全國與各省市2023年新增社融與GDP分析
作者：江財九銀票據研究院 肖小和、李紫薇
一、新增社融與GDP對比分析
社會(huì )融資規模增量是指一定時(shí)期內，實(shí)體經(jīng)濟從金融體系獲得的資金總額。社會(huì )融資規模的變化體現出社會(huì )經(jīng)濟的活躍程度，同時(shí)也反映了金融體系對實(shí)體經(jīng)濟的支持程度。面對復雜嚴峻的國際環(huán)境和艱巨繁重的國內改革發(fā)展穩定任務(wù)，2023年我國繼續堅持“穩字當頭、穩中求進(jìn)”的工作總基，繼續實(shí)施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，加大宏觀(guān)政策調控力度，加強各類(lèi)政策協(xié)調配合，形成共促高質(zhì)量發(fā)展的合力。在黨的二十大、中央經(jīng)濟工作會(huì )議以及中央金融工作會(huì )議精神的引導下，按照《政府工作報告》部署，2023年中國人民銀行強化逆周期和跨周期調節，我國貨幣信貸和社會(huì )融資規模合理增長(cháng)，綜合融資成本穩中有降，信貸結構不斷優(yōu)化。2023年，全國社會(huì )融資規模增量355,900億元，同比增加35,801億元，增長(cháng)幅度為11.18%；2023年社會(huì )融資規模增量占GDP比重為28.23%，較2022年增加1.78%。從增量結構來(lái)看，2023年表內融資、直接融資均實(shí)現了正增長(cháng)，成為社融增長(cháng)的主要支撐。
就各省市社會(huì )融資規模增量而言，超過(guò)全國平均社融增量的省市有河北、江蘇、浙江、安徽、山東、湖北、廣東、四川，其中，浙江社會(huì )融資規模增量達到了37,305 億元，位居全國第一，江蘇以36,794億元的社融增量緊隨其后，而青海、西藏社會(huì )融資規模增量較低，分別為559億元、834億元。各地社會(huì )融資規模增量的差異程度一定程度上反映出不同地區經(jīng)濟的發(fā)展程度，江蘇、浙江、廣東等經(jīng)濟發(fā)達地區，社會(huì )融資增量規模相對較高，均超過(guò)30,000億元；而西藏、青海等經(jīng)濟欠發(fā)達地區，社會(huì )融資規模增量相對較低，均不足1,000億元。
就各省市社融增量占GDP比重而言，天津、河北、吉林、江蘇、浙江、安徽、江西、廣西、四川、貴州、西藏這11個(gè)省市社融增量占GDP比重超過(guò)全國平均水平，其中，浙江這一比例最高，達到了45.19%，較全國水平高出16.96%；北京、山西、遼寧社融規模增速占GDP比重不足10%，其中，北京僅有2.39%。
2023年，全國本外幣貸款增量達到222,551億元，同比增長(cháng)18,658億元，增加9.15%，其中，新增人民幣貸款222,200億元，同比多增13,053億元；新增外幣貸款-2,206億元，同比少降3,048億元。新增貸款占社會(huì )融資規模增量比重達到62.53%，同比減少1.16%，超過(guò)社會(huì )融資規模的半數以上，表明金融體系對實(shí)體經(jīng)濟的資金支持主要通過(guò)貸款發(fā)放。2023年以來(lái)，人民銀行加強逆周期調節，著(zhù)力引導金融機構貸款投放總量適度、節奏平穩以及平滑增長(cháng)，增強金融支持實(shí)體經(jīng)濟的可持續性。隨著(zhù)利率市場(chǎng)化改革的不斷深入，LPR改革效能及存款利率市場(chǎng)化調整機制有效發(fā)揮作用，實(shí)際貸款利率穩重有降。2023年全國新增貸款占GDP比重為17.65%，較2022年增加0.81%。
就各省市本外幣貸款增量而言，新增本外幣貸款超過(guò)全國平均水平的省市有北京、河北、江蘇、浙江、安徽、山東、河南、湖北、廣東、四川，其中，北京、江蘇、浙江、安徽、山東、廣東、四川新增本外幣貸款超過(guò)10,000億元，江蘇達到了29,174億元，位居全國第一，浙江、廣東分別以26,697億元、23,256億元緊隨其后；而遼寧、海南、西藏、青海、寧夏新增本外幣值低于1,000億元。
就各省市本外幣貸款增量占GDP比重而言，北京、河北、江蘇、浙江、安徽、廣西、四川、貴州、西藏9省市本外幣貸款增量占GDP比重超過(guò)全國平均水平，其中，浙江這一比例最高，達到了32.34%，較全國水平高出14.68%；山西、遼寧、黑龍江本外幣貸款增量占GDP比重不足10%，遼寧最低，為1.77%。
2023年，全國債券增量達到112,300億元，同比多增20,563.00 億元，增加22.42%，其中，新增企業(yè)債券16,300億元，同比少增4,209億元；新增政府債券96,000億元，同比多增24,772億元。新增債券占社會(huì )融資規模增量比重達到31.55%，較2022年增加2.89%，成為推動(dòng)社會(huì )融資規模增量上升的另一重要因素。2023年以來(lái)，人民銀行發(fā)布制度文件規范銀行間債券市場(chǎng)債券估值業(yè)務(wù)，穩步擴大債券市場(chǎng)高水平對外開(kāi)放，債券市場(chǎng)規模穩步增長(cháng)，利率水平總體下行，全國新增債券占GDP比重為8.91%，較2022年提升1.33%。
就各省市新增債券而言，超過(guò)全國平均債券增量的省市有江蘇、浙江、山東、河南、湖南、廣東、四川，其中，江蘇、浙江、山東新增債券超過(guò)6,000億元，山東達到了7,065億元，位居全國第一；而北京、上海新增債券值為負數，分別為-5,339億元和-851億元。
就各省市債券增量占GDP比重而言，天津、吉林、江西、重慶、貴州5省市債券增量占GDP比重超過(guò)全國平均水平，其中，天津這一比例最高，達到了16.49%，較全國水平高出7.58%；北京、上海債券增量占GDP比重為負。
三、新增債券(企業(yè)債+政府債)與GDP對比分析
2023年，全國債券增量達到112,300億元，同比多增20,563.00 億元，增加22.42%，其中，新增企業(yè)債券16,300億元，同比少增4,209億元；新增政府債券96,000億元，同比多增24,772億元。新增債券占社會(huì )融資規模增量比重達到31.55%，較2022年增加2.89%，成為推動(dòng)社會(huì )融資規模增量上升的另一重要因素。2023年以來(lái)，人民銀行發(fā)布制度文件規范銀行間債券市場(chǎng)債券估值業(yè)務(wù)，穩步擴大債券市場(chǎng)高水平對外開(kāi)放，債券市場(chǎng)規模穩步增長(cháng)，利率水平總體下行，全國新增債券占GDP比重為8.91%，較2022年提升1.33%。
就各省市新增債券而言，超過(guò)全國平均債券增量的省市有江蘇、浙江、山東、河南、湖南、廣東、四川，其中，江蘇、浙江、山東新增債券超過(guò)6,000億元，山東達到了7,065億元，位居全國第一；而北京、上海新增債券值為負數，分別為-5,339億元和-851億元。
就各省市債券增量占GDP比重而言，天津、吉林、江西、重慶、貴州5省市債券增量占GDP比重超過(guò)全國平均水平，其中，天津這一比例最高，達到了16.49%，較全國水平高出7.58%；北京、上海債券增量占GDP比重為負。
2023年，全國非金融企業(yè)境內股票融資額達到7,931億元，同比少增3,827億元，降幅達到32.55%。2023年，全市場(chǎng)注冊制改革穩步推進(jìn)，證券公司、上市公司監管制度體系以及資本市場(chǎng)制度建設持續完善。全年來(lái)，股票市場(chǎng)成交量和籌資額同比減少，全國股票融資額占GDP比重僅為0.66%，較2022年下降0.32%。
就各省市新增非金融企業(yè)境內股票融資而言，超過(guò)全國平均股票融資額增量的省市有北京、上海、江蘇、浙江、安徽、山東、廣東，其中，北京、上海、江蘇、浙江、廣東新增股票融資額超過(guò)1,000億元，廣東達到了1,244億元，位居全國第一；而西藏、青海新增股票融資額低于10億元，其中，青海新增股票融資額僅為1億元。
就各省市新增股票融資額占GDP比重而言，北京、上海、江蘇、浙江、廣東、甘肅6省市股票融資額增量占GDP比重超過(guò)全國平均水平，其中，北京這一比例最高，達到了2.33%，較全國水平高出1.68%；山西、廣西、青海新增股票融資額占GDP比重不足0.10%。
2023年，全國新增債券和股票融資額達到120,231億元，同比增加16,736億元，增幅達到16.17%，全國新增債券和股票融資額占社會(huì )融資規模增量的比重達到33.78%，較2022年提高1.45%。2023年新增債券和股票融資額占GDP比重為9.54%，較2022年增加0.99%。
就各省市新增債券和股票融資額而言，超過(guò)全國平均新增債券和股票融資額增量的省市有江蘇、浙江、山東、河南、廣東、四川，其中，江蘇、浙江、山東新增債券和股票融資額超過(guò)7,000億元，浙江達到了7,886億元，位居全國第一；而北京這一指標增量為負。
就各省市新增債券和股票融資額占GDP比重而言，天津、吉林、浙江、江西、重慶、貴州6省市新增債券和股票融資額占GDP比重超過(guò)全國平均水平，其中，天津這一比例最高，達到了16.75%，較全國水平高出7.22%；北京新增債券和股票融資額占GDP比重為負。
2023年，全國未貼現銀行承兌匯票、委托貸款、信托貸款增量為-9億元，同比少降26,676億元。其中，新增未貼現銀行承兌匯票-1,784億元，同比少降3,132億元；新增委托貸款199億元，同比增加1,895億元；新增信托貸款1,576億元，同比多增21,649億元。2023年全國未貼現銀行承兌匯票增量占GDP比重為-0.14%，較2022年增加0.29%；全國委托貸款增量占GDP比重為0.02%，較2022年增加0.16%；全國信托貸款增量占GDP比重為0.13%，較2022年增加1.88%。
就各省市未貼現銀行承兌匯票增量而言，新增未貼現銀行承兌匯票超過(guò)全國平均水平的省市有河北、山西、內蒙古、遼寧、吉林、上海、浙江、江西、湖北、廣東、廣西、海南、重慶、四川、云南、西藏、陜西、青海、寧夏，其中，浙江、上海新增未貼現銀行承兌匯票超過(guò)500億元，增量最高的為浙江，達到了1,092億元；而廣東、海南、重慶、云南新增未貼現銀行承兌匯票為負增長(cháng)。
就各省市未貼現銀行承兌匯票增量占GDP比重而言，河北、山西、內蒙古、遼寧、吉林、上海、浙江、江西、山東、湖北、廣東、廣西、重慶、四川、西藏、陜西、青海、寧夏未貼現銀行承兌匯票增量占GDP比重超過(guò)全國平均水平，其中，吉林這一比例最高，達到了3.57%，較全國水平高出3.71%；而北京、天津、黑龍江、江蘇、安徽、福建、山東、河南、湖南、廣東、海南、重慶、貴州、云南、甘肅、新疆這一比例為負。
就各省市委托貸款增量而言，新增委托貸款超過(guò)全國平均水平的省市有天津、河北、遼寧、江蘇、浙江、江西、山東、湖北、湖南、廣東、廣西、重慶、四川、陜西、甘肅、寧夏、新疆，其中，湖北、江蘇新增委托貸款超過(guò)500億元，湖北委托貸款增量達到700億元，為全國最高；而北京、山西、內蒙古、吉林、黑龍江、上海、安徽、福建、河南、海南、貴州、青海貸款增量為負。
就各省市委托貸款增量占GDP比重而言，天津、河北、遼寧、江蘇、浙江、江西、山東、湖北、湖南、廣東、廣西、重慶、四川、西藏、陜西、甘肅、寧夏、新疆新增委托貸款占GDP比重超過(guò)全國平均水平，其中，湖北這一比例最高，達到了1.25%，較全國水平高出1.24%；而北京、山西、內蒙古、吉林、黑龍江、上海、安徽、福建、河南、海南、貴州、青海新增委托貸款為負。
就各省市信托貸款增量而言，新增信托貸款超過(guò)全國平均水平的省市有天津、河北、湖北、陜西，其中，僅天津、河北、山西、江蘇、山東、湖北、廣西、海南、陜西、寧夏實(shí)現了正增長(cháng)；而在所有省市中，甘肅信托貸款增量-793億元，為全國最低。
就各省市信托貸款增量占GDP比重而言，天津、河北、湖北、陜西新增信托貸款占GDP比重高于全國平均水平，而甘肅、青海這一比例不足-5%，分別僅有-6.68%、-6.66%。
根據中國人民銀行相關(guān)數據，2023年我國票據市場(chǎng)簽發(fā)承兌總量為31.30萬(wàn)億元，同比增長(cháng)3.90萬(wàn)億元，票據承兌額占GDP比重為24.83%，較2022年提升2.19%；票據貼現23.80萬(wàn)億元，同比增長(cháng)4.30萬(wàn)億元，占GDP的比重為18.88%，較2022年提升2.77%。票據市場(chǎng)的快速增長(cháng)拓展了票據服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的力度和廣度，中小企業(yè)企業(yè)票據覆蓋面進(jìn)一步擴大，2023年中小微企業(yè)簽票發(fā)生額達到20.70萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)簽票發(fā)生額的65.90%，貼現發(fā)生額17.50萬(wàn)億元，占比達到73.60%。服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟是票據市場(chǎng)的初心所在，根據相關(guān)性檢驗，近年來(lái)承兌發(fā)生額與GDP的相關(guān)性達到97.30%，貼現發(fā)生額與GDP的相關(guān)性達到96.00%，表明票據市場(chǎng)與GDP高度相關(guān)。
縱觀(guān)全國各省市社會(huì )融資規模發(fā)展，有一定規律可循，主要體現為：資本市場(chǎng)發(fā)展快的省市有6個(gè)，新增社融高于全國平均水平；貨幣市場(chǎng)發(fā)展快的省市有10個(gè)省市，新增社融高于全國平均水平。
資本市場(chǎng)為實(shí)體經(jīng)濟提供長(cháng)期資金支持，相較而言，資本市場(chǎng)融資使用效率較高，然而，其準入條件較為嚴苛，融資難度較大。從2023年社融數據來(lái)看，僅有江蘇、浙江、山東、河南、廣東、四川資本市場(chǎng)融資額高于全國平均水平。2023年2月，證監會(huì )宣布正式啟動(dòng)全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制改革，這對于完善資本市場(chǎng)功能、落實(shí)創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展戰略，提高高質(zhì)量發(fā)展質(zhì)效具有重要意義，同年4月10日，首批主板注冊制企業(yè)上市。
貨幣市場(chǎng)為實(shí)體經(jīng)濟提供短期資金支持，相較資本市場(chǎng)而言，融資難度小，但是，融資成本相對較高，資金使用效率相對較低。一直以來(lái)，央行通過(guò)宏觀(guān)調控引導貨幣政策施行，助力貨幣市場(chǎng)資金向實(shí)體經(jīng)濟傳導。從2023年社融數據來(lái)看，北京、河北、江蘇、浙江、安徽、山東、河南、湖北、廣東、四川等東南沿海地區貨幣市場(chǎng)融資額高于全國平均水平，這些地區實(shí)體企業(yè)及金融機構數量多，實(shí)體經(jīng)濟更傾向于通過(guò)本外幣貸款向金融機構獲取融資。
在委托貸款、信托貸款、未貼現銀行承兌匯票三種融資方式中，委托貸款、信托貸款融資便利性相對更高，與此同時(shí)，融資成本也相對較高，對于融資的運作要求較高。從2023年社融數據來(lái)看，天津、河北、湖北、陜西委托貸款和信托貸款增量高于全國平均水平。雖然這些省市此類(lèi)業(yè)務(wù)發(fā)展快，但規模不大，與貸款，債券比體量非常小，所以對社融貢獻不大。
相比較而言，票據承兌融資是實(shí)體經(jīng)濟最便利、最經(jīng)濟、最好的金融工具，作為貨幣市場(chǎng)重要組成部分，票據市場(chǎng)主要解決實(shí)體經(jīng)濟短期資金問(wèn)題，便利企業(yè)支付需要。票據的簽發(fā)、背書(shū)流轉能夠有效解決企業(yè)間賬款拖欠問(wèn)題，緩解實(shí)體經(jīng)濟尤其是小微企業(yè)融資難、融資貴難題，一方面可以緩解由于貨幣超發(fā)所帶來(lái)的通貨膨脹壓力，另一方面，實(shí)現了商業(yè)信用的疊加與傳遞，未來(lái)可進(jìn)一步加快票據承兌融資發(fā)展，服務(wù)好五篇的文章，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟更好、更快發(fā)展。
文章來(lái)源于江西財經(jīng)大學(xué)九銀票據研究院
