王遙：運用綠色金融科技，推動(dòng)ESG在金融中的應用

      隨著(zhù)氣候變化和資本市場(chǎng)環(huán)境變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險敞口增大，將ESG逐步納入金融投資管控和項目管理中，對于平衡經(jīng)濟增長(cháng)、社會(huì )發(fā)展和環(huán)境保護等多方位需求均有積極意義，近年來(lái)ESG對于金融業(yè)的影響也深化至銀行業(yè)、保險業(yè)、證券業(yè)、基金業(yè)等各個(gè)業(yè)態(tài)中，推動(dòng)金融業(yè)向可持續和負責任方向發(fā)展。在銀行業(yè)方面，2022年6月，原中國銀保監會(huì )發(fā)布《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融指引》（簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》），環(huán)境、社會(huì )和治理風(fēng)險的識別與管理等相關(guān)內容在《指引》中共被提及達33次，明確提出對ESG風(fēng)險進(jìn)行有效識別、監測、防控等，要關(guān)注客戶(hù)（融資方）及其主要承包商、供應商因公司治理缺陷和管理不到位而在建設、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中可能給環(huán)境、社會(huì )帶來(lái)的危害及引發(fā)的風(fēng)險。在保險業(yè)方面，除前述提及的《指引》以外，2022年11月，原中國銀保監會(huì )《綠色保險業(yè)務(wù)統計制度的通知》中也將為環(huán)境、社會(huì )、治理風(fēng)險提供保障的保險業(yè)務(wù)納入重要的統計范疇，以充分發(fā)揮保險在建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系中的作用。在證券業(yè)方面，推動(dòng)上市企業(yè)可持續發(fā)展能力建設是重要方向，2024年4月，在證監會(huì )統一部署下，滬深北三地交易所又分別發(fā)布了《上海證券交易所上市公司自律監管指引第14號——可持續發(fā)展報告（試行）》《深圳證券交易所上市公司自律監管指引第17號——可持續發(fā)展報告（試行）（征求意見(jiàn)稿）》《北京證券交易所上市公司持續監管指引第11號——可持續發(fā)展報告（征求意見(jiàn)稿）》，從整體框架上較為完善地覆蓋了可持續披露框架和包括環(huán)境、社會(huì )、治理三個(gè)維度具體的議題內容，是證券業(yè)市場(chǎng)信息披露進(jìn)一步規范化的體現。在基金業(yè)方面，早于2018年，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )《綠色投資指引（試行）》，提出有條件的基金管理人可以采用系統的ESG投資方法，綜合環(huán)境、社會(huì )、公司治理因素落實(shí)綠色投資，積極建立符合綠色投資或ESG投資規范的長(cháng)效機制等。以環(huán)境、社會(huì )和公司治理為核心的ESG責任投資已成為金融業(yè)新興的投資策略，是金融業(yè)落實(shí)綠色發(fā)展理念、構建綠色金融體系的重要抓手。

      在ESG理念逐步深化、政策指導趨于密集、市場(chǎng)實(shí)踐加快發(fā)展的背景下，如何更好發(fā)揮ESG對金融業(yè)的支持作用，是下一步需要解決的重要議題�；�于ESG運用的場(chǎng)景和金融機構高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措，未來(lái)金融科技與ESG的融合發(fā)展是解決現實(shí)之需的重要手段。數字化、科技化是新時(shí)代金融發(fā)展的重要趨勢，也是實(shí)現金融高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵手段。2019年發(fā)布的《金融科技（FinTech）發(fā)展規劃（2019—2021年）》是我國金融科技發(fā)展歷程中首份頂層規劃，也是我國金融科技第一發(fā)展階段的指導綱要，具有里程碑的意義。近年來(lái)，金融科技創(chuàng )新不斷取得突破性成果，金融云、超融合數據中心、綠色算力、隱私計算以及金融分布式數據庫的應用，為ESG理念支持金融行業(yè)的綠色化、數字化發(fā)展提供了強大的技術(shù)支撐。金融科技與ESG的有機融合也為綠色金融項目識別、追蹤和管理提供更多可能性，有助于金融業(yè)優(yōu)化業(yè)務(wù)結構、提升服務(wù)效率、完善風(fēng)險管理。

      一是金融科技與ESG的融合有助于加快數字化可持續投資平臺建設，優(yōu)化金融業(yè)投資結構。金融科技可以主體與項目為抓手，借助高效的關(guān)鍵詞檢索與分類(lèi)匹配技術(shù)，在供給與需求庫中快速實(shí)現信息的掃描與鏈接，有效降低信息不對稱(chēng)造成的供需錯位，助力金融業(yè)快速識別ESG項目和客戶(hù)資源，實(shí)現配置優(yōu)化和精準服務(wù)。舉例來(lái)看，人工智能關(guān)鍵詞檢索可以推動(dòng)ESG指標識別，提高項目可持續判斷的精準性。以詞頻——逆文檔頻率（TF-IDF）技術(shù)為例，金融機構可以設置ESG指標關(guān)鍵詞及ESG標準語(yǔ)料庫，通過(guò)檢索客戶(hù)和項目信息中ESG有關(guān)詞頻出現的標準化次數、逆文檔頻率等相關(guān)計算判斷ESG關(guān)鍵詞的重要性與相關(guān)度，從而實(shí)現可持續客戶(hù)分類(lèi)、綠色項目歸納等。但在實(shí)際應用中，金融科技與ESG融合也面臨著(zhù)當前ESG標準語(yǔ)言與金融科技的系統化語(yǔ)言不一致的困境。由于ESG標準多為定性描述，國際市場(chǎng)上也存在著(zhù)SBTi、TCFD等不同的主流披露框架，可能存在同一關(guān)鍵詞定義多樣、同一項目在不同披露框架中命名不同的差異化問(wèn)題，而人工智能模型的底層邏輯是電腦通過(guò)識別0與1的二進(jìn)制或十六進(jìn)制計算，比照ASC II等國際信息交換標準對字符串進(jìn)行識別與輸出，換而言之金融科技的系統化語(yǔ)言對ESG標準語(yǔ)言本身缺乏一定理解能力，當前ESG標準的多樣化表述對代碼規范與系統開(kāi)發(fā)帶來(lái)了挑戰。

      二是金融科技與ESG的融合可以加快智能合約和可持續金融產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，實(shí)現金融業(yè)資金投募提質(zhì)增效。智能合約是基于區塊鏈的自動(dòng)執行合約，基于區塊鏈可追溯性的特性，使鏈上錄入的每個(gè)數據均被蓋上時(shí)間戳，結合數據信息在記錄、傳輸、存儲的過(guò)程中不可被篡改的特性，智能合約和區塊鏈技術(shù)可以實(shí)現對公司ESG信息的調取、跟蹤與監管，既降低了金融機構由信息不對稱(chēng)帶來(lái)的數據信任成本，也可以確保合約上企業(yè)遵守ESG標準經(jīng)營(yíng)。

      具體來(lái)看，智能合約可以幫助金融機構根據預設條件自動(dòng)執行獎勵或懲罰。隨著(zhù)可持續金融、轉型金融理念的提出，在開(kāi)展轉型類(lèi)金融產(chǎn)品創(chuàng )新時(shí)，該類(lèi)產(chǎn)品相較于普通綠色金融產(chǎn)品往往通過(guò)設置關(guān)鍵績(jì)效指標（KPI）和可持續發(fā)展績(jì)效目標（SPT）來(lái)提供差異化的金融支持，智能合約的采用在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上便利了掛鉤類(lèi)產(chǎn)品的應用實(shí)施，當項目客戶(hù)未履行其ESG承諾、未完成轉型績(jì)效指標時(shí)，智能合約可以自動(dòng)在產(chǎn)品期限、利率等合同約定方面進(jìn)行浮動(dòng)調整，緩解了金融業(yè)轉型項目管理難、跟蹤難、考核難等問(wèn)題，提高了金融業(yè)募投資金服務(wù)產(chǎn)業(yè)可持續發(fā)展的質(zhì)效。但在實(shí)際應用中，金融科技與ESG融合也面臨著(zhù)合約評估準確性受數據安全、質(zhì)量、數量影響的難題。

      一方面，在信息安全和監管側，區塊鏈技術(shù)存在數據意外刪除不可逆的問(wèn)題，去中心化的特性可以使數據不通過(guò)第三方機構及組織盤(pán)點(diǎn)，在缺乏監管的情況下敏感文件及客戶(hù)數據的隱私性也還有待考量；另一方面，由于ESG信息披露理念尚未全面鋪開(kāi)，項目客戶(hù)的信息披露數據可能存在缺失、披露質(zhì)量不一等問(wèn)題，同時(shí)公共部門(mén)所掌握的ESG相關(guān)信息也分散于不同部門(mén)，金融機構獲取有效信息存在難點(diǎn)，也會(huì )對智能合約的標準化實(shí)施造成影響。

      三是金融科技與ESG的融合可以提升風(fēng)險研判的科學(xué)性，為金融業(yè)投后管理提供保障。金融科技可以通過(guò)機器學(xué)習、時(shí)間序列等方法，將環(huán)境壓力、ESG評估、信用風(fēng)險回歸量化，通過(guò)最小化模型均方根誤差等方法實(shí)現高精度預測。舉例來(lái)看，金融機構可以將時(shí)間序列中人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò )模型運用于ESG風(fēng)控模型體系建設。通過(guò)對企業(yè)環(huán)境信用評級、碳排放管理水平、員工權益保障、安全生產(chǎn)、公司治理、經(jīng)營(yíng)管理、財務(wù)指標等重要變量賦予權重并納入運算節點(diǎn)計算違約概率，實(shí)現可持續投資的風(fēng)險與質(zhì)量預測，有效幫助金融業(yè)提升對項目客戶(hù)履約能力的預判，以更可控、更安全、更具風(fēng)險收益比的方式為長(cháng)尾市場(chǎng)中的中小投資者提供資金支持。但在實(shí)際應用中，金融科技與ESG融合也面臨著(zhù)缺乏成熟模型開(kāi)發(fā)經(jīng)驗和復合人才儲備缺乏的難題。由于市場(chǎng)上金融科技與ESG耦合的實(shí)踐數量有限、金融機構開(kāi)發(fā)模型經(jīng)驗不足，且具有量化和ESG交叉知識的后備人才缺乏，建模樣本過(guò)少或樣本噪音干擾過(guò)大都可能導致ESG風(fēng)控模型無(wú)法有效學(xué)習到不同行業(yè)、不同項目樣本的一般規律，最終表現在模型泛化能力弱，實(shí)際風(fēng)險管理效果不及預期。

      一是要盡快建立標準化的ESG語(yǔ)言體系，夯實(shí)ESG與金融科技交互的基礎。在金融端，金融機構可以與ESG數據提供商和行業(yè)標準組織合作，推動(dòng)提高ESG數據的標準化和透明度。建立統一的ESG數據標準將有助于提高數據質(zhì)量和可比性，為金融科技技術(shù)應用提供標準化的語(yǔ)料庫和數據保障，提高金融業(yè)綠色高質(zhì)量發(fā)展效率。在技術(shù)端，金融科技公司可以與ESG研究機構、政府監管部門(mén)、行業(yè)協(xié)會(huì )等建立合作伙伴關(guān)系，探索建立去中心化技術(shù)領(lǐng)域的自律組織，增進(jìn)行業(yè)對話(huà)。

      二是完善ESG數據管理制度，增強ESG數據質(zhì)量。數據準確與技術(shù)創(chuàng )新是金融科技長(cháng)期服務(wù)綠色金融風(fēng)險監管的基礎。一方面，加快破局當前大部分地區未建立互通歸集的ESG數據平臺的瓶頸，用好公共信息中ESG相關(guān)的重要數據內容，改變當前數據分散的情形，如最為重要的用電量、用水量等與碳排放核算最為緊密的數據分別由電力公司、水務(wù)公司管轄；排污量、有害物質(zhì)、環(huán)評信用等由環(huán)保部門(mén)主管；環(huán)保稅則由稅務(wù)部門(mén)主導；廢棄物回收由城管部門(mén)備案等，有必要通過(guò)數據整合逐步形成區域ESG綜合數據庫。另一方面，相關(guān)管理部門(mén)可以ESG信息披露為依托，從數據安全性、規范性、準確性角度提出ESG數據信息管理及應用指導規范，引導金融機構規范運用ESG數據信息。

      三是強化金融科技和ESG融合的人才梯隊建設。金融機構可加強業(yè)內跨策略人才、數據科學(xué)家、可持續研究專(zhuān)員等系列復合人才建設，通過(guò)系統化的培訓，積極推動(dòng)大數據、區塊鏈、人工智能等技術(shù)手段的應用，將ESG管理融入綠色金融活動(dòng)的全流程中，實(shí)現投前風(fēng)險識別與分類(lèi)，投中差異分配與管理，投后動(dòng)態(tài)監控與追責。同時(shí)，金融業(yè)還可加快業(yè)內數字化、平臺化的建設交流，積累模型開(kāi)發(fā)基礎與數據經(jīng)驗，促進(jìn)不同業(yè)務(wù)品種間的融合互聯(lián)，降低ESG評估過(guò)程中的數據偏差，提高風(fēng)險預警的準確性，避免金融機構投向可能面臨重大ESG問(wèn)題的企業(yè)。

（此文刊發(fā)于《金融電子化》2024年4月上半月刊）