金融強國建設與票據信用發(fā)展研究
作者：江財九銀票據研究院 肖小和、水松
（一）金融強國的內涵
2023年10月召開(kāi)的中央金融工作會(huì )議強調，堅定不移走中國特色金融發(fā)展之路，并提出了加快建設金融強國的戰略目標。2024年1月，習近平總書(shū)記在省部級主要領(lǐng)導干部推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展專(zhuān)題研討班開(kāi)班式上發(fā)表重要講話(huà)，深刻闡釋了金融強國的豐富內涵，明確了堅定不移走中國特色金融發(fā)展之路的方向。金融是國民經(jīng)濟的血脈，是國家核心競爭力的重要組成部分，加快建設金融強國是全面建設社會(huì )主義現代化國家的內在要求和必然選擇。
（二）票據信用的定義
信用是指依附在自然人之間、社會(huì )組織之間和商品交易之間形成的一種相互信任的生產(chǎn)關(guān)系和社會(huì )關(guān)系。
票據信用的核心是信用，信用在票據領(lǐng)域的表現形式，是以票據為載體，通過(guò)票據行為體現票據主體之間的交易關(guān)系和信任關(guān)系。
（三）金融強國與票據信用的關(guān)系
1.金融強國需要以信用為根基。票據信用是信用的重要組成部分，其既涵蓋銀行信用（銀行承兌匯票），也涉及商業(yè)信用（商業(yè)承兌匯票），其使用范圍既涉及支付流通領(lǐng)域，也涉及企業(yè)融資領(lǐng)域，票據信用不斷促進(jìn)票據市場(chǎng)深入發(fā)展，票據市場(chǎng)的發(fā)展壯大有利于加快商品交易的發(fā)展，維護企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)濟，助力供應鏈、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)調、穩定發(fā)展。
2.信用是金融強國的深刻內涵。信用是一個(gè)有機體系，其中信用程度最高的部分是國家信用，國家信用體現國家的綜合實(shí)力，國家信用為銀行信用、商業(yè)信用發(fā)展創(chuàng )造了條件。因此，信用是金融強國的深刻內涵。
（一）票據信用發(fā)展情況
我國的票據市場(chǎng)是建立在信用的基礎上，票據市場(chǎng)在信用的支持下經(jīng)過(guò)近四十年的發(fā)展已成為我國規模較大的貨幣市場(chǎng)子市場(chǎng)。2023年，商業(yè)匯票承兌發(fā)生額31.3萬(wàn)億元，發(fā)生額占GDP比重為24.83%；貼現發(fā)生額23.8萬(wàn)億元，發(fā)生額占GDP比重為18.88%。截至2023年末，商業(yè)匯票承兌余額18.6萬(wàn)億元，同比下降2.7%；貼現余額13.3萬(wàn)億元，同比增長(cháng)2.1%。
（二）票據信用對中小企業(yè)的支持情況
近年來(lái)，票據信用對實(shí)體經(jīng)濟作用顯著(zhù)，尤其是體現在對中小企業(yè)的支持，在一定程度上緩解了中小企業(yè)“融資難”等問(wèn)題。據上海票據交易所統計，2023年，全市場(chǎng)簽發(fā)票據的中小微企業(yè)21.3萬(wàn)家，占全部簽票企業(yè)的93.1%，中小微企業(yè)簽票發(fā)生額20.7萬(wàn)億元，占全部簽票發(fā)生額的65.9%。貼現的中小微企業(yè)32.0萬(wàn)家，占全部貼現企業(yè)96.5%，貼現發(fā)生額17.5萬(wàn)億元，占全部貼現發(fā)生額73.6%。
（三）存在的問(wèn)題及原因
票據信用存在的問(wèn)題主要是信用風(fēng)險問(wèn)題，尤其集中于商業(yè)信用領(lǐng)域。信用風(fēng)險是金融市場(chǎng)中不可避免的風(fēng)險現象，沒(méi)有任何一種措施或手段能完全避免信用風(fēng)險，只要有信貸活動(dòng)就必然存在信用風(fēng)險。
近年來(lái)，“寶塔”、“包商”以及“地產(chǎn)票”等信用風(fēng)險事件對票據市場(chǎng)的影響較大，為此上海票據交易所推出了票據信息披露機制，通過(guò)對違約承兌人的一系列限制措施，大幅提升了票據市場(chǎng)透明度，在一定程度上遏制了票據信用風(fēng)險擴散趨勢，有力維護了票據市場(chǎng)秩序。
2.問(wèn)題產(chǎn)生的原因
一是缺乏信用層面的頂層設計，需要建立票據信用體系，以票據信用發(fā)展方向與目標，協(xié)調并有效利用資源，持續推動(dòng)并優(yōu)化信用體系；二是信用制度基礎較為薄弱，信用存在于社會(huì )的各個(gè)方面，當前在信用征集、信用調查、信用評估、信用監測、信用評級、信息使用、信息共享等重要領(lǐng)域相關(guān)制度尚不健全，存在缺失；三是缺乏統一的信用基礎設施，主要體現在征信平臺較為分散，信用信息數據不完整、不充分，難以完整把握信用主體的全貌；四是信用監管缺失，缺乏相應的監管部門(mén)、監管政策及監管手段，難以及時(shí)發(fā)現并懲處信用領(lǐng)域的違法違規行為。
（一）研究票據信用
票據與信用關(guān)系密切。一是票據作為經(jīng)濟活動(dòng)中主體間債權債務(wù)的憑證，其各項業(yè)務(wù)行為均依附特定的信用關(guān)系，相關(guān)信用關(guān)系也通過(guò)票據得以明確。二是信用是票據業(yè)務(wù)得以順利開(kāi)展的基礎，信用保證了票據生命周期內業(yè)務(wù)行為的安全性與可靠性，正是在信用的支持下，票據各參與主體才能參與票據行為，確保經(jīng)濟活動(dòng)的正常開(kāi)展。
加強對票據信用的研究，一是從宏觀(guān)角度看，票據信用是社會(huì )融資總量的組成部分，票據支付實(shí)質(zhì)為信用的支付，支付過(guò)程不涉及貨幣的交付，因此強化票據流通可以降低貨幣的發(fā)行量，提升票據信用在社會(huì )融資中的占比，有利于緩解通貨膨脹，避免貨幣發(fā)行量過(guò)大造成的影響，有必要加強對票據信用的研究；二是從微觀(guān)角度看，票據具有靈活性強、占用資源少、融資價(jià)格偏低等特點(diǎn)，廣泛應用于供應鏈、產(chǎn)業(yè)鏈中，關(guān)系到供應鏈上下游中小企業(yè)的支付與融資，加強票據信用的研究，創(chuàng )新更適合中小企業(yè)的票據新模式、新方法及新手段，既可以提升央企、國企在供應鏈中的核心地位，又可以更好推動(dòng)中小企業(yè)的發(fā)展；三是從票據信用結構看，可以加大對商業(yè)承兌匯票、財務(wù)公司承兌匯票的研究與推廣力度，以進(jìn)一步促進(jìn)商業(yè)信用的發(fā)展，優(yōu)化市場(chǎng)資源配置，為現代經(jīng)濟健康發(fā)展提供有力支持。
（二）研究票據信用體系
票據市場(chǎng)框架體系是票據市場(chǎng)的頂層設計，票據信用體系是票據市場(chǎng)框架體系的重要組成部分。因此，票據信用體系是票據信用領(lǐng)域的頂層設計。票據信用體系包括信用法律規章、信用風(fēng)險、信用擔保、信用服務(wù)、信用模型、信用基礎、信用披露、信用處置、信用研究等組成部分。
研究票據信用體系，一是要具備大局觀(guān)，全局性了解與把握票據信用各組成部分的發(fā)展情況及存在的問(wèn)題，針對性地做出規劃，確保體系各部分有機結合共同服務(wù)于票據市場(chǎng)；二是要具備前瞻性，制定信用政策、規劃信用基礎設施需要考慮長(cháng)期影響，確保政策及設施的可持續性，保障金融市場(chǎng)、票據市場(chǎng)的長(cháng)期穩定發(fā)展；三是要具備系統性思維，在建立全方位、多層次的信用規章及信用大數據的基礎上，綜合分析宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境、政策環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境等多重因素，深入推進(jìn)票據信用數字化轉型與創(chuàng )新，構建多元化票據信用風(fēng)險評估、預警及控制模型，進(jìn)一步完善與豐富票據市場(chǎng)體系，更好保障社會(huì )經(jīng)濟活動(dòng)有序開(kāi)展，促進(jìn)票據市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。
（三）研究票據信用評級
信用評級是一種金融風(fēng)險評估工具，研究信用評級可以更客觀(guān)、科學(xué)地反映參評主體的經(jīng)營(yíng)狀況、能力以及風(fēng)險水平。按評估對象的不同，信用評級一般分為：主權信用評級、企業(yè)信用評級、證券信用評級、項目信用評級。
票據信用評級一般來(lái)看屬于證券信用評級，但其與一般證券信用評級有著(zhù)較大的差異。一是數量大，票據的承兌人多達數十萬(wàn)家，每年新開(kāi)票據金額達數十萬(wàn)億元，票據評級基數極大；二是期限短，票據的生命周期只有半年，且票據發(fā)行周期極短，票據評級必須快速高效；三是流動(dòng)快，市場(chǎng)中每時(shí)每刻都有票據在流轉，因此票據評級需要動(dòng)態(tài)分析、研判及發(fā)布；基于以上差異，我們認為票據評級與一般證券評級相比差異化更大，實(shí)現難度更高。因此，票據評級不能簡(jiǎn)單地照搬債券、股票等評級方法、評級要求、評級模式，更需要創(chuàng )新評級方式，需要投入更多新興技術(shù)手段（如大數據、人工智能等）進(jìn)行分析測算，也更值得深入研究探討。
（四）研究票據信用信息公開(kāi)
票據信息披露是金融信用信息建設的重要組成部分，上海票據交易所于2020年1月正式上線(xiàn)票據信息披露平臺，票據承兌人通過(guò)此平臺披露已承兌票據信息及承兌人信用信息，更好地保護了善意持票人的利益，提升了票據市場(chǎng)透明度，維護了票據市場(chǎng)秩序。
一是建議補充企業(yè)征信信息，票據信息披露與央行征信平臺有著(zhù)天然的互補關(guān)系，相關(guān)數據共享后有利于形成相對完整的金融信用信息，可以為統一信用信息大數據建設提供重要支持；二是建議研究類(lèi)票據的信息披露，類(lèi)票據產(chǎn)品近年來(lái)發(fā)展迅猛，呈現出“平臺多、產(chǎn)品多、規模增長(cháng)快”等特點(diǎn)，但其信用數據游離于主流體系之外，且類(lèi)票據平臺情況較為復雜，其已成為金融信用信息建設的“一塊短板”，需要加以重視，需要主動(dòng)研究類(lèi)票據業(yè)務(wù)平臺、產(chǎn)品及其客戶(hù)群體，探索全面透徹展現類(lèi)票據相關(guān)信用主體信用狀況的有效路徑，高質(zhì)量完成金融信用信息建設。
（五）研究票據信用環(huán)境
信用環(huán)境是衡量金融生態(tài)外部環(huán)境的重要指標，研究票據信用環(huán)境對于票據市場(chǎng)長(cháng)期穩定發(fā)展有重要的現實(shí)意義。一是要研究信用制度，信用制度是信用環(huán)境的基礎，強化信用法律法規制定，建立信用信息收集與共享機制，建設信用考核獎懲體系等，不斷提升信用環(huán)境內涵；二是要完善信用監管，信用監管是信用環(huán)境的保障，加大對信用主體監督與約束的力度與強度，通過(guò)建立信用大數據、信用評級、信用獎懲等手段，規范信用主體行為，維護信用秩序；三是要倡導行業(yè)自律，運用現有行業(yè)自律組織制定規范與標準，推動(dòng)行業(yè)內信息共享，形成行業(yè)合力，加強對信用行為的監督，共同維護信用環(huán)境；四是要加強技術(shù)創(chuàng )新，大數據、人工智能等先進(jìn)的技術(shù)手段，可以提升信用數據采集、分析、加工及處理能力，實(shí)現對信用信息的全面化、動(dòng)態(tài)化和精準化管理，為信用環(huán)境建設提供技術(shù)支持；五是要加強信用實(shí)踐，信用實(shí)踐是信用環(huán)境建設中的重要一環(huán)，要通過(guò)信用實(shí)踐不斷地發(fā)現問(wèn)題、分析問(wèn)題和解決問(wèn)題，以商業(yè)承兌匯票為例，近年來(lái)通過(guò)信息披露機制的推出，商業(yè)承兌匯票在信用領(lǐng)域所暴露的問(wèn)題已大幅改善。
未來(lái)，一方面應推動(dòng)票據市場(chǎng)基礎設施更好發(fā)揮功能作用，既統籌考慮全局性信用發(fā)展，又兼顧地區、行業(yè)的特殊性，不斷改善與建設票據信用體系，以鞏固央企、國企在票據市場(chǎng)主導地位，保障中小企業(yè)的支付與融資，促進(jìn)票據市場(chǎng)有序、繁榮發(fā)展。另一方面，應依據新發(fā)展格局的總體要求，以良好的信用環(huán)境為基礎，不斷探索票據國際化進(jìn)程，為人民幣國際化提供優(yōu)質(zhì)的應用場(chǎng)景與發(fā)展空間，助力金融強國建設。
文章來(lái)源于第一財經(jīng)
