金融強國建設與票據市場(chǎng)發(fā)展研究
作者：江財九銀票據研究院 肖小和、李紫薇
【摘要】2023年10月召開(kāi)的中央金融工作會(huì )議明確提出，要加快建設金融強國，堅定不移走中國特色金融發(fā)展之路，推動(dòng)我國金融高質(zhì)量發(fā)展。票據市場(chǎng)作為我國金融市場(chǎng)的重要組成部分，是助力金融強國建設的重要途徑。本文分析了票據市場(chǎng)與金融強國之間的關(guān)系，提出建設金融強國需要發(fā)展票據市場(chǎng)，發(fā)展供應鏈票據，發(fā)展應收賬款票據化，提升票據在民營(yíng)經(jīng)濟、先進(jìn)制造業(yè)、中小微企業(yè)、綠色經(jīng)濟、養老金融、產(chǎn)業(yè)金融等領(lǐng)域服務(wù)效能，防患化解票據風(fēng)險等論點(diǎn)。
1.金融強國內涵及意義
金融強國是指一個(gè)國家在金融領(lǐng)域具有強大的實(shí)力和影響力，能夠在全球范圍內發(fā)揮重要的經(jīng)濟作用。金融強國是在統籌國內國際兩個(gè)大局的戰略背景下提出，其根本目的是服務(wù)中國式現代化，這也決定了建設金融強國必須堅定不移地走中國特色金融發(fā)展之路。金融強國建設旨在構建更加均衡、穩健、創(chuàng )新的國家金融體系，在追求規模的基礎上更加注重質(zhì)量、效益和創(chuàng )新。
票據是集支付、結算、融資、投資、交易、調控等功能于一體的信用工具。票據市場(chǎng)是票據發(fā)行、流通和轉讓的市場(chǎng)，是票據全生命周期活動(dòng)的場(chǎng)所，由一級市場(chǎng)和二級市場(chǎng)組成。其中，一級市場(chǎng)是企業(yè)與企業(yè)之間、企業(yè)與銀行之間的票據簽發(fā)、流轉市場(chǎng)，涵蓋承兌、簽發(fā)、背書(shū)、貼現等業(yè)務(wù)種類(lèi)，二級市場(chǎng)是金融機構之間的票據流轉市場(chǎng)，包括轉貼現、再貼現等票據交易品種。
習近平總書(shū)記在省部級主要領(lǐng)導干部推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展專(zhuān)題研討班開(kāi)班式上明確指出，建設金融強國應當基于強大的經(jīng)濟基礎，具備領(lǐng)先于世界的經(jīng)濟實(shí)力、科技實(shí)力以及綜合國力，并提出了金融強國的關(guān)鍵核心要素，即強大的貨幣、強大的中央銀行、強大的金融機構、強大的國際金融中心、強大的金融監管、強大的金融人才隊伍。必須加快構建中國特色現代金融體系，建立健全科學(xué)穩健的金融調控體系、結構合理的金融市場(chǎng)體系、分工協(xié)作的金融機構體系、完備有效的金融監管體系、多樣化專(zhuān)業(yè)性的金融產(chǎn)品和服務(wù)體系、自主可控安全高效的金融基礎設施體系，為建設金融強國提供了根本遵循和行動(dòng)指南。作為金融市場(chǎng)的重要組成部分，一方面，建立健全票據市場(chǎng)、調控、分工協(xié)作、監管、產(chǎn)品與服務(wù)、基礎設施體系是金融強國建設的應有之義，另一方面，金融強國建設也將推動(dòng)票據市場(chǎng)持續穩健發(fā)展。
1.發(fā)展供應鏈票據
供應鏈金融的發(fā)展拓寬了中小企業(yè)融資渠道，成為金融強國建設的重要組成部分。供應鏈票據平臺與供應鏈金融平臺對接，實(shí)現了對于供應鏈上下游企業(yè)間資金流、商流、物流、信息流的整合，因此相較于傳統票據業(yè)務(wù)而言，具有全生命周期風(fēng)險可控的優(yōu)勢。由于供應鏈企業(yè)之間往往具有較長(cháng)的貿易鏈條，容易形成“三角債”，企業(yè)更傾向于使用票據結算貨款。供應鏈票據將票據嵌入供應鏈場(chǎng)景，依托平臺簽發(fā)，通過(guò)流轉帶動(dòng)企業(yè)信用傳遞，憑借科技賦能實(shí)現了票據的可拆分、任意金額靈活支付。一方面，企業(yè)可以根據實(shí)際支付結算需求，對票據進(jìn)行拆分和重組，提高票據支付與流轉的便利性。另一方面，通過(guò)貼現或標準化票據融資，企業(yè)可以實(shí)現低成本資金快速回籠。
盤(pán)活被低效占用的金融資源，提高資金使用效率是金融強國建設的重要內容。應收賬款不具有確權效果，其流轉過(guò)程中對于原始債務(wù)人約束往往較弱，容易發(fā)生故意賴(lài)賬、拖欠等情況，造成對于企業(yè)的二次盤(pán)剝。從資金信用角度來(lái)講，應收賬款拖欠主要基于以下兩點(diǎn)原因：一是資金短缺，二是信用釋放不足。與之不同，票據以《票據法》作為法律基礎，且具有固定的賬期、具有確權性，能夠解決企業(yè)應收賬款確權難、賬期長(cháng)等問(wèn)題。電票時(shí)代，票據尤其是商票加持企業(yè)、銀行信用可以實(shí)現良性發(fā)展，既可以解決信用不足問(wèn)題，又可以緩解融資問(wèn)題。因此，票據服務(wù)應收賬款是解決企業(yè)貨款拖欠以及應收賬款理性票據化的有效途徑。
持續加大對民營(yíng)經(jīng)濟、中小微企業(yè)、“三農”等領(lǐng)域的金融支持，提高服務(wù)保障和改善民生水平是金融強國建設的基本要求。從業(yè)務(wù)數據來(lái)看，2023年簽發(fā)票據的中小微企業(yè)21.3萬(wàn)家，占全部簽票企業(yè)的93.1%，貼現的中小微企業(yè)32.0萬(wàn)家，占全部貼現企業(yè)96.5%，票據市場(chǎng)已經(jīng)成為緩解中小微、民營(yíng)企業(yè)資金矛盾的重要途徑①。近年來(lái)，票據市場(chǎng)在提升企業(yè)票據融資便利性的同時(shí)，更加注重企業(yè)票據保護力度，強化票據市場(chǎng)信用約束機制。金融機構在做好票據貼現等常態(tài)化金融服務(wù)基礎上，優(yōu)化整合單項產(chǎn)品，推出集支付結算、融資融信、避險等于一體的綜合服務(wù)，并通過(guò)線(xiàn)上渠道延伸服務(wù)觸角，適應企業(yè)資金需求靈活性高、周轉性快等特點(diǎn)。人民銀行通過(guò)再貼現政策積極引導金融機構加大對普惠小微、民營(yíng)企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節的支持力度。
金融強國建設要求優(yōu)化資金供給結構，把更多金融資源用于促進(jìn)科技創(chuàng )新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)。先進(jìn)制造業(yè)是一國制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要標志，對于規模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟的形成具有一定推動(dòng)作用，有利于推動(dòng)我國產(chǎn)業(yè)鏈向全球價(jià)值鏈中高端攀升，對于加速?lài)鴥葒H雙循環(huán)發(fā)展具有重要意義。受企業(yè)規模、治理結構等因素限制，制造企業(yè)有許多企業(yè)難以通過(guò)股票、債券、銀行貸款等方式獲得資金，票據市場(chǎng)具有準入門(mén)檻低、期限短、流動(dòng)性強、操作便捷靈活等優(yōu)勢，是企業(yè)獲得短期資金的重要來(lái)源。2022年，制造業(yè)票據承兌額8.76萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)承兌總量的31.98%，制造業(yè)票據貼現6.04萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)貼現比為31.04%。使用肖小和、余顯財、金睿等（2021）承兌總量可能性分析模型測算，2022年制造業(yè)票據理論簽發(fā)量可達到135.13萬(wàn)億元，實(shí)際簽發(fā)量?jì)H占理論值的6.48%，制造業(yè)承兌匯票簽發(fā)量仍存在發(fā)展空間。
金融強國建設要求綠色金融乘勢而上，完善政策、標準和產(chǎn)品體系，深入推進(jìn)生態(tài)文明建設和綠色低碳發(fā)展。綠色票據是為支持環(huán)境改善、應對氣候變化和資源節約高效利用的經(jīng)濟活動(dòng)，所提供的以商業(yè)匯票為載體的相關(guān)金融服務(wù)。發(fā)展綠色票據，首先是要完善綠色票據頂層設計，制定綠票發(fā)展目標及舉措，成立綠色票據發(fā)展委員會(huì )。其次，確立標準體系制度規范，制定并出臺綠色票據管理辦法、業(yè)務(wù)操作細則和信息披露規則，建立綠色票據評價(jià)機制、信息統計制度和考核激勵機制。完善綠票基礎設施建設，建設綠色票據認定系統，完善票據業(yè)務(wù)交易系統，建設綠票信息披露平臺，金融科技賦能強化綠票管理，推動(dòng)存量綠色票據自動(dòng)挖掘，加強綠色票據風(fēng)險管理，設立綠色票據服務(wù)試點(diǎn)，加快重點(diǎn)區域、重點(diǎn)行業(yè)綠色票據服務(wù)試點(diǎn)。
金融強國建設要求養老金融健全體系，豐富金融產(chǎn)品服務(wù)供給，加大對健康和養老產(chǎn)業(yè)、銀發(fā)經(jīng)濟的支持。養老金融是為滿(mǎn)足社會(huì )成員養老需求而開(kāi)展的各類(lèi)金融活動(dòng)。票據服務(wù)養老金融應該聚焦于養老金融發(fā)展的薄弱環(huán)節，建立票據市場(chǎng)養老金融服務(wù)體系，提升票據對于養老產(chǎn)業(yè)支持力度，推動(dòng)養老產(chǎn)業(yè)與票據市場(chǎng)的深度融合，探索并完善票據支持養老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的多元化產(chǎn)品體系，開(kāi)辟票據市場(chǎng)促進(jìn)養老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的融資渠道。
金融強國建設要求科技金融迎難而上，支持以科技創(chuàng )新引領(lǐng)現代化產(chǎn)業(yè)體系建設，促進(jìn)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。當前，產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈發(fā)展如火如荼，數字經(jīng)濟與傳統產(chǎn)業(yè)不斷加速融合，引領(lǐng)現代產(chǎn)業(yè)鏈向高端價(jià)值鏈邁進(jìn)。新一代票據系統上線(xiàn)、商業(yè)匯票信息披露規則推出，為票據市場(chǎng)發(fā)展帶來(lái)了新的歷史機遇。票據對于產(chǎn)業(yè)鏈上中小企業(yè)的融資需求具有天然的適配性，票據的支付、流通功能為鏈上中小微企業(yè)緩解應收賬款占用資金問(wèn)題提供了重要的解決工具。宋漢光（2022）利用產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈的票據網(wǎng)絡(luò )模型分析了票據穩定產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈運行的效果，提出票據有助于鞏固和加強產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈上的企業(yè)聯(lián)結，有助于提升產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈彈性和韌性，規范鏈上企業(yè)商業(yè)信用行為，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈風(fēng)險監測能力。
以穩妥有效的風(fēng)險防控守護金融安全是建設金融強國的基本要求。對于票據監管機構，應進(jìn)一步健全票據風(fēng)險監測體系，加強風(fēng)險識別、分析與評估，完善風(fēng)險監測指標，強化監測結果運用。對于金融機構，需要樹(shù)立合理審慎的經(jīng)營(yíng)理念，推動(dòng)過(guò)程化與精細化管理；進(jìn)一步加強風(fēng)險管理，將風(fēng)險防范落到實(shí)處；充分審查貿易背景真實(shí)性，嚴格把控操作風(fēng)險關(guān)口；嚴格控制風(fēng)險敞口，嚴防部分企業(yè)過(guò)度簽發(fā)帶來(lái)的兌付風(fēng)險。對于企業(yè)而言，要增強自身責任意識，在可兌付能力范圍內簽發(fā)票據，強化風(fēng)險防范意識，加強內部控制力度。對于企業(yè)財務(wù)人員而言，應加強專(zhuān)業(yè)知識學(xué)習，掌握常見(jiàn)票據風(fēng)險形式，提升外部票據審查力度與鑒別能力。
文章來(lái)源于江西財經(jīng)大學(xué)九銀票據研究院
