金融的背景下，應收賬款票據化以及供應鏈票據有望加快發(fā)展。作為打通貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)、企業(yè)直接融資的重要渠道，標準化票據尤其是標準化商票也將有望重啟。

      5. 票據市場(chǎng)創(chuàng )新步伐有望加快

      在加快市場(chǎng)體系建設進(jìn)程方面，一是促進(jìn)跨界、跨業(yè)發(fā)展，適時(shí)引進(jìn)信托、證券、基金、保險等，促進(jìn)票據市場(chǎng)不斷涌現更多的跨專(zhuān)業(yè)和跨產(chǎn)品的組合產(chǎn)品以及資產(chǎn)業(yè)務(wù)與中間業(yè)務(wù)相融合的綜合服務(wù)產(chǎn)品。二是建立統一的信用評級、資信評估、增信保險制度，推行信用評價(jià)制度，成立統一、規范、權威的信用評估機構，建立健全適合票據業(yè)務(wù)的評級評估指標體系，實(shí)行信用定期考評制度，推行票據擔保支付機制和保險制度，積極推進(jìn)社會(huì )信用生態(tài)環(huán)境建設。三是積極發(fā)展票據遠期、期權、票據互換產(chǎn)品。

      6. 統一市場(chǎng)規范性加強，風(fēng)險防范水平提高

      隨著(zhù)票據統一市場(chǎng)步伐不斷提速，統一市場(chǎng)規范性將顯著(zhù)加強，防范風(fēng)險水平將進(jìn)一步提高。一是在“堅持把防控風(fēng)險作為金融工作的永恒主題”的工作基調下，類(lèi)票據有望納入監管，其規范性發(fā)展也將引起各方重視。二是資本新規的執行進(jìn)一步規范票據參與主體行為與考核，一定程度上體現了監管約束同業(yè)空轉、引導回歸實(shí)體本源的思路，有利于調整票據供需關(guān)系，推動(dòng)供需平衡，引導票據價(jià)格回歸內在價(jià)值。三是互聯(lián)網(wǎng)票據平臺繼續整治，企業(yè)票據交易行為將趨于規范。

      7. 金融科技持續發(fā)力，數字化票據呈現新亮點(diǎn)

      系統設施3.0，即“數字票據”，（作者定義，數字票據與新一代系統的融合）是系統設施的未來(lái)發(fā)展目標。數字票據作為數字金融的重要組成部分，是數字貨幣的重要應用場(chǎng)景，未來(lái)將隨著(zhù)數字經(jīng)濟的發(fā)展不斷充實(shí)完善，也將推動(dòng)票據市場(chǎng)為實(shí)體經(jīng)濟提供更加便捷高效的服務(wù)。未來(lái)數字化票據有望朝著(zhù)樹(shù)立戰略思維，構建市場(chǎng)生態(tài)；打造框架體系，做好頂層設計；強化信息披露，提升市場(chǎng)透明度；夯實(shí)科技賦能，完善設施基礎；以數據為核心，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟；創(chuàng )新服務(wù)模式，深耕中小企業(yè)；防范市場(chǎng)風(fēng)險，增強監管力度；統籌發(fā)展路徑，分步有序推進(jìn)的方向穩步發(fā)展。

      8. 市場(chǎng)信用管理框架逐步建立，商票迎來(lái)發(fā)展機遇

      票據信息披露實(shí)現了對銀票、商票及財務(wù)公司承兌票據的信息披露的全覆蓋，對于承兌信息及承兌人信用信息披露做出了嚴格的規定，并對未按規定披露相關(guān)信息的主體進(jìn)行懲戒。未來(lái)信息披露制度進(jìn)一步執行到位，商業(yè)匯票信用信息透明度將進(jìn)一步得到提升。一方面將規范簽票企業(yè)與承兌人注重提高自身可信程度，另一方面也為票據市場(chǎng)發(fā)展扎實(shí)了信用基礎。此外，評估擔保體系開(kāi)始推進(jìn)，商業(yè)信用框架體系與機制有望建立與不斷完善，這將為商業(yè)承兌匯票發(fā)展營(yíng)造良好的信用環(huán)境，提供新的發(fā)展機遇。

      9. 票據市場(chǎng)未來(lái)將會(huì )進(jìn)一步發(fā)展

      票據基礎設施設施、新一代票據系統到位后，票據市場(chǎng)有望進(jìn)一步發(fā)展。一是進(jìn)一步有序發(fā)展，未來(lái)系統設施可以進(jìn)一步強化風(fēng)險管理相關(guān)功能模塊，幫助系統參與者管控票據業(yè)務(wù)風(fēng)險，及時(shí)防堵風(fēng)險漏洞，防止風(fēng)險案件發(fā)生，促進(jìn)票據市場(chǎng)更加有序發(fā)展。二是進(jìn)一步快速發(fā)展，未來(lái)系統設施可以進(jìn)一步持續優(yōu)化系統規則，提升業(yè)務(wù)處理效率，加強與周邊系統交互，保障票據業(yè)務(wù)進(jìn)一步提質(zhì)增效，促進(jìn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。三是進(jìn)一步加快創(chuàng )新發(fā)展，未來(lái)系統設施可以強化對創(chuàng )新的支持，一方面推動(dòng)票據進(jìn)一步創(chuàng )新產(chǎn)品盡快落地，優(yōu)先推動(dòng)票據在先進(jìn)制造業(yè)的發(fā)展、推動(dòng)綠色票據發(fā)展、推動(dòng)普惠票據發(fā)展、推動(dòng)應收賬款票據化、推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)票據發(fā)展，并最終實(shí)現數字票據；另一方面，進(jìn)一步加快推動(dòng)票據國際化進(jìn)程，未來(lái)隨著(zhù)市場(chǎng)對中國票據國際交易中心建設需求增加，一旦中心建立，對提升票據跨境交易的穩定性與安全性，吸引更多境外機構、境外資金參與票據市場(chǎng)，將為“國內、國際雙循環(huán)”提供金融支持。

      10. 應用理論研究呈現新變化

      聚焦國家政策方針以及票據市場(chǎng)熱點(diǎn)發(fā)展問(wèn)題，票據應用理論研究將在呈現以下幾個(gè)方面的新變化：一是加強助力“五篇大文章”的票據發(fā)展研究?jì)热�，探索票據服�?wù)綠色金融、普惠金融、數字金融，以及服務(wù)中小微、民營(yíng)企業(yè)發(fā)展路徑，助力票據服務(wù)高質(zhì)量經(jīng)濟發(fā)展研究；二是加快《票據法》修改研究，加強票據風(fēng)險研究，推動(dòng)銀行業(yè)尤其是中小銀行業(yè)票據業(yè)務(wù)風(fēng)險防范研究；三是加強票據市場(chǎng)基礎設施功能作用研究，推動(dòng)統一票據市場(chǎng)研究；四是規范供應鏈票據創(chuàng )新發(fā)展研究，建立與健全票據市場(chǎng)信用管理框架體系研究，信息披露與商業(yè)匯票發(fā)展研究，探索票據評級、評估、擔保機制。積極發(fā)揮票據理論研究先導作用，促進(jìn)票據市場(chǎng)更好服務(wù)中國式現代化發(fā)展。